就短期来看，美元大幅下跌，美国JOLTS职位空缺和工厂订单均弱于预期，4月5日公布的美国3月ADP就业人数增加14.5万人，预期21万人，前值24.2万人 。这些数据引发了市场对经济衰退的担忧，从而降低了美联储进一步收紧政策的可能性，即使年内降息仍概率不大 。作为非生息资产的黄金，且与美元负相关性较强，当利率预期下降、美元走弱之际，金价的腾飞显得理所当然 。
数据显示，从去年四季度开始，随着美国和欧洲通胀开始降温，加息预期已经下降 。同时，美元指数则已经从115附近的高位下跌超10% 。美元和黄金在过去60天的相关性接近-94% 。
“有人认为，欧佩克+大幅削减原油供应会进一步大幅提振油价，从而给世界经济带来新一轮通胀冲击 。尽管这种情况仍有可能发生，但由于疲软的数据引发了对经济衰退的担忧，交易员们已经有了其他想法 。要是真的发生了，债券会遭到抛售，引发收益率上升 。出于同样的原因，我们今天就不会看到黄金和白银创下2023年新高，也不会看到英镑/美元突破1.25关口 。”嘉盛集团资深分析师拉扎扎达（FawadRazaqzada）对
本周五将公布关键的非农就业数据，只要就业数据不大幅超预期，金价很难下挫 。目前，加息预期已经下降 。市场现在定价美联储在5月加息25BP的可能性不到50% 。更重要的是，美联储年底利率现在预计将比当前水平低约65BP，这意味着届时美联储可能会降息25个基点2~3次 。
“换句话说，由于欧佩克出人意料地决定大幅削减石油产量，市场参与者似乎并不太担心原油价格上涨对通胀的影响 。但市场更
单纯从技术面来看，黄金目前的价格走势继续指向进一步上涨 。多数交易员认为，在看到具体的反转信号之前，并不认为黄金见顶 。具体而言，3月初突破下跌楔形使金价迅速攀升至2000美元，然后停滞了几周 。但从这一关口开始的下行趋势有限，多头不断介入捍卫关键点位，如1935美元，现在则是1960美元（12月高点） 。随着金价现在突破2000美元大关，这为继续冲击2022年3月高点2070美元打开空间，然后将看向2020年8月触及的历史高点2075美元 。如果跌破1960美元的支撑位，这种看涨的技术观点将趋弱 。如果发生这种情况，那么多头将再次陷入困境 。从根本上说，如果我们看到美国和全球数据重新走强，利率预期的上升可能会打压黄金的前景 。
此外，本轮黄金的攀升也有特殊的结构性因素 。全球资深宏观基金经理袁玉玮对第一财经
白银短线弹性或更大
目前，市场显然进入了“衰退交易”阶段，各界担心美联储大幅紧缩将导致金融稳定风险，从而抑制信贷，这一情绪也体现在市场交易上，例如金价反弹，以及作为“现金牛”的大型科技公司领跑美股之上（“现金牛”为衰退期的避险标的） 。
【2020年今日金价查询，2020年今日金价大盘】一般而言，在衰退前期的阶段，白银的涨势并不会跑赢黄金，由于白银兼具工业属性，因此更倾向于在经济上行周期随着商品牛市而大涨 。但3月以来，白银却大涨近15%，几乎是黄金的2倍，金银比也大幅下降，从3月初的90附近大跌至81 。
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在机构看来，这可能因为此前由硅谷银行引发的市场巨震导致白银超跌，当时各界大大提升了对美国经济衰退的定价，而最近在情绪缓和后，白银也出现了超跌反弹，这一波行情从3月21日开始提速 。
“一般而言，在黄金和白银中，更看好白银的交易属性，其实两者的相关性在80%以上，但是基于两方面，一是比特币已经合法化，部分取代了黄金的金融属性；另一方面，各国央行天生多头黄金，因此黄金的波动也小于白银 。”南银理财研究部主管王强松告诉
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