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获利能力总结3.3

总结一下获利能力指标，进行复盘和总结有利于融会贯通。
这一周学习围绕着盈利能力这一主题，从6个指标判断一家公司到底做的“是不是一门好生意”。


获利能力总结3.3
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一、概念回顾
好生意的六大关键指标：毛利率、营业利润率（营业费用率）、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）。
1.毛利率--这是不是一门好生意：毛利率水平反映了公司的初始获利能力。
2.营业利润率--有没有赚钱的真本事？要关注营业费用率，看是不是“挣得多、花的也多”，最后所剩无几。营业费用率=毛利率-营业利润率。
3.经营安全边际率--反映一家公司对抗市场波动的能力够不够？护城河高不高?
4.净利率--扣完税后是否赚钱？
5.每股收益率（EPS）--每一股在转化为利润时帮股东赚多少钱？
6.净资产收益率--又叫做股东报酬率ROE,股东作为投资人可以获得多少钱？这就是我们学习价值投资的目标哦。
二、判断标准回顾
1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的指标，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！
其中，毛利率是企业盈利能力的一个非常重要的参考依据，它应该是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的，不能只看一年，还要从毛利率数字中看到未来趋势。
一般而言，企业在毛利率上如果出现以下情况，就要注意了：
（1）毛利率下降，代表产品竞争力出现下滑，持续盈利能力也会受到影响；
（2）毛利率比同行高或低，说明合理性需要详细解释；
（3）毛利率的变动和行业变动不符，要挖掘其产生的原因和真实性；
（4）毛利率大幅波动，对持续盈利能力有影响，需要新增判断。
关于营业费用：“营业费用率”连接了“毛利率”、“营业利润率”，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：
（1）营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
（2）营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。
（3）营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：
a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。
b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
3、经营安全边际率：经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。
4、净利率：至少>2%-7%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！
5、净资产收益率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：
（1）ROE>20%的公司，是非常好的公司。
反之：
（2）ROE<7%,可能就不值得投资。
好生意的六大指标的权重：除了净利率和每股收益（EPS）各占比10%，其余各项指标分别占比20%。
三、实例计算综合判断
科大讯飞：毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）越高越好，实际表现是：
毛利率=50.5%；（2012为53.7%，5年平均52.34%）；
营业利润率=11.6%（5年平均14.42%）；营业费用率=50.15%-11.6%=38.9%
每股收益EPS=0.37（5年平均0.46）；可以看出这三大指标，截止2016年的指标都不太好，低于年平均值，有待于观察2017年的情况。
经营安全边际率=22.9%（5年平均27.46%）；
净利率=15%（5年均值19.96%），呈下滑趋势，但仍在可投资范围内；
股东报酬率ROE=7.2%（5年均值10.22%），呈下滑趋势，接近7%的阈值。
新潮能源：毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）越高越好，实际表现是：
毛利率=24.8%；（2012为13.1%，5年平均23.36%，毛利率大于平均值能不能说明获利能力有所提高？不见得。）；
营业利润率=-47.4%（5年平均-14.36%）；营业费用率=24.8%-（-47.4%）=72.2%；
每股收益EPS=0.05（5年平均-0.024）；可以看出这三大指标都不太好，成本太高。
经营安全边际率=-191%（5年平均-409.9%）；几乎没有安全性可言，如何存活需要研究；
净利率=-79.3%（5年均值-16.22%），下滑明显，不具有长期投资价值；
股东报酬率ROE=-4.3%（5年均值0.62%），远远低于7%。
华大基因：毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）越高越好，实际表现是：
毛利率=58.4%；（2012为47.7%，5年平均52.66%，毛利率大于平均值，获利能力提高）；
营业利润率=22.3%（5年平均16.42%）；营业费用率=58.4%-22.3%=36.1%；
每股收益EPS=0.92（5年平均0.96）；可以看出这三大指标都不很好，有成长性。
经营安全边际率=38.2%（5年平均30.32%）；抵抗风险的能力较低；
净利率=20.5%（5年均值14.7%），大于2%，指标表现良好；
股东报酬率ROE=10.6%（2012年达到113.5%，没有可比性，3年均值7.3%），高于7%。
【获利能力总结3.3】三家公司分属不同行业，但从获利能力分析，可以看见高下。

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