分众传媒|分众传媒的“创业税”，会撞上反垄断的高墙吗？分众传媒|投稿

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文丨财经新知Pro ，作者丨白芨，编辑丨向阳

作为以户外广告为主营业务的上市公司，市场对分众传媒有多种观察角度。
例如，根据电梯广告行业租赁物业电梯空间，再“装修”出售的特点，将分众传媒对标房地产市场中的二房东模式，强调从入住率、空置率、租金涨幅等维度观察；再如根据电梯广告场景简单、固定，且接触用户数极大的特点，将分众传媒对标头部APP产品的开屏广告业务，强调从DAU和活跃用户质量维度观察。
然而无论是二房东业务还是开屏广告业务，都很难有一家公司占据市场的绝大部分份额。相比之下，分众传媒几乎成为了电梯广告的代名词。艾瑞咨询数据显示， 2018年，中国电梯广告市场规模为175亿元，而财报数据显示，同期分众传媒的楼宇媒体广告收入达到120.76亿元，占据了整个市场约69%的份额。
这使分众传媒始终面临垄断市场的质疑。2008年12月22日，新浪曾宣布寻求合并分众旗下的数字广告业务，这次交易被称为“新媒体王国”的诞生序幕，据《华夏时报》报道，交易完成后，新浪将成为仅次于央视的中国第二大广告平台。但在《反垄断法》影响下，交易最终未能完成。彭博社报道称，在等待反垄断审查的过程中，分众传媒的市值下滑，致使双方对收购价格产生分歧，致使交易流产。
然而，即便未能构筑所谓的新媒体王国，分众传媒在电梯广告市场仍然具有举足轻重的影响力。2021年8月25日，分众传媒发布了2021年半年报，即便券商为其财报表现给出了“买入”评级，认为在疫情冲击过后，分众业务顺利恢复至常态，但分众的股价仍在财报发布后的两个交易日内，创下7.52%的累计跌幅。
01、回归正轨

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分众传媒的营收结构主要包含两个部分，电梯广告和影院广告，在二季报中，电梯广告占比为90.82% ，影院广告占比为8.89% 。
相比疫情冲击下的2020年，影院广告占比有所回升， 2020年影院媒体收入占营收比重仅为3.96% ，而2019年为16.34% 。这表明，随着国内疫情得到控制，分众的营收结构开始恢复正常。
从营收看，分众传媒在二季度实现营业收入37.34亿元，环比增长3.92% ，但同比增长高达39.75% 。
净利润方面，分众传媒二季度净利润15.32亿元，环比增长11.99% ，同比增长达到94.91% 。
这主要源于新冠疫情期间，广告主优先削减活跃度骤降的线下场景广告，以及转化率较差的品牌广告预算，以电梯品牌广告为主的分众传媒首当其冲，致使2020年的广告业绩基数较低。