市盈率指标涌现很长时光了，它应用便利、含义清楚，可以说是运用规模最普遍的估值指标了 。
不过，市盈率指标也有一些缺陷，如不合适用在盈利变更大的品种上，不合适强周期性品种，遇到金融危机和经济周期的底部会失效等 。
所以也有很多金融学家在不断优化市盈率 。
静态市盈率
静态市盈率是指，市值/上一年度财报的净利润 。比如说在2019年年中，我们看静态市盈率，就是用市值/2018年财报的净利润 。
滚动市盈率
时效性更高的滚动市盈率是指，市值/最近四个季度财报的净利润 。相对来说实效性高一些 。
滚动市盈率每个季度更新一次 。比如说在2019年7、8月，上市公司会更新半年报 。半年报更新完成后，上市公司如果盈利上涨，滚动市盈率就会降低 。
静态市盈率和滚动市盈率都是依据已经颁布的财报来盘算的，是客观的估值指标 。只不过时效性不同，相对来说，滚动市盈率的时效性会更强一些 。
动态市盈率
预测未来的动态市盈率是指，市值/预测未来一年的净利润 。动态市盈率通常是用未来一年的盈利来盘算估值，但是这个未来一年的盈利，是预测的 。
未来谁也无法精确预测，所以就会有偏差 。大多数时候，我们都不用动态市盈率 。
席勒市盈率
罗伯特席勒（Robert Shiller）是有名的经济学家，《非理性繁华》（Irrational Exuberance）就是他的著作 。这里的席勒市盈率，是他对市盈率的一个改进 。
一般的市盈率，应用一年的净利润时会遇到一些特别情形而发生较大波动 。所以巴菲特的老师格雷厄姆建议用多年的平均净利润来作为参考 。
席勒在这个基本上，编制了席勒市盈率，也被称为CAPE 。席勒市盈率应用过去10年的平均净利润作为分母，也就是市值/过去10年平均净利润 。
这种方法的市盈率的利益，是避免了某一两年特别情形的干扰 。比如说2007—2008年金融危机的时候，美国上市公司整体盈利大幅下滑，标普500指数的静态市盈率被动上升到了上百倍 。但是如果用席勒市盈率，则避免了这种干扰，持续有效 。
通常来说，盈利是长期上涨的，所以10年的平均净利润，会比最近一年的净利润要低 。所以，席勒市盈率比静态市盈率要高一些 。
须要注意的是，席勒市盈率是用来权衡一个股票市场整体情形的，特殊是对有较长历史的市场比拟合适 。比如说国内的创业板，历史太短，就用不了席勒市盈率，但像历史比拟悠长的港股市场是可以的 。
中位数市盈率
中位数市盈率，是指数中才有的一个估值指标，个股中反而没有 。
所谓的中位数市盈率，就是将一个指数的成份股，依照市盈率从高到低排序，取排在中间的 。
比如说上证50指数有50只成份股，市盈率中位数就是排中间地位的第25位股票的市盈率数值 。
中位数市盈率有什么用呢？
有的指数，部分成份股占领指数绝大多数比例，这样的指数，市盈率可能会被部分权重股票“绑架” 。
什么意思呢？
就是说指数中，有可能其他股票已经大涨，但权重股票还没有大涨，显得指数“还处于低位” 。这时，中位数市盈率就派上用处了 。
中位数市盈率会更敏感，在牛市的时候，会比指数本身的市盈率波动更大 。这样避免了权重股“绑架”指数导致估值失真的影响 。
那什么样的指数合适参考中位数市盈率呢？
如果指数成份股的平均市值范围差异并不大，那这样的指数，参考中位数市盈率意义不大 。
如果指数成份股的平均市值范围差异比拟大，那这样的指数，可以帮助参考一下中位数市盈率 。
例如牛市的时候，如果中位数市盈率先进入了高估区域，那解释这个指数其实大部分股票都涨了比拟多，可能有风险了 。
各种不同的估值指标，都是我们的兵器 。谈不上哪个指标更先进 。从多个角度斟酌，能更好地为我们的投资保驾护航 。
文章取自雪球投资经典系列
【市盈率与利润增速的关系 市盈率多少合理】
文章插图
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