投资者|雷军被训一小时背后，是手机行业与投资人“相爱相杀”的编年史
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那个把雷军数落了一个多小时、让他衬衫都湿了的投资人，到底是谁？
雷军或许想不到，自己在8月10日晚进行的这场年度演讲，引起最大热议的，不是自己的感悟金句，也不是三年拿下世界第一的恢宏目标，更不是时隔三年终于更新的MIX旗舰新品，而是在股价低迷时被投资人当小学生数落的往事。
就在雷军爆出这番往事后不久，有业内人士指出，这位训斥雷军的投资人正是马云的妻子张瑛。不过，就在今天上午，雷军对此进行了辟谣。小米方面提供的雷军朋友圈图片中，雷军表示：“我跟张瑛是朋友，昨晚演讲中的投资话题跟她没关系。网上传闻都是谣言。”一位爆料人也表示，自己“昨晚喝高”，爆料内容只是“段子”。
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外界都好奇这位数落雷军的投资人是谁，不过小米方面没有透露，显然也不愿意去“曝光”这位投资人。以小米当前的股价，如果这位投资人没有在低点“割肉”的话，还是颇有些赚头的。雷军在演讲中提及这段往事，更多也只是一种“忆往昔峥嵘岁月稠”的忆苦思甜。不过，这一生动的细节，也多少反映出了过去十年移动互联网迅猛发展的过程中，在科创风投蔚然成风的背景下，国产手机行业与投资人之间“相爱相杀”的复杂关系。
多轮融资成就小米的快速成长，每轮融资都是创业企业与投资人的博弈
在成立小米之前，已经财务自由的雷军的主业是投资人。看到移动互联网的巨大机会之后，雷军亲自下场创立了小米，其主要身份也再次从投资人变回了创业者。2011年密集进行了两轮融资后，小米在随后的四年里均保持着一年一次融资的节奏，估值也迅速水涨船高。在小米的投资者名单中，包括了淡马锡、高通、晨星资本、顺为资本、启明创投等多家知名机构。
通过一轮轮融资，创业企业不但可以获得更多的资金“弹药”，还可以从投资方收获更多金钱买不到的资源。例如，高通投资小米后，小米在获得高通芯片供应上便具有了更大的优势，从而能够多次首发高通旗舰芯片。2015年加入小米、现任小米集团总裁的王翔，也是从投资方高通跳槽而来。跳槽前，王翔在高通的最高职务是高级副总裁兼大中华区总裁。
而接受投资的创业企业，也不是没有代价的。除了被投资人数落一个多小时的风险外，被投企业主要付出的代价是股权被稀释——在极端情况下，也可能是控制权的丢失。
通过特殊投票机制的设置，以雷军为主的创始团队能够在股权不断被稀释的同时，牢牢把握住公司的控制权。但股权被稀释，意味着创始团队未来在上市或被收购时能够得到的财务回报也会相应降低。
【 投资者|雷军被训一小时背后，是手机行业与投资人“相爱相杀”的编年史】因此，创业公司的融资过程，也是创业公司与投资者进行复杂博弈的过程——要融多少钱？拿出多少股份？能够从投资方得到什么样的其他资源？愿意接受投资方多大程度的控制？等等。
可以说，拿到多轮融资帮助成就了快速成长的小米，但每次融资背后，都充满着企业与投资人的博弈。
拒绝软银曾让小米痛失全胜机会，接受阿里曾让魅族自乱阵脚
然而，所谓“成也萧何，败也萧何”，靠着融资一路做大做强的小米，也不是没有在融资上吃过亏，而且是大亏。在小米的官方传记《一往无前》中，2014年的这次融资，甚至被认为是小米随后跌入低谷的转折点。
当时，俄罗斯投资机构DST的尤里·米纳尔愿意给出小米500亿美元估值，领投11亿美元。而软银的孙正义虽然只愿意给出450亿美元的估值，并要至少10%的股份，但是加上其他投资机构后，可以给小米融资70亿美元。雷军本来准备接受软银的投资，但有高管提出，“现在让过多的资金进场，几乎等于将可预见的胜利果实莫名分享”，小米最终接受了DST的融资——虽然融资额更少，但估值更高，股权稀释的程度也更低。
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