投稿|国风游戏或是元宇宙最快落地的场景？( 五 )
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来源：DataEye-ADX
《水浒传之醉铁拳VR》：是一款根据古典小说改编的武侠动作格斗类VR游戏，采用了虚拟VR3D技术，由HXVR Studio制作并在2021年2月发行，登陆Steam 。游戏专为VR打造，玩家可以体验“拳拳到肉”的近身战斗 。但该游戏暂未展现出跨平台能力 。
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《仙剑奇侠传：世界》：或是首款开放世界的国风文化元宇宙游戏 。计划于2022年的Q3测试 。根据媒体报道：会是国内首个具备开放世界元素的国风文化元宇宙游戏 。是一款架设在“仙剑奇侠传”IP 世界观上的，高自由度（大型开放世界场景，游戏范围可达 24×16（384 平方公里）沉浸式开放世界游戏 。该作同时也会是国内首个提供VR深度体验，并让玩家利用VR设备真正化身虚拟角色的国风文化元宇宙游戏，身临其境的体验“御剑飞行” 。
概括而言：腾讯曾试水未果，中手游将出重拳，恒信东方有所布局 。此外网易、米哈游等厂商预计具备相关技术，随时可能入局 。
（二）公司ROE、研发情况
此小结主要考察三家上市公司ROE（净资产收益率）水平、研发费用增长率 。ROE，用于研判三家上市公司经营稳定性和盈利能力 。研发支出增长，用以判断公司是否持续投入研发 。
由于三家公司上市市场、生命周期、业务模式、营收结构不同 。因此可比性较低，仅作整理参考，切勿作为投资依据 。
1、ROE
总体而言，腾讯、中手游较为稳健 。中手游业绩源自游戏开发，腾讯业绩主要来自投资收益和流量优势 。
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数据源：Wind，制图：DataEye研究院
分别来看：
①腾讯控股：业绩稳健，投资盈利能力较强，拥有元宇宙开发技术
在2020年净利润基数高、2021年国内监管增强的情况下，腾讯2021年上半年营收同比增长23%，净利润同比增长46%，可谓亮眼 。净利润中，投资给腾讯带来了高达400亿元的利润，约占净利润的一半 。
2020年腾讯ROE（摊薄）达22.71%，高于大多游戏公司，主要因为投资本身低成本的属性 。此外腾讯拥有流量池，销售费用率极低，因此净利率高于大多游戏公司，2021年全年，腾讯ROE有望与2020年持平，非常稳健 。
具体在元宇宙布局方面，腾讯主要的措施在于投资收购，产品上动作较少 。早在2020年2月，Roblox（“元宇宙第一股”）完成1.5 亿美元G轮融资中，腾讯就已经参投，并且独家代理 Roblox 中国区产品发行 。
不仅如此，腾讯还投资了另一家元宇宙游戏公司Epic Games，后者是3D内容及AR/VR内容开发引擎Unreal Engine的开发商 。此外，AR组件、镜像世界的领导者Snap背后，也有腾讯投资的身影 。腾讯发布2021年第三季度财报后，马化腾在业绩电话会议上表示，公司拥有大量探索和开发元宇宙的技术和能力 。
②中手游：业绩稳健，游戏开发业务高增长1.5倍，新品值得期待 。
2021年上半年，中手游营业总收入同比增长27.2%，归母净利润同比增长36.8%，同样亮眼 。上半年，中手游ROE（摊薄）为7.05%，全年有望与2020年持平，经营稳定性不亚于腾讯 。（2019年中手游ROE大跌，主要因为上市导致总资产膨胀，拉低资产周转率，这是所有上市公司都会经历的，对公司经营无影响，排除这一因素，中手游当年ROE预计在14%—17%水平） 。
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