伟大是创造出来的(伟大是创造出来的)
1973年是一个特殊的年份，查理·孟格遭遇滑铁卢 ， 这是芒格50多年投资生涯中罕见的危机 。
上世纪70年代 ， 美国财政赤字大幅增加 ， 通胀蔓延，美国经济进入下行通道 。10月，中东战争爆发，直接导致了第一次石油危机 。
美联储疯狂地提高利率，但未能扭转局势 。尼克松放松货币、控制工资和物价的措施全部失败，美国经济陷入后来反复提到的“滞胀” 。
随着GDP的下降和失业率的飙升，美国的利率大幅上升，美股开始暴跌 。
标准普尔500指数从1973年1月的最高点120.24点跌至1974年10月的最低点62.28点，跌幅达48.2% 。此前大热的《美丽50》遭遇戴维斯双杀，跌幅高达50% 。
市场并不总是站在优秀投资者一边，伟大的投资者很难在极端的市场条件下避免巨大的回撤 。在此期间，大量投资者和银行家破产 。芒格的基金也遭到了批评 。
“我们在1973年至1974年间被市场击垮，不是因为真正被低估的价值 ， 而是市场价值，因为我们公开交易的证券不得不以低于其真实价值一半的价格交易 。这是一段艰难的经历——从1973年到1974年，这是一段非常不愉快的经历 。”
芒格在1973年损失了31.8%，在1974年又损失了31.5% 。同期，道琼斯工业平均指数分别下跌了13.1%和23.1% 。芒格的基金表现大大低于道琼斯工业平均指数 。
芒格是如何面对如此巨大的撤退的？
“你需要耐心、纪律和即使遭受损失、身处逆境也不发疯的能力 。”
这是芒格在2005年给出的答案，用一个词概括，那就是“忍” 。
1975年风暴过后，芒格的基金上涨了73.2% 。但芒格仍然失去了他最大的投资者，沮丧的芒格清算了基金 。
这只基金成立只有14年，虽然经历了1973年到1974年最黑暗的一个小时，但也取得了扣除费用前24.3%的年复合收益率 。
但是，基金的收益并不代表投资者的收益 。如果一个投资者在1973年1月1日从高点买入1000美元的芒格基金，在1975年1月1日从低点赎回，只能拿回467美元，亏损超过50% 。
这是无法承受的灾难 。账面损失只是波动 。只有基金赎回，才形成真正的钱亏 。当市场再次上涨时，损失被吸收了 。如果你一直买卖 ， 追求短期业绩的冠军，高昂的手续费会慢慢侵蚀投资收益 。
另一种面对巨大撤退的方法是跑得快，快到你不必面对巨大的撤退 。巴菲特跑得比芒格快多了 。
1969年，巴菲特解散了合伙企业 。在当年的致股东信中 ， 巴菲特直言，从18个月前开始，投资环境越来越差，越来越难，越来越多的人追求投资业绩 。股市的视野越来越短，投资氛围越来越重，他无法复制过去的业绩 。
直到1974年指数陷入阶段底部，巴菲特才再次入市 。巴菲特在接受《福布斯》采访人员采访时激动地说:“我感觉自己像一个非常好色的年轻人，来到了我的女儿国 。是时候投资了 。”
在这次出逃和抄底中 ， 巴菲特用行动践行了他那句家喻户晓的名言 。别人贪婪的时候我害怕，别人恐惧的时候我贪婪 。
巴菲特巧妙的时机似乎预示着一个完美的策略 。然而，彼得·林奇给出了这个建议，试图通过择时来避免熊市，但他往往错过了与牛市共舞的机会 。
当牛市来临时，你必须在牌桌前 。
芒格的建议更实际 。对于绝大多数人来说，如果想通过模仿沃伦和我来赚钱，那就难了 。还不如认真做一件事 。
即使是5年以上投资经验的基金经理 ， 也很少敢说自己擅长择时 。普通人更难克服人性的弱点 。择时的结果是大概率追涨杀跌，高买低卖 。
普通人控制回撤的方法是资产配置 。假设你的投资组合价值10万元，你无法承受3万元以上的损失 。假设股票资产最大提取可能达到50%，那么就不要配置超过60%的股票资产 。
如果退缩已经发生了 ， 面对退缩的办法就是挺过去 。
芒格的财富之所以能在过去50年里复合增长 ， 用他自己的话说就是:沃伦和我都不是巫师 。我们不能蒙着眼睛下棋或成为钢琴演奏者 。但我们的成绩是显著的，因为我们气质超群，这足以弥补我们智商的不足 。
因此，检查自己的资产可能是最有效的方法，如果它们是长期资产，没有流动性需求，选择一个好的经理并长期持有 。
一位身经百战的投资人说过一句经典的话，“在市场上生存，有的人靠跑得快，有的人靠熬 。我最怕的就是那些刚开始摔的时候跑不快，摔得深了又扛不住的人 。”
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