开门七件事,柴米油盐酱醋茶!
然而可悲的是,酱油和醋似乎有着同样的命运 。
是的,醋界只有一个“酱毛”,没有一个“海天”!
当海天叶巍市值突破5000亿元时,成立20年、来自中国“醋都”的山西紫林醋业还在IPO的路上苦苦挣扎;
但上市公司恒顺醋业的业绩只是海天味业的零头,能否杀出重围一直受到质疑 。
不久前,执着于上市的紫林醋业再次敲开了资本市场的大门 。
要知道,被寄予厚望的山西醋企代表——紫林醋业,五年内三次冲击市场,均以失败告终 。
现在,这已经是紫林醋业第四次提交招股书了 。若能成功上市,将成为“醋业大省”首家上市醋企 。
然而,山西老字号紫林醋业这次能敲开IPO的大门吗?
一个
近日,证监会官网披露了山西紫林醋业股份有限公司(简称“紫林醋业”)新的招股说明书,这家来自醋业大省山西省清徐县的醋企再次开启IPO征程 。
公司拟在上海证券交易所主板上市,向社会公开发行不超过2753万股,募集资金约5.74亿元,将用于生产线建设、营销推广、信息化和技术中心建设四个方向 。
值得一提的是,这是紫林醋业五年来第四次向IPO发起冲刺 。
拥有国内第二大醋品牌的紫林醋业的资本之路并不平坦 。紫林醋业分别于2016年6月20日、2017年12月20日、2020年6月22日提交了招股书 。算上这次,紫林醋业已经是第四次提交首发申请文件了 。
作为醋业大省唯一有望上市的醋企,希望这次能成功!
说到山西,除了煤矿,大多数人的第一反应都是“老陈醋” 。在中国的醋市场上,山西老陈醋、镇江香醋、福建永春红醋、四川保宁醋四大名醋,因为酿造工艺和方法的不同,很早就形成了 。
作为山西老陈醋生产企业之一,紫林醋业成立于2000年 。是国家高新技术企业、国家农业产业化重点龙头企业、山西省农产品加工“513”工程重点龙头企业 。
同时也是具有广泛知名度和美誉度的地理标志产品品牌 。山西省清徐县位于素有“中国醋都”之称的山西省清徐县,是中国四大名醋之一山西老陈醋的发源地 。
紫醋的主营业务是醋系列产品、醋饮料、料酒、酱油的研发、生产和销售 。
二
在醋行业,因为消费者的口味,大多是区域性企业,行业集中度低,很难在全国范围内扩张 。
从山西省食醋生产企业的品牌影响力来看,紫林、水塔、东湖三个品牌在山西省具有较好的市场占有率和品牌影响力 。
尤其是紫林醋业,据中国调味品协会统计,2018-2020年,紫林醋业食醋产量位居行业第二,仅次于恒顺醋业 。
尴尬的是,到目前为止,“醋业大省”山西还没有走出一家成功上市的醋企 。
作为镇江香醋的典型代表企业,百年企业恒顺醋业于2001年上市,是a股市场涉足醋业务的两大巨头企业之一 。
另一个是实力雄厚的“酱毛”海天味业 。海天叶巍凭借其强大的销售网络和M&A能力,近年来在食醋市场发展迅速 。
再看紫林醋业 。没错,就是最近再次寻求IPO的公司 。刚满一岁的时候,老大哥恒顺醋业就已经登陆资本市场 。
“你生了我,我却不老 。”紫林醋业的年轻一代必须面对这个现实,而恒顺醋业不仅没有“衰老”,还一路向前 。
即使紫林醋业已经做到了醋行业产量第二,但与领导品牌恒顺还有不小的差距:
2017年至2020年和2021年上半年,紫林醋业营业收入分别为4.45亿元、5.06亿元、5.47亿元、6.2亿元和2.97亿元;净利润分别为6612万、7905万、1.04亿、1.01亿、4103.02万元 。
三
但是,这还不如恒顺醋业的一个零头 。
恒顺醋业财报显示,2017年至2020年和2021年上半年,恒顺醋业营业收入分别为15.42亿、17.04亿、18.32亿、20.14亿和10.35亿元;净利润分别为2.81亿、3.07亿、3.25亿、3.15亿、1.27亿元;
但是,没有比较就没有伤害 。海天叶巍财报显示,2017年至2020年和2021年上半年,海天叶巍分别实现营业收入145.8亿、170.3亿、198亿、227.9亿和123.3亿元;净利润分别为35.31亿、43.65亿、53.53亿、64.03亿、33.53亿元;
回顾食醋行业龙头恒顺醋的表现,真的有点尴尬 。
更尴尬的是,海天叶巍2014年才上市 。也就是说,恒顺醋虽然在资本市场上比海天走了十几年,但只是赢在了起跑线上 。
可见,在市场长跑过程中,紫林醋业与行业“老大”江苏恒顺醋业的差距正在逐渐拉大 。
如今,酱油行业的大榭海天叶巍、何谦叶巍等公司也卷入了醋业的竞争,这让包括紫林醋业在内的山西醋企感到了沉重的压力 。
但如果紫林醋业此次上市成功,将打破山西醋企零上市的现状,作为重要力量,在资本市场上仍将与恒顺醋业、海天味业形成“三雄争霸”的局面 。
那么,这家山西老陈醋生产企业上市的难度在哪里?
事实上,紫林醋业已经被媒体发现招股书多项数据“打架”,财务数据异常 。此外,公司“作坊式”的家族治理结构也被认为是一种隐疾 。
挥霍
从证监会反馈的情况来看,审计重点是对出资、对赌协议、关联交易等信息的核查,收入、费用、毛利率等财务数据变动的原因及合理性,以及信息披露的不认真 。
从所有制结构来看,紫林醋业是典型的夫妻店 。罗建春和刘志红合计直接持有公司71.161%的股份,是公司的控股股东和实际控制人 。罗建春现任本公司董事长兼总经理 。
除了所有权结构上的“夫妻店”,紫林醋业从管理层到员工都是家族企业:
截至2021年8月12日保荐机构出具核查意见时,公司董事王宝发为罗建春的妹夫,供应部主任罗为实控人及其妻子的儿子,员工康和瓦(已离职)为罗建春的两个妹夫,副总经理为王志刚的父亲,刘志立为的哥哥,王三铁为的妹夫
为了最大程度的拓展市场,紫林醋业根据行业特点选择了经销商模式作为最主要的销售模式 。报告期内,约95%的销售收入来自经销商渠道 。但从醋产品的毛利率来看,经销商渠道的利润率最低 。
此外,值得一提的是,紫林醋业因涉嫌侵犯恒顺醋业商标专用权已提起诉讼 。
招股书显示,2021年5月28日,恒顺醋业向武汉市中级人民法院提起诉讼,要求紫林醋业立即停止生产销售涉嫌侵犯其“金友”商标专用权的产品,并请求判令其承担连带赔偿经济损失和维权费用共计150万元 。
2021年8月15日,紫林醋业与恒顺醋业签订和解协议,一次性赔偿恒顺醋业60万元 。紫醋已全额支付前述款项,恒顺醋也已撤回对该公司的诉讼 。
总的来说,我国醋调味品市场竞争激烈,行业集中度低,产业结构分化,品牌相对分散 。这种情况下,很难培育出大规模的知名品牌 。
公开资料显示,中国市场生产食醋的企业有6000多家,品牌行业产量仅占30%,中小企业产量占70%,行业集中度很低 。
目前,摆在紫林醋业面前最大的问题是,能否抓住上市的契机,为醋业大省的名号“正名” 。
紫醋产业IPO能否成功,我们拭目以待!
参考资料:
《世界财经周刊》山西“第一醋产业”日子不好过了!》、
红星资本局“紫林醋业”再赢的几率有多大?多个赌博协议已被终止”,
艾的紫林醋业网上IPO:面临上下游夹击,盈利堪忧,
雷达财经“紫林醋业利润下滑,家族治理问题有待解决 。IPO四敲门能兑现吗?”》、
紫林醋业一打IPO,恒顺醋业业绩持续增长,却想变成“海天”?太难了!》、
【红醋有哪些牌子 哪个牌子的醋好】猫金融“紫林醋业”嫁带孩子“冲进a股:产能利用率持续下降,仍集资扩产 。90%以上收入来自醋,与恒顺发生商标纠纷”
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