投稿|二手市场泡泡玛特大娃遇冷，高端路线仅靠价格或难坚持
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文｜派财经 ， 作者｜姜研一个盲盒玩具一年能带来上亿的收入 ， 国内市场唯有泡泡玛特能做到了 。泡泡玛特创造了一个潮玩的商业奇迹 ， 一度成为现象级事件 。
而这种情绪价值让泡泡玛特受到资本市场追捧只是“吃到了”短暂的时间红利 ， 今年开始泡泡玛特极力开拓非盲盒市场 。
如果说刚开始的盲盒玩具炒作 ， 还能让大众接受几百元的溢价 ， 而今大娃和天价拍卖品的炒作 ， 不禁让市场再次对泡泡玛特的未来提出质疑 。
在口碑与品控不及预期后 ， 泡泡玛特的创始人王宁能否实现泡泡玛特成为“社交货币”？
01 第一大IP营收占比大幅降低 ， 极力脱去盲盒外衣泡泡玛特靠盲盒出圈 ， 盲盒的核心就是源源不断的IP潮玩 。
近几年 ， 泡泡玛特几乎把所有经历用在了开发新IP上 。IP是泡泡玛特的核心壁垒 ， 买家基于对IP的喜爱 ， 再加上盲盒玩法 ， 会不断复购 。
泡泡玛特曾创造了逆天改命的Molly系列 ， 此款产品曾占到其总营收的8成以上 ， 带来了上亿的营收 ， 一度是现象级爆款 。爆款不仅可以保证销量 ， 利用盲盒隐藏款 ， 甚至可以带来十几倍的溢价 。
但从其财报看出 ， Molly的销售额分别占2017年、2018年及2019年总收入的25.9%、41.6%及27.1% ， 到了2020年仅剩下14.2%的份额 。最新财报显示 ， 2021年上半年 ， Molly带来 的收入为2.03亿元 ， 占比仅有11.5% 。
Molly更大的价值在于他的隐藏款 ， 往往需要通过十几倍的溢价才能获得 。一位玩家说 ， 曾经为了集齐不同的造型 ， 在一款玩具上花费上千元是家常便饭 ， 因为非常难抽的隐藏款、限量款才更具价值 。隐藏款为泡泡玛特贡献较高的复购率 。
泡泡玛特为了保障玩偶不过度贬值 ， 极力控制热款的产量 ， 这就限制Molly的市场 。而泡泡玛特为了保持市场新鲜感 ， 必须不断推出新的IP ， 来保证自己公司的利益最大化 。
原本是其第二大的Dimoo也在2021年首次超过Molly ， 带来2.05亿元的收入 ， 占比为11.6% 。经过这几年的发展 ， Dimoo虽然逐步成为第一大IP ， 但再也没出现过和Molly一样的爆款 。
盲盒带来的情绪红利 ， 确实让泡泡玛特建立起潮玩王国 ， 但逐步显现出来其过低的护城河 。2020年 ， 泡泡玛特业绩出现疲软 。2018年-2020年泡泡玛特的营收增长率分别为225.5%、227.2%、49.3% ， 增速踩下急刹车 。
业内人士表示 ， 从本质来讲 ， IP本身缺乏背景故事才是其最大的泡沫 。因为 ， 这些玩偶背后缺失的是灵魂 ， 没有文化作为支撑 ， 潮流玩具随着时间的推移会愈加让玩家失去“信仰” 。泡泡玛特基本没有炒作或增值空间 。
王宁或许早就开始意识到靠盲盒玩儿法的弊端 ， 所以极力开拓非盲盒市场 。在今年上半年开发了MEGA珍藏系列（大娃） ， 并在其半年财报中提到 ， 进一步发掘MEGA、衍生品、BJD等品类的发开及完善相关工艺及生产发售流程 。
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