投稿|千亿可降解塑料的远景与近忧( 三 )
经过一轮轮的洗牌，大部分厂商将被淘汰，直到行业形成寡头垄断的格局 。需要提前说明的一点是，价格竞争将会随着整个行业产能的起量而愈发残酷 。
单条10万吨PLA产线的投资强度至少要15亿，PLA成本里仅折旧就达到1500元/吨左右，随着价格的不断下滑，这部分刚性成本的压力将会不断被放大 。
按照之前2000元/吨的亏损额，10万吨的产线亏损2个亿，如果后期产能提高到50万吨，那么亏损就会达到10个亿 。这对于业内大多数公司来说都是不可承受之重，成本控制能力差的企业最后只能交出市场 。
一体化经营更有成本优势，最后的赢家将在这些企业中诞生 。
PLA领域，金丹科技最有看头 。
PLA产业链自上而下为玉米-乳酸-丙交酯-聚乳酸（PLA），目前国内企业规模化生产PLA主要被卡在了丙交酯环节，金丹科技与南京大学合作，用了5年时间终于研制成功 。2021年，金丹科技在互动平台上宣布公司丙交酯项目生产线已经能稳定产出符合设计要求的丙交酯产品，公司也成为行业内唯一一家全产业链布局的企业 。
目前金丹科技的丙交酯产能为1万吨/年，PLA市场销售价格每吨在3万以上，以30%的净利润率计算，这部分产能将给公司带来0.9亿元的净利润，相对于2020年1.18亿的净利润规模来说是极大的提升 。此外金丹科技规划的10万吨/年聚乳酸产能有望在2023年投产运营，届时或将彻底打开业绩天花板 。
丙交酯彻底国产化之后，国内企业成本竞争的焦点将会转移到上游规模效应更显著的乳酸领域 。PLA的单吨投资成本大约在5000元左右，而乳酸的单吨投资成本约6000元，投产规模达到10万吨才能体现出经济性，所以先发的大规模乳酸企业更有优势 。
而金丹科技又是国内最大、全球第二的乳酸企业，目前拥有乳酸产能10.5万吨/年，国内市占率超60% 。随着产业降成本过程的深入，金丹科技在PLA领域的竞争力将会越来越显著 。
PBAT领域尽管规划了几百万吨产能，但能够垂直一体化生产BDO的厂家却是凤毛麟角 。
化工巨头万华化学算一个，但公司目前只有10万吨的BDO产能和6万吨的PBAT产能，即便投产，新增业绩对于公司每年千亿营收的盘子也不会产生太大影响，关键是盯住公司后期是否会有更大的动作 。
今天的可降解塑料非常像十年前的光伏 。
前景无限，但产业化被成本卡住了脖子，政策高度扶持下，企业界将产能瞬间拉爆 。
根据中信证券给出的数据，到2025年，国内可降解塑料的市场规模不超过300万吨，而目前仅PLA和PPAT两个分领域就规划了超800万吨 。
曹仁贤曾这样形容光伏产业：“这是一场马拉松，关键看谁能跑到最后 。”
过去二十年，多少大大小小的光伏企业或命陨，或式微，在没有成本优势的前提下妄图用产能规模抢占市场，结果只能是作茧自缚 。今天可降解塑料行业中一部分激进扩张的企业恐怕也将重复相同的命运轨迹，成为产业革命的殉葬者 。
读懂了这些，就会明白万华这种老牌化工企业的老练和务实，它们不是跑得最快的，但可能是跑得最远的 。
免责声明
本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任 。
推荐阅读
- 海外市场|凭借近2亿的年销量，小米三年超越苹果的可能性有多大？
- indiRedmi Note 11 Pro+ 5G，Note 11 Pro India 可能在 3 月推出
- 投稿|一度超越微信登AppStore榜首，但“元宇宙”社交也难逃“月抛”魔咒
- 投稿|陕旅饭店集团破产重整，昔日“混改模范”为何沦为反面教材？
- 投稿|疫情之下，本土自主设备如何突围？中国制造的投机主义和长期主义
- 智能手机|全球可折叠智能手机出货量增长264.3%
- 投稿|即视角｜出海正当时：欧美、东南亚、中东、拉美市场观察
- 投稿|“东南亚小腾讯”跌入谷底：受阻的业务飞轮撑不起千亿市值
- 投稿|员工行为几乎全裸？深信服“监控门”背后
- 投稿|信任危机？一场针对民族企业的商业“阳谋”