不过,水井坊白酒销售每千升单价只是触底回升,而非稳步向上,2020年之前就已经接近40万元 。
2020年,水井坊的收入中只有中高档白酒,没有低档酒了,在此之前公司有部分低档酒收入,但只有2000余万元,将低档酒扣除后,2017-2019年,水井坊中高档白酒的销量分别为5547千升、7037和8840千升,即每千升收入为35.91万元、39.64万元和39.53万元 。
不难发现,在2018年水井坊每千升白酒的收入已经无限逼近40万元 。之后2019年和2020年连续两年下降,近两年才有所回升 。
也许是提价产品的销量没有增长,也许提价的主要受益人是经销商等渠道客户,水井坊不断提价,公司每千升收入并没有持续稳定增长 。
在渠道库存积压之下,销量也开始受到影响 。产能利用率大幅下降之时,公司在四川邛崃扩建的一期投产在即,规模更大的二期工程也已经成行 。在上市酒企扩产潮中,水井坊并不甘人后 。
扩产冲劲十足
与疫情以来单价恢复性增长相比,水井坊的销量又遇到了问题 。2022年公司白酒销量为10776千升,同比减少了2.33% 。
水井坊上一次销量下降还是疫情突发的2020年,彼时公司白酒销量为7861千升,同比降幅达到了41.79% 。不过,在扣除低档酒影响后,2019年水井坊中高档白酒销售了8840千升,这意味着2020年公司白酒销量下降了10%出头 。
2021年是水井坊中高档白酒销量最多的一年,为11033千升,与2019年近9000千升的销量相比增长了大约25%,基本是2017年中高档白酒销量的二倍 。
销量翻倍,产能扩张就理所应当了 。在公司成都总部,水井坊的产能在稳步增长 。2017年其设计产能为7678千升,2020年扩产超过1万千升,2022年成都总部的设计产能已经达到14805千升,产能也基本翻倍 。
疫情之前几年,水井坊的产能利用率保持在80%以上的高位,2019年还超过了90%,扩产并没有降低产能使用情况 。由于疫情影响,2020年水井坊的产能利用率只有75.17%,不过2021年又很快回到近90%,产能重回高效 。
2022年白酒行业遭遇普遍性的渠道库存,水井坊也不能幸免 。2022年公司产量为10039千升,同比下降逾22% 。连续扩产带来的产能增加,在渠道库存压力下,产能利用率仅剩下67.81%,甚至远远不如疫情爆发的2020年 。
销量遇到问题时,新产能在此时投产了 。水井坊上述负责人对《证券市场周刊》表示,公司邛崃全产业链基地项目(第一期)(下称“邛崃一期”)建设已进入尾声,预计年内落成投产 。
按照公司的介绍,项目建成后将形成2万千升/年的原酒生产能力,并在现有邛崃基地的基础上预计增加6万千升储存能力,比最初的增加4万千升储存能力又多了2万千升 。
新增的储存能力暂且不谈,新增的2万千升原酒会给水井坊带来多少的产能增加呢?原酒不是成品酒,是生产成品酒的基础 。由于勾兑的成品酒度数不同,最终能生产的成品酒并无确定数量 。
上述负责人表示,邛崃一期建成后的原酒会在至少5年后才会生产为成品酒并销售 。
新建产能不会短期内增加公司产量 。若如此,除了因邛崃一期建设而导致2021-2022资年本开支明显增加外,之前水井坊并未有明显的资本开支,公司之前产能翻倍的原酒又是从哪里来的呢?
这只是水井坊扩产的第一步 。邛崃一期在追加投资后,其总投资金额为27.56亿元 。二期预计总投资约40.48亿元,即邛崃基地总投资将超过68亿元 。近10年来,水井坊的归母净利润合计也不过45亿元出头,公司扩产的决心可见一斑 。
水井坊年报介绍,邛崃二期各项工作目前正在积极有序推进中 。按照规划,邛崃二期完成后,预计将形成制曲能力3.5万吨/年、酿酒生产能力1.3万吨/年、罐区储存能力6.4万吨、陶坛库储存能力5.27万吨、包装车间生产能力3.3万吨/年 。
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