在海风发展有望驱动干式变压器渗透率提升 ， 全球风电干式变压器市场空间广阔 。海外风电发展较国内快 ， 干式变压 器的渗透率较高 ， 国内风电起步晚 ， 国内企业在近年才突破大型化风机技术 ， 风电用干式变压器特别是海风领域的干 变渗透率相比海外成熟市场处于较低水平 。预计随着全球风电景气度持续高涨 ， 大功率化和海风化发展的路径将更加 清晰 ， 驱动风电变压器技术的迭代升级 ， 干式变压器在风电领域的渗透率有望继续提升 。预计到 2025 年 ， 国内风电 干变需求 47GW ， 市场空间约 33 亿元 ， 全球风电干变需求约 96.5GW ， 对应市场空间将达到 67.6 亿元 ， 2022-2025 年的 CAGR 约 27% 。
3.2、光伏需求持续强劲 ， 并网量增长和硅料扩产带来配套变压器需求增量
光伏景气度持续高涨 ， 国内外装机规模不断提升 。光伏发电是新能源发电领域的重要组成部分 ， 随着全球对绿色能源 的需求增大 ， 光伏发电的装机容量不断上升 。全球光伏累计装机量从 2008 年的 14.68 GW 增长到 2021 年的 843.09 GW ， CAGR 达 36.6% 。根据中国光伏协会的数据 ， 2022 年全球新增装机量约 230GW ， 同比增速高达 73.2% ， 而中 国 2022 年新增装机 87.41GW ， 同比增长约 59.3% ， 光伏景气度持续 ， 海内外装机规模加速扩张 。
硅料出现阶段性供需错配 ， 价格上涨带动行业大规模扩产 。硅料是光伏重要的原材料 ， 扩产周期在 1.5-2 年 ， 2020 年之后规划的产能最快也要到 2022 年下半年才开始投产 ， 产能扩张节奏无法跟上终端装机规模增长的速度 ， 导致硅 料出现阶段性的供给错配 ， 使得硅料价格的上行 。2022 年下半年硅料价格达到历史高位 ， 均价突破 30 万/吨 。高位 运行的硅料价格 *** 了上游扩产的积极性 ， 行业内出现大规模的硅料扩产规划 。2020 年国内硅料产能仅 45.7 万吨 ， 到 2022 年底已增长至 138.9 万吨 。
硅料生产要求的提升带动还原炉配套变压器的性能升级 ， 硅料生产配套干变的需求在提高 。多晶硅生产用还原炉配套 变压器 ， 目前多采用 10kV 等级 10000kVA 以下 ， 随着多晶硅生产技术成熟及提升 ， 多晶硅还原炉单套系统容量不 断增加 ， 电压等级朝 35kV 方向发展 ， 配套变压器的容量及电压等级也相应提升 。大容量轴向分裂变压器存在绕组负 荷不平衡 ， 半穿越（缺相）运行等问题 ， 干式变压器需要技术升级 ， 降低温升减少漏磁 ， 环节的技术壁垒在提升 。同 时行业的持续大规模扩张将带动还原炉配套干变需求 ， 未来的市场格局较为可观 。
硅料降价将带来国内集中式地面电站的装机需求释放 ， 推动并网干变的需求增长 。2022 年 12 月份开始 ， 硅料价格在 新产能的持续释放带来的供给增量下开始松动 ， 硅料价格的震荡下行将有望带动产业链成本中枢下移 ， 地面电站项目 的内部收益率有望修复到合理水平 ， 下游被抑制的集中式装机需求将极大释放 。变压器作为光伏发电并网的重要配套 设备有望同步受益 ， 光伏干变需求将快速增长 。
3.3、国内大型储能需求开始放量 ， 2025年市场规模有望超千亿
3.3.1、储能行业快速发展 ， 全球装机量持续提升
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