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银行类转债的未来如何？ 工行转债

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工商银行可转债(银行可转债)前景如何？)
正文:陈欣2017
微信官方账号/雪球/今日头条:七里
一座200亿美元的水库即将到来 。
一大波可转债来了 。重庆银行、民生银行、成都银行、兴业银行的可转债发行方案均已通过股东大会，发行规模合计约1210亿元 。上述银行发行后，今年银行可转债总发行规模将超过3000亿，创历史新高 。
实际上，银行可转债的存量也是可转债市场中最大的 。目前可转债存量为6211.99亿元，如下图所示 。
你知道银行可转债的规模有多大吗？
答案是:2121.61亿元，占比34.15% 。如果未来再发行1210亿元银行可转债，原有比例将增至44.89亿元，占比接近一半 。
如果加上非银行金融(主要是券商)余额430.65亿，适当的银行+券商将达到可转债总量的50% 。
我一直在想，这么大规模的金融转债(银行+券商)最终会如何退市？
毕竟杭州银行转债的溢价率是65%，杭州银行转债是可以修复的，其次是浦发转债，溢价率是60% 。这是可以修复的可转债 。这500亿会去哪里？
银行可转债性质差别不大，
现在整个银行系统已经不是以前的银行了，更像是一个营销公司，争取各种指标 。即使是外行听起来也很奇怪 。
以前听说银行最大的任务就是拉存款，不断拉定期存款 。现在银行好像什么都有，信用卡，储蓄卡，存款，保险，理财，贵金属，纪念币等等 。
在银行卖保险应该早就有了 。以前是作为额外收入，现在是作为考核指标 。本质上，银行的客户大多是储蓄型的，有定期存款的客户正好可以搭配一些年金保险产品 。另一个重要因素:保险有很高的利润 。
纪念币一直都有，还有贵金属生意，也就是各种纸品 。银行交易原油、黄金、白银等大宗商品，还有很大一部分是理财 。
理财产品销售银行:招商银行，已经是金字招牌了 。
反洗钱、反欺诈和合规教育活动层出不穷 。银行也是一个离职率非常高的行业，从曾经的香饽饽变成了馒头，不吐不快 。还有外汇部门，有很多证明:怎么证明这钱是你的？
不过银行的收益还是可以超过平均水平的 。
我一直认为银行分为三类 。事实上，可转换债券也属于这三类:
第一，五大国有银行
二 。全国性商业银行:浦发转债、中信转债、光大转债 。
三 。城商行:杭银转债、紫银转债、清农转债等 。
在同类银行中，差别不大，有的城市发展快，银行利润增长更快，和以前一样:
在厦门几乎看不到杭州银行，在杭州也几乎看不到厦门银行 。地域性很强，很难做大做强，与当地经济关联度高 。相对来说，杭州银行的未来预期会好于其他银行 。
股份转让还是还款？
溢价真的太高，真的太高，真的太高
在过去已经发行和退市的银行转债中，有中行转债、工行转债、平银转债、宁兴转债、民生转债等 。其中，溢价率最高的是民生转债 。2014年1月24日收市后，民生转债溢价率为33.22%，其他银行转债最高溢价率为30%，大部分为22% 。
我们现有的银行转债有一半的溢价率都在30%以上，最高的是杭银转债，溢价率65% 。
银行可转债退市的几种可能方式:
转换
可转债转股有两种方式:第一种是提高股价，第二种是修改股价 。(一些银行一直无法向下修正，因为转换价格不得低于每股净资产)
以杭州银行可转债为例，先说转股:
杭州银行可转债的转股价格为16.71元，至少需要上涨到21.723元才能达到130元以上的转股价值，也就是说
8月份和银行转债前景如何？7月7日杭州银行的股价需要上涨:
(21.723-11.78)/11.78 X100 % = 84.41%，才能实现转换 。
当然，还有另一种解决方法:
前面说过，大部分银行的可转债是无法向下修正的 。可转债募集说明书中有一个条款是这样写的:修订后的可转债价格不得低于最近一次审计的每股净资产 。
杭州银行最新的每股净资产为:11.13元，这意味着杭州银行的可转债在完全修订后，可能会带来100元的转股价值 。
这样的话，修改后只需要增加30%就可以实现转股，杭州银行转债的问题就解决了 。
对于杭州银行可转债转股的未来，要么股价上涨84%，要么完全修改后股价上涨30% 。似乎并不是一件困难的事情 。
而浦发银行发行的可转债是不能向下修正的，每股净资产远大于目前的转股价格 。
浦发银行每股净资产18.59元，转股价格13.97元 。所以浦发银行债转股剩下的唯一出路就是:股价涨 。
3.97 x 1.3 = 18.161元，(18.161-9.08)/9.08 x 100%=100%，
需要100%的增长才能达到转股标准，留给浦发转债的时间只有4.09年 。
还有一个办法 。到期还钱 。
理论上，钱到期是不可能还的 。下面这段有点深入:
可转债发行后，主要用于日常发展 。简单来说就是用于贷款 。转股后用于补充一级核心资本 。
先说日常发展 。以浦发银行为例 。如果发放500亿的规模用于放贷，那么实际放贷就是500亿乘以存款准备金率的倒数(近似值)，大概会有4000多亿的贷款 。
所以后期很难恢复实际情况，突然撤贷对银行和企业都是利空 。
这就是为什么银行的可转债都没有回售条款，怕突然要求还款 。
转股后补充一级核心资本怎么办？这个需要插一集:
巴塞尔协议起源于前联邦德国的赫斯特银行和美国的富兰克林国民银行的倒闭 。它们的倒闭使监管者开始全面审视国际业务广泛的银行监管 。第二年，1975年9月，第一份巴塞尔协议公布 。这个协议极其简单，其核心内容就是解决国际银行监管机构缺位的问题 。
到2010年，巴塞尔协议ⅲ:2010年9月12日，巴塞尔银行监管委员会宣布，各方代表已就巴塞尔协议ⅲ的内容达成一致 。根据这一协议，商业银行一级资本充足率将由目前的4%上调至6%，同时计提2.5%的保护性缓冲资本和不超过2.5%的逆周期储备资本，使核心资本充足率达到8.5%-11% 。总资本充足率要求维持在8%不变 。
当然，你可以从浦发可转债的招股说明书中看到对核心一级资本的要求:
2019年，公司制定了《浦发银行股份有限公司2019-2021年资本管理规划》(以下简称《资本管理规划》)，提出2019-2021年资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别达到12.0%、10.0%和9.0% 。
——部分信息来自百度百科 。
简单来说，银行要做强，就要不断增加核心资本 。什么是核心资本？
我们知道发行可转债的作用 。简单来说，银行根本不想还这部分钱，也不想还 。基本上是不可能还钱的 。
除非:股价上不去，毕竟是好几年以后的事了 。那时候总统还不知道自己，我们再来谈未来 。
最新到期的银行转债为:光大银行-光大转债，2023年3月17日到期 。我们来看看是转换还是还款！
另一个有趣的想法，如果你真的还钱，
到时候可能是银行的可转债会大面积破发，还不如把钱放在余额宝里进行一次裸亏投资 。
我不知道谁是第一个还钱的银行 。
最后，紫金银行-紫银转债已经修复到底 。紫金转债的最低价是最新审计的每股净资产4.05元，而紫金银行8月6日收盘价为3.24元 。
修订后，紫银转债的转换价值为:
3.24/4.05 x 100 =80元，过去溢价率对应的紫银转债价格在101-102元之间 。现在市场上好像103.47元还是有点高，周一就要跌了 。
这次修改后，以后基本没有修改的机会了 。只能依靠股价的上涨，投资价值变小，买入要更加谨慎 。
思想的碰撞产生价值的火花 。请留言提问！
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【银行类转债的未来如何？ 工行转债】

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