打破“规模魔咒”，头部私募平均收益近50%，布局了哪些方向（）打破“规模魔咒”，头部私募

文章图片
权威、深度、实用的财经资讯都在这里

在私募江湖中，流传着一种“规模魔咒”，即伴随着基金管理规模的逐步增大，基金的业绩将会出现大幅下滑。那么头部私募真的没有小私募能赚钱吗？从私募前7个月的业绩情况来看，结果并非如此。

数据显示，规模在50亿元以上的股票策略私募基金，年内平均收益录得48.34%，正收益占比达95.71%，而规模在1亿至10亿元之间的股票策略私募基金，年内平均收益仅为28.33%。

已披露的上市公司半年报数据显示，私募主要重仓医药、食品饮料和化工行业，其中百亿级私募更是对化工股青睐有加。

头部私募领跑

根据私募排排网统计，截至7月底，规模在50亿元以上的股票策略私募基金，年内平均收益录得48.34%，首尾收益相差103.19%。

同期，规模在20亿元至50亿元区间的股票策略私募基金，年内平均收益仅录得28.94%；规模在10亿元至20亿元区间的股票策略私募基金，年内平均收益为28.64%；规模在1亿元至10亿元区间的股票策略私募基金，平均收益录得28.33%；其余规模为0至1亿元的股票策略私募基金，平均收益录得28.5%。

文章图片

“大多数头部私募为价值投资者，即追求业绩确定性，又将估值水平看得比较重要，因此在结构性行情愈演愈烈时，头部私募反而会更加谨慎，而且大部分私募惯用低估值策略，主要持仓分布在金融、地产以及传统制造业，上半年整体表现就没有那么好。但7月以来，市场情绪逐步升温，经济也在逐步修复，低估值、顺周期的板块机会凸显，头部私募的业绩得到明显提振。”沪上一位私募研究员表示。

具体来看，头部私募的年内业绩冠军为趣时资产，其创始人章秀奇为公募基金专户领域的知名基金经理，2009年8月至2016年3月任职于上投摩根，于2015年9月创立了趣时资产。据悉，趣时资产主要布局成长价值投资，买入估值合理的高成长公司。

文章图片

小私募业绩剧烈分化

从不同规模的私募业绩来看，规模越小的私募，首尾业绩差越大。比如，规模50亿元以上的私募首尾业绩差为103.19%，而1亿至10亿元规模的私募业绩差高达178.3%。

上述私募研究员分析称，小型私募内部鱼龙混杂，很多私募基金管理人选择集中持股某几只个股，如果赶上风口，业绩表现会非常好，但若压错筹码，净值便急速下行，因此内部分化才如此明显，这也是私募“冠军魔咒”出现的主要原因。

文章图片

以老牌私募证研投资为例，2019年7月，证研投资曾登上私募排排网五年期业绩的百强榜，五年期收益高达224.46%，而今年以来，证研投资不仅没赚钱，还亏损了15%，五年期的收益也变成了30%。

从其官网的信息来看，证研投资的理念在于接受能接受的风险，博取最大的利润，并且认为不必了解每一家公司情况，要抓住主流资金的脉搏，持股也较为集中。

有业内人士分析称：“从投资理念能够看出一家私募的风格，追逐热点，持股集中带来的波动必然会非常大，也极有可能对投资者造成伤害。”

【打破“规模魔咒”，头部私募平均收益近50%，布局了哪些方向（）】化工行业备受关注

最近收益表现亮眼的私募究竟买了些什么标的？从上市公司披露的半年报数据看，化工已成为私募的主要配置行业，百亿级私募布局也较为积极。

数据显示，截至6月底，在已经披露半年报的上市公司中，私募基金的持仓股集中在医药生物、化工和电子等行业，持有个股数分别为36只、30只和23只。机械设备、电气设备、轻工制造等行业在二季度也均有10只以上个股获私募重仓。

其中，食品饮料行业中是私募持仓股市值最高的行业，持仓市值达139亿元。医药生物与化工行业则紧随其后，持仓市值分别为71.67亿元与64.35亿元。

对比今年一季度的数据来看，私募二季度对于化工行业的关注度明显提升。

文章图片

百亿级私募二季度对化工行业也颇感兴趣，如上半年的百亿级私募业绩冠军盘京投资，二季度大手笔布局了震安科技，赵军执掌的淡水泉加仓濮阳惠成，高毅资产冯柳则新进了龙蟒佰利、彤程新材。

多位业内人士表示，随着国内经济逐步修复，化工企业的基本面趋于好转，业绩得以改善，而且当前化工领域的优质企业整体估值较低，各细分领域龙头企业可以作为中期配置标的。

编辑：吴晓婧