康弘药业|康弘药业近40亿元“豪赌”康柏西普国际化，靠谱吗？( 二 )
国际市场上，康柏西普眼用注射液竞争产品包括阿柏西普和雷珠单抗，前者2019年全球销售金额约79.79亿美元（约合人民币520亿元），后者销售金额约39.24亿美元（约合人民币256亿元） 。
康柏西普眼用注射液是康弘药业核心产品，康弘药业2019年全部生物制品的销售金额为11.55亿元 。
第三，值得注意的是，康弘药业只提出了国际市场空间广阔的预期，却并未有提到项目可能带来的经济效益，及投资回报期 。
在第三个募投项目化学原料药基地建设项目上，康弘药业预计年净利润1.95亿元，投资回收期6.8年（含建设期） 。第四个项目道地药材种植基地及育苗中心项目，则预计年均利润1791.81万元，投资回收期5.95年（含建设期） 。
第四，康弘药业目前在国际市场的销售趋近于零，Wind数据显示，其2018年至2020年上半年，国外营收分别为39.75万元、124.48万元和195.21万元，与整体30亿元左右规模的营收不在同一个量级 。康弘药业是否有足够成熟的海外营销团队来开展产品的国际销售业务，也是个问号 。
钟建军称，海外将有三种推广方式，专利授权许可，区域总代理，公司自建销售推广队伍 。
此外，康弘药业2010年至2020年前三季度近11年的研发支出合计22.79亿元，其中已经包括康柏西普眼用注射液近两年半在国际多中心Ⅲ期临床研究的研发支出 。
两个国际项目共38.89亿元总投资金额，已远远超过了康弘药业过往十余年研发支出之和 。
浙商证券预计，康柏西普海外报产时间在2022年下半年附近 。“若康柏西普在与阿柏西普头对头的海外III期临床试验中，展现出更低注射频次临床效果与阿柏西普相当，我们认为有望加快公司在国内市占率提升速度，进而迎来康柏西普收入端上进一步加速 。”
诚然，拓展国际市场，将国内自主研发的原创生物制药参与全球竞争，是极具意义的事，但如何才能走得更稳更远，是康弘药业更值得思考的事 。
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