市场风险偏好方面 ， 李奇霖表示 ， 当前股票市场的大幅波动 ， 主要源于外部环境的不确定性、内部复苏的争议及后续稳增长力度的分歧 。
“由于此前市场的共识是只会有超额续作MLF ， 不会有降准 。因此 ， 此次超出市场预期的降准 ， 有助于提升市场的风险偏好 ， 至少让市场相信未来稳增长措施不会轻言退出 ， 仍会维持一定的强度 ， 这对股票市场是有利的 。”李奇霖分析称 。
西部利得基金也认为 ， 本次降准相对超出市场预期 。此次降准可能意味着央行货币政策态度仍然维持较为宽松 ， 流动性总体充裕的状况短期可能不会发生改变 ， 或有利于提升股债市场信心 。
政策方面 ， 崔裕表示 ， 美联储加息最强势的阶段已经过去 ， 尽管当前我国货币政策周期与美国仍然错位 ， 但我国央行货币政策坚持“以我为主” ， 稳增长是我国当前的首要目标 。因此 ， 接下来国内货币政策稳健宽松的方向不会改变 。
申万宏源宏观研究部负责人王胜在3月17日晚发布的最新报告中也认为 ， 在本次降准操作后 ， 今年无需过度担忧货币政策被动收紧风险 ， 经济复苏期货币政策仍将维持中性偏松的流动性环境“保驾护航” 。
中金公司研究部也认为 ， 降准传递的政策信号是维护流动性和利率中枢平稳 ， 符合当前的基本面和政策要求 ， 在一定程度上可以打消抢跑的“紧缩预期” 。
“不过 ， 这也并不意味着货币政策会变得更加宽松 。未来降息的必要性并不大 ， 继续降准的可能性虽然存在 ， 但也可以用其他方式补充流动性 。”中金公司研究部进一步指出 。
流动性层面的改善有望支撑A股后续行情的演绎
从历史经验来看 ， 虽然全面降准对A股形成利好 ， 但市场并非马上便能走出上涨行情 。
浙商证券数据显示 ， 历次降准后 ， A股市场下一个交易日更多是“涨跌参半” 。具体而言 ， 从2008年至2022年 ， 降准的下一个交易日 ， 沪指合计上涨13次 ， 下跌12次 。其中 ， 全面降准的下一个交易日 ， 沪指共上涨10次 ， 下跌9次 。
“2008年以来的降准统计规律显示 ， 仅就降准而言 ， 似乎对市场涨跌影响有限 。”浙商证券进一步指出 ， “但如果叠加情绪面修复或者基本面修复 ， 那么降准后市场上涨概率将显著提升 。”
具体而言 ， 浙商证券回溯2008年以来历史指出 ， 首先 ， 降准后市场并未呈现较高的上涨概率 ， 数据上 ， 上证综指降准前5个、1个、后1个、后5个、后15个和后30个交易日内 ， 上涨概率分别为33%、50%、54%、50%、50%、42% 。
“不过 ， 若以万得全A换手率20日均衡量市场情绪 ， 如果叠加市场情绪修复 ， 那么降准后上涨概率将明显提升 。”浙商证券分析称 ， 如果叠加基本面修复 ， 如PMI或商品房销售面积同比等指标有明显提升 ， 那么降准后上涨概率也有明显提升 。
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对于本次全面降准后A股市场接下来的表现 ， 中金公司研究部判断 ， 本次降准主要是为了“保持银行体系流动性合理充裕” ， 有望一定程度上缓解当前由于信贷投放力度较大从而导致的银行间流动性相对偏紧的局面 。结合本周央行超额续作 MLF ， 我们认为流动性层面的改善 ， 有望支撑A股后续行情的演绎 。
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