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《股市真规则》世界顶级评级机构的投资真经|《股市真规则》世界顶级评级机构的投资真经 精华干货

基本的投资过程很简单，就是公司分析和股票估值。如果你避免了把一家好公司和一只好股票两个概念项混淆的错误（因为二者有很大的不同），你就已经比很多市场参与者领先了。（想一想思科公司在2000年100倍的市盈率，这是一家好公司，但它的股票却是糟糕的股票。）
记住，买入一只股票意味着你要成为一家公司的合伙人。对待你的股票要像对待你的生意一样。你会发现，你要关注重要的事情，比如现金流量；而在另一些事情上就要较少关注，比如在某一特定日子股票是涨还是跌。
作为一个投资者，你要努力的目标是应该是发现优秀的公司股票并在合理的价格买入。好的公司可以创造财富，伴随着公司价值的增长股票价格也会有所反应。


建立一个可靠的投资组合应该以成功的投资五大核心为原则：
1、做好你的功课；
2、寻找具有强大竞争优势的公司；
3、有一个安全边际；
4、长期持有；
5、知道何时卖出。买入股票的理由在不在？基本面恶化；股价高出内在价值太多；钱有更好的投向。


投资者常犯的错误：
1、虚幻的目标；
2、相信这次与以往不同；
3、陷入对公司产品的偏爱；
4、在市场下跌时惊慌失措；最悲观的时候是最好的买入时机。
5、试图选择市场时机；
6、忽视估值；
7、依赖盈利数据做分析。一家公司财务绩效的真实度量标准是现金流，而不是财务报告的每股盈利。


一家公司的竞争优势：
1、公司历史上的盈利能力。资产和所有者权益一直能创造稳定收益
2、公司利润的来源
3、有无护城河，护城河的深厚


自由现金流等于经营性现金流减去资本支出现金流，本质上指再投资后还有资金的剩余，在销售收入的5%左右或更多，你就找到一个印钞机器了。强大的自由现金流是一家公司有竞争优势的极好信号。
公司的净利润 15%以上说明经营活动是良好的
净资产收益率高于15%的净资产收益率表面投资正在产生稳定的回报，很可能有竞争优势。
资产收益率 6%-7%可作为一个粗略的基准，持续超过这个比率，说明可能有相对同行业的竞争优势。
评估一家公司时，连贯性是相当重要的，5年是估值的时间段，考察的数据最好能倒回去10年。


公司建立足够的竞争优势有五条途径：
1、通过出众的技术或特色创造真实的产品差异化；
2、通过一个信任的品牌和声誉创造可感知的产品差别化；
3、降低成本并以更低的价格提供相似的产品和服务；
4、通过创造高的转换成本锁定消费者；
5、通过建立高进入壁垒把竞争者阻挡在外面


作为一个投资者，你应该对资产负债表、利润表和现金流量表感兴趣。


财务报表分析公司：
1、成长性的来源，持续性
2、收益性
3、财务健康状况根基是否牢固
4、风险/负担情况，投资中的风险
5、管理，是为了股东的利益还是为了他们自己


销售增长有四个来源：
1、销售更多的产品或服务；
2、提高价格；
3、销售新的产品或服务；
4、购买其他公司。一个成功投资者的目标是购买一个好生意，不是购买兼并收购的机器。


财务报表六大危险信号，保持警觉是避免爆发危险的良方：
1、衰退的现金流；经营性现金流减少而净利润还在大踏步增长或经营性现金流的增长比净利润增长的速度缓慢，就要保持警觉。
2、连续的非经常性费用；
3、连续的收购；
4、首席财务官或审计师离开公司；
5、没有收到货款的账单；
6、变更赊销付款条件和应收账款。


投资者以低于资产估值的价格买入股票，取得收益的多或少取决于这些股票的财务表现。
投机者购买股票是因为他们相信它将升值，他们总认为还有其他投资者愿意在某一点上要为之支付更多的钱。


在晨星公司，安全边际对有较强竞争优势的稳定的公司为20%，对没有竞争优势的高风险的公司为60%，就在这样一个范围内变化。平均起来，对大多数公司来说，我们需要一个30%—40%的安全边际。


医疗保健行业：
寻找那些有长期专利保护和有很多正在研发中的新药可以分散开发风险的公司。
对依赖于研发的公司（包括制药、生物技术和医疗器材）来说，现金为王。确信公司有足够的现金，或者来自经营活动的现金能够让它完成下一个研发周期。


成功的餐饮公司的特点：
1、好的餐饮公司已经建立起来一个成功的概念；
2、复制是关键；
3、老的连锁店必须保持新鲜，但不需要彻底改造它们。


成功的基于技术公司的特点：
1、现金较多；
2、享受规模经济；
3、稳定的财务业绩表现；
4、快速成长，进入主流市场；
5、提供全方位的服务；
6、有强大的销售能力并有权使用分配渠道。


成功的基于人力公司的特点：
1、产品差别化；
2、提供必需品或者低成本服务；
3、有组织地增长


成功的基于坚实资产公司的特点：
1、成本领导者；固定费用周转率、营业毛利率以及投入资本收益率与业内同行比较。
2、独特的资产；
3、谨慎的融资。


银行主要管理三种风险：
1、信用风险；资产负债表、贷款分类、不良贷款趋势和坏账率。
【《股市真规则》世界顶级评级机构的投资真经|《股市真规则》世界顶级评级机构的投资真经 精华干货】2、流动性风险；
3、利率风险。
成功的银行特点：
1、强大的资本基础；
2、净资产收益率和资产收益率 15%—20%1.2%—1.4%
重点关注三个主要指标：
1、净利息利润率 3%-4%
2、收费收入占总收入的百分比；
3、收费收入的增长


成功的资产管理公司特点：
1、多样化的产品和投资者；
2、黏性的资产；
3、利基市场；
4、市场领导者


成功的人寿保险公司特点：
1、谨慎的保费增长率；
2、净资产收益率持续高于股本成本；
3、高的信用等级
4、多样化的投资组合和经过检验的风险管理文化


成功的财产和灾害保险公司特点：
1、低成本的经营者；
2、战略性的收购者；
3、专业保险公司；
4、有财务实力的记录；
5、拥有理性的、有相对比例个人资产投资的公司管理团队。


软件行业的竞争优势：
1、高客户转换成本；
2、网络效应；
3、品牌
硬件行业的竞争优势：
1、高客户转换成本；
2、低成本的制造商；
3、无形资产；专利和品牌
4、网络效应。


成功的硬件公司特点：
1、稳固的市场份额和始终如一的盈利能力；
2、强势的经营和市场营销；
3、弹性的经济状况；


媒体行业的竞争优势：
1、垄断、许可证和放松管制
成功的媒体行业特点：
1、自由现金流；与收入比率在8%-10%以上
2、明智的收购


成功的生活消费品公司特点：
1、市场份额；
2、自由现金流；
3、对品牌信心的建立；
4、创新；
牢记投资者在经济低迷时期可能会哄抬生活消费品股票的股价，使得股票价格相对于它的公平价值高得多。当生活消费品行业的股票有20%-30%的安全边际交易时，可寻找买入的机会。


成功的能源类公司特点：
1、优良的财务记录；
2、清晰的资产负债表；
3、储量补偿比率远高于1.0；
4、现金流的使用对股东有利。
石油价格处于周期性的低谷比处于高峰是更好的买入石油公司股票的时机。


成功的公共事业公司特点：
1、稳定、良好的管制结构；
2、表现良好的资产负债表；
3、专注本行。

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