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《彼得·林奇的成功投资》解读

彼得·林奇是历史上最伟大的投资人之一，时代杂志曾评选它为“世界最佳基金经理”。他管理的麦哲伦基金经过短短的13年，资产规模由不到2000万美元，成长至140亿美元，翻了700多倍，基金持有人数超过100万人，成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦基金的投资绩效也名列第一，13年的平均复利报酬率达29%，也就是说，如果你投入10万元，13年后将变成270万元，但就是这样一个股市传奇，在他最巅峰的时刻，却选择了退休，同时他将他毕生的投资心得写成了一本书，就是今天我要向大家解读的《彼得·林奇的成功投资》。
这本被投资界奉为经典的著作，一开始就有了一位忠实的读者，这个人就是股神巴菲特，巴菲特甚至说过这样一句话“如果我要给我的孙子送生日礼物，我就买彼得·林奇的书给他们。”可见巴菲特对这本书的赞赏。除了股神巴菲特的推荐，很多业余投资者也对这本书推崇备至。因为彼得·林奇旗帜鲜明的提出了这样一个观点：普通投资人，也就是散户，在选出10倍股（10年内增长10倍以上）这件事情上，比专业的投资者更有优势。并且，他在书中详细阐述了，为什么业余投资者比专业人士更具优势。
一个非常重要的原因在于专业投资人的投资行为往往带有滞后性。因为专业投资人一般都不敢冒险去买小公司的股票，他举了一个生动的例子，如果你买了IBM的股票后，它的股价跌了，你的客户和老板会问：该死的IBM公司最近是怎么搞的？但如果你买的是一家不知名的汽车旅馆公司的股票，并且买入后股价下跌，他们就会这样问：该死的，你是怎么搞的？由于买入不知名的小公司要承担巨大压力，所以专业投资人通常会跟随别的机构买入，并且多是一些知名大公司的股票，再结合我们普通人买基金的经历来说，一般我们买基金都会买1~2年内业绩好的基金，这就决定了基金公司，通常只看短期收益，如果基金经理强行买了长期潜在大牛股，也许还没等到股价上涨的时候，基金经理就已经丢掉了饭碗。所以专业投资人，想要保持独立思考是非常困难的，而散户就没有这些限制。所以，彼得·林奇说：我要继续尽可能像一个业余投资者那样选股。那么一个业余投资者该如何选股呢？对此，彼得林奇有一句名言：寻找10倍股最佳的地方，就是从你家附近开始，在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。
彼得·林奇的话，让我想到了微信和QQ，他们就是我们身边的产品。而当QQ盛行、腾讯游戏风靡的时候，我们却没有想到他背后的腾讯公司近十年来股价翻翻了10倍不止。我们就这样错过了身边的一只10倍大牛股。不过没关系，只要我们学会了彼得林奇的投资秘籍，机会总是有的。
这本彼得·林奇的投资秘籍，总结下来，一共三个部分。
第1部分：如何选出10倍股？
书中彼得·林奇进一步把公司分成了6种类型，分别是：缓慢增长型，稳定增长型，快速增长型，周期型，隐蔽增长型以及困境反转型公司。其中，最容易出现大牛股的，是这两种：快速增长型和隐蔽资产型。
快速增长型公司，是最容易出现10倍股的温床。也是彼得林奇最喜欢的一类公司，这类公司往往成立不久，规模小，成长性好，年平均增长率20~%25%。如果你能选出其中的标的，你就可能很发现10倍大牛股。但要注意的是，小公司风险也比较高，需要加以仔细分析，分析快速增长型公司的关键在于看它的可复制性，看他在一个地方取得成功后，能否在其他地方，一个又一个的复制成功。比如扩张时期的沃尔玛超市，就是一个典型例子。
另一个容易跑出10倍股的类型是，隐蔽资产型公司。它是指你注意到了某家公司具备重要价值的资产，而专业投资者们却没有注意到。国内典型的公司就是贵州茅台，茅台酒的生产周期一般一年时间，但需要存放5年，才能保证口感上乘，这6年间的存货是以成本计价的，而售价却是10倍以上，而且茅台酒售价还在不断提升，仅这一项隐蔽资产就高达上百亿元。
第2部分：哪类股票不要碰？

刚才我们讲到了如何选出10倍股。也许听了刚刚的部分后你会信心满满，那么在这里需要提醒你的是，股市里除了让你赚10倍的大牛股，还有很多可能让你血本无归的陷阱，该如何避免这些陷阱呢？彼得林奇也总结了自己十分宝贵的经验教训，其中最重要的一条就是避开热门行业的热门股票。
为什么要避开这类股票呢？原因在于：
第一，热门行业中的热门股票，已经受到大家最广泛的关注，关注度太高，意味着新增买入者将会减少，那么股价转为下跌的可能性就越来越大。
第二，热门股票注定是被高估的，随着时间的推移，泡沫终将破裂，比如2000年美国的互联网股票。过热过后出现泡沫破裂，纳斯达克指数在短时间内跌去一半，很多股票价格跌去了90%。
第三，热门行业会有很多资金涌入，导致过度竞争，这样很可能最终结果是这个行业的公司都赚不到钱。
所以对于热门行业的热门股票，我们还是避开为妙。
第3部分：把握买卖时机
第1部分我们讲过了如何选出大牛股。那么选出牛股之后，就要考虑什么时候买进，如果买进的时候，价格太高，那自然赚不到钱。而如果买进之后股价上涨，就要考虑什么时候卖出，不然收益终归只是账面价值。那么一只股票到底什么时候买？什么时候卖呢？
彼得·林奇告诉我们说，你应该分析公司的基本面，看股价对于公司的基本面来说是高了还是低了，如果股价被高估了，就应该卖出，如果股价被低估了，就应该买入。此外，彼得林奇，还补充了一点，在一个特别时期，你很可能会发现特别便宜的股票，这个时期就是我们说的熊市，这种现象在任何国家的资本市场，每隔几年都会出现，而这个时候就是捡便宜的好时机，比如A股18年底，股价便宜的好公司遍地都是。
谈完买入时机，再来看看卖出时机，投资者在卖出方面最容易犯的错误，就是过早卖出了一只大牛股，那么你可能会问，有没有办法可以让我们卖在最高点呢？答案是：很遗憾，根本没有。但彼得林奇，告诉了我们它的卖出经验，那就是回归初心，想一想当初买这支股票是因为什么理由，如果这个理由，现在已经不存在了，那就应该卖出了。比如说，你买入的理由是这家公司正在快速开拓新市场，盈利处于高速增长期，那么当这家公司增长减慢时，你就应该卖出了。
这是把握卖出时机的第一点，第二点是，把你持有的股票跟市场其他股票的性价比做一个对比，如果其他股票性价比已经远远高于你所持有的股票，那么你也该卖出了。
最后，我们总结下彼得林奇的投资秘籍。
1.业余投资人拥有机构投资人所不具备的投资优势。
2.我们应该多留心身边可以接触到产品的公司。往往他们中间，就隐藏着10倍股。
3.在快速增长型公司和隐蔽资产型公司中常常能跑出10倍大牛股。
4.热门公司的热门股票不要购买。
5.股票买卖的时机，就是以公司基本面作为参考，低买高卖。
好了，这本书到这里我们讲解完了，如果阅读本书的你是一位业余投资者，那么恭喜你，你已经赢在了起跑线了！




参考资料：
《彼得·林奇的成功投资》覃昊解读
【《彼得·林奇的成功投资》解读】《叶檀的投资读书笔记》

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