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狄马克”拐点! 狄马克指标( 二 )

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历史上，沪市a股平均股价在3.28元-20.16元之间波动 。
2005年6月6日，对应的市净率只有1.5倍 。
在中国股市历史上，当市场平均市盈率在20倍以下时 ， 就是对应大牛市的相对底部——属于低风险投资区 。
市场的历史平均市盈率在55倍以上，应该对应的是大牛市的相对高位——高风险区的投机区 。
历史上，当牛市处于顶峰时(即1997年、2000年和2007年之间)，MSCI中国指数的动态市净率通常高于3.5倍 。
如果排除1997年、2000年、2007年的牛市 ， MSCI中国指数的动态市净率通常在1.4-2.4倍之间 。
市净率分布和市场的底部和顶部
计算1995年12月31日至2009年9月8日每个月最后一个交易日所有股票的市净率，然后统计每个月最后一个交易日个股的市净率分布 。
通常a股上市公司的市净率在1-7之间(占比78.81%) ， 核心分布区间在1-5之间(占比64.92%) 。
结合上述三个底部阶段的分析 ， 当破净股比例上升到5%以上时 ， 可以认为市场处于或接近底部 。
同样，市净率大于10的极高市净率股票比例上升到25%以上时，可以认为市场已经处于或接近市场顶部 。
市盈率分布与市场底部和顶部
通过计算1995年12月31日至2009年9月8日每个月最后一个交易日所有股票的市盈率，再统计每个月最后一个交易日个股的市盈率分布 。
a股市场个股市盈率比较分散，主要分布在三个区间，分别是小于零(即净利润为负 ， 占比15.05%)、10-60之间(占比53.49%)和大于100(占比15.76%) 。
从极高市盈率(大于等于100)股票的比例来看，当市场处于底部区域时，极高市盈率股票的比例通常较低 。
结合历史上三底两顶的分析，当市盈率极高的股票比例下降到5%左右时，可以认为市场已经到达或接近底部；当市盈率极高的股票比例上升到30%左右时，就可以认为市场已经到达或接近顶部 。

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