投稿|“蔚小理”烧钱要加油( 二 )
与小鹏、蔚来相比 ， 理想上季度的研发支出和销售费用都是最少的 ， 整体毛利润率达到23.3% ， 高于蔚来的20.3%和小鹏的14.4% 。
然而 ， 资本市场对于勉强跨过盈亏线的理想 ， 仍然存在不少疑虑 ， 理想的市值目前也是“蔚小理”最低的一个 。
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目前 ， 理想只有单一车型 ， 同时采用增程式油电混合驱动 。这种模式帮助理想汽车在净亏损和毛利率方面暂时领先 ， 但外界显然希望看到 ， 理想在纯电动汽车和智能化技术研发方面的更多进展 。
小鹏第三季度的研发投入再次超越蔚来 ， 花费12.6亿元 。作为“蔚小理”中营收最低的一家 ， 小鹏将重心压在了自动驾驶等技术研发上 。
但长桥海豚投研认为 ， 高额的研发投入有可能进一步加剧小鹏盈利的难度 ， 使其陷入“增收不增利”的困局之中 。
此外 ， 小鹏还提高了车辆平均售价 。第三季度 ， 由于定价更高的P7成为主销车型 ， 销量占比达到77% ， 小鹏营收高于彭博分析师预期的52.06亿元 ， 达到57.2亿元 ， 预期差主要来自整车售价的提升 。
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不过 ， 小鹏汽车创始人、CEO何小鹏在财报电话会上表示 ， 随着售价更低的P5交付 ， 四季度公司平均售价将迎来下行 。但他认为 ， 智能汽车只有价格下探才能实现全面普及 。
上季度 ， 蔚来的净利润和研发投入都不及其他两家 ， 但它有望成为特斯拉后 ， 第二家季度营收破百亿的新能源汽车公司 。
第三季度 ， 蔚来营收达到98.1亿元 ， 四季度预期营收区间在94亿至101亿元 ， 距离百亿目标仅一步之遥 。除了营收外 ， 蔚来汽车第三季度的毛利率和营业利润均超预期 。
然而 ， 蔚来业绩超预期的贡献点不是来自核心的汽车销售业务 ， 而是来自其他业务中的销售“碳积分” 。第三季度中 ， “碳积分”给蔚来汽车贡献了5.17亿元净收入 。
02早在2020年底 ， “蔚小理”均实现了毛利率转正 ， 告别了造一辆亏一辆的汽车销售困境 。但整车利润转正近一年后 ， 三家公司仍未走向盈利 ， 它们的钱都烧到了哪里？
最主要的吞金大户 ， 仍然是研发 。
理想第三季度财报称 ， 未来将致力于投入更多研发资金 ， 推动增程式电动车和纯电动车的并行发展 ， 以及智能座舱和ADAS（高级驾驶辅助系统）技术的进步 。
据官方介绍 ， 理想汽车2021年研发费用将达到至少30亿元 。未来3年内 ， 这一标准将提高到每年60亿元 。
按照计划 ， 理想将在2022年推出新款增程式电车 ， 并有望从2023年开始 ， 每年至少推出2款纯电动车 。
汽车行业分析师高家明认为 ， 理想继续烧钱的空间还很多 。“随着车型增多 ， 智能化投入加大 ， 理想的利润模型将会向小鹏、蔚来靠拢 。”
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