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投稿|“韭菜”云南白药( 三 )


不过虽然身为百年老字号 ， 品牌至今也堪称是家喻户晓 ， 但云南白药似乎没有充分地延续这种历史的厚度 ， 一直给外界研发投入不足的观感 。
追溯公司历年数据,可以看到2014年到2018年的研发费用分别为9529.13万元、1亿元、8992.70万元、8403.54万元和1.12亿元,研发投入占营业收入分别为0.51%、0.48%、0.40%、0.35%和0.41% 。最近几年 ， 公司的平均研发投入额也仅为1.38亿元 ， 占营收比例同样不足1%,相较于同行基本都超过1%的情况 ， 云南白药显然是有些吝于在研发上花钱的 。
研发投入不足 ， 新业务也进展缓慢 。云南白药曾在几年前试图布局新赛道骨伤科 ， 但为其建立的北京大学-云南白药国际医学研究中心虽在去年5月正式揭牌 ， 但目前仍处于装修科研场地的初始阶段 。
同较低的研发投入形成对比的是 ， 云南白药的销售费用却有连年走高的态势 。2019年 ， 销售费用占营收比例为14.01% ， 同年研发费用占比仅为0.59% 。
这种轻研发、重销售的举动在某种程度上也收到了资本市场的相应反馈 。2019年4月 ， 平安人寿拟减持所持股份约3124万股 ， 占本公司总股本比例不超过3% ， 去年四季度 ， 陪了云南白药9年的险资中国平安更是清仓了手中所持的股票 。
此外 ， 往深了说 ， 当年在开启国企混改之时 ， 引入民营资本新华都和鱼跃科技后 ， 云南白药和后两者分别持有45%、45%、10%的股权 ， 这种无实控人的股权设计结构为企业后来的一系列经营决策都埋下了隐患 。
往浅了说 ， 今年8月 ， 云南白药也曾发生过因生产、销售不合格口罩而向消费者和社会各界道歉的事件 ， 这无疑也严重损伤了公司的社会信誉度 。
【投稿|“韭菜”云南白药】对于公司来说 ， 踏踏实实地在研发上下足功夫 ， 经营和深耕好主营业务势必是第一要义 。在主营业务做得足够优秀、护城河建得足够宽之外 ， 合理地投资本无可厚非 ， 但证券投资本就如同深渊 ， 你既能从深渊里吸金无数 ， 但也可能会被它给吞噬 。

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