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经理人采购指数经理人采购指数 中国( 四 )

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三、内需和外需坍塌，对企业经营景气的负面影响较大
上图中，制造业的新订单指数比上个月回落,2.5个百分点至43.9，这是制造业新订单指数持续第六个月处于收缩区 。其中的新出口订单比11月份下滑了1.5个百分点到44.2，这是持续第六个月下行滑落了 。制造业的在手订单指数为43.1，也比11月份回落了0.3个百分点 。
12月的非制造业新订单指数为39.1，比11月份回落了3.2，比制造业回落得更为严重，也是持续6个月回落并处于收缩区 。其中新出口订单指数为44.5，比上个月回落了0.6个百分点 。在手订单指数为39.1，第三个月回落了3.2个百分点 。
制造业和非制造业的新出口订单指数回落幅度均小于新订单指数回落幅度，这意味着内需的收缩下滑，比外需的萎缩更为厉害 。
其他的经济指标也印证了企业内销和外销订单同时坍塌、内需萎缩得比外需更严重的问题 。11月份，社会消费品零售总额同比下降5.9%，比10月份的下降幅度扩大5.4个百分点；工业企业实现出 *** 货值从10月份的同比增长2.5%，转头下跌了6.6%；人民币计价的商品出口微增0.9%，比10月份的增长幅度回落了6.1个百分点 。
海外需求的收缩是海外加息压制消费控制通胀的周期性所致，而国内需要收缩是居民收入增长低迷所致 。出口订单的收缩在2023年还会进一步严重，内需的低迷在居民收入没有明显改善之前，我们也很难有效修复 。因此我们可以确信，需求不足，不仅是2022年经济增长乏力的主要原因，也将是2023年经济复苏缓慢的主要原因 。
四、从业人员指数明显恶化，12月份失业率恐将大幅回升
理论上，城镇调查失业率与制造业和非制造业的从业人员指数（实际上就是就业指数）是高度负相关的，即从业人员指数越低，失业率越高 。我们对失业率稍做加工，用100-失业率*10，得出拟合就业指数，然后与从业人员指数放到一起比较，是不是可以看到他们的显性相关关系？
12月份，我们制造业PMI中的从业人员指数为44.8，非制造业从业人员指数为42.9%，均比上个月下降了2.6个百分点 。而11月份又比10月份分别下降了0.9和0.6个百分点 。11月份我们的失业率从10月份的5.5%增加到5.7% 。
我们按照从业人员指数与拟合就业率的线性相关系数，可以推算出，12月份的拟合就业率为41，比11月份减少2个百分点，意味着12月份的失业率可能将从11月底的5.7%上升到5.9% 。
五、预估4季度的GDP同比下降1%左右，全年GDP预计增长2.1%左右
作为经济景气指标，PMI对其他经济指标，有一定的前瞻性 。从上图我们可以看到，当二季度PMI偏离度从一季度的0.3下降到-1.6时，GDP增幅从一季度的4.8回落到0.4；三季度的PMI偏离度又回升到1.7，GDP增幅也增加到3.9% 。
如果我们观察季度PMI指标与50荣枯线的偏离度与季度GDP的相关性，再结合10-11月份的固定资产投资、社会商品零售额、商品出口等指标综合预估，我们就可以预测4季度和全年的GDP增长幅度了 。
四季度PMI偏离度回落到-3.8，比3季度回落了5.5个百分点；10-11月的固定资产投资增幅为2.5%，比3季度的5.7回落了3.2个百分点；10-11月份的社会商品零售总额平均增幅从3季度的增长3.5%回落到下降3.2%；商品进出口顺差增幅三季度的54.5%急剧缩小到增长7.4% 。可能唯一会比三季度增幅增加的指标，应该只剩下政府消费这一项了 。
综合以上数据估算，四季度我国GDP可比价同比增幅可能为-1%，2022年全年的GDP可比价增幅，可能只有2.1%左右，不到年初经济目标5.5%的40% 。
六、现在是黎明前的黑暗，阳光总会照亮我们的梦想
接下来2023年一季度的情况值得我们高度

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