公司不断加强成本管控 ， 费用率显著降低 。公司经营效率不断提升 ， 费用率总体呈现下降态势 ， 2018 年费用率为 18.22% ， 到 2021 年降至 14.93% 。2022 年在上游原材料涨价和下游需求被疫情扰动的背景下 ， 公司加大成本管控 ， 控制各项费用支出 ， 2022 年 Q1-Q3 公司费用率为 11.86% ， 同比下降 3.26 个百分点 ， 其中财务费用率减少 1.52 个 百分点至-0.72% ， 主要是受到美元汇率波动带来的汇兑收益的影响 。剔除不可持续的汇兑收益影响 ， 公司实际费用率 也下降约有 2 个百分点左右 ， 成本管控收效显著 。
2022 年下半年开始公司毛利率触底回升 ， 后续盈利情况有望持续改善 。公司业务整体毛利率在 2017-2020 年基本维 持在26%-27%之间 ， 2021年以来在大宗商品价格不断上涨的压力下 ， 毛利率开始出现较大的下滑 ， 2021年为23.51% ， 2022年Q1毛利率降至18.24% ， 达到历史低点 。但在2022年下半年随着疫情影响的消退 ， 大宗原材料价格的回落 ， 以及公司的经营韧性 ， 毛利率水平开始回升 ， 2022年Q3为 20.35% ， 环比修复1.39 个百分点 。公司的毛利率拐点 初现 。预计随着集中式风光装机量提升带动干变需求增长、叠加部分原材料价格的稳中有降 ， 公司的毛利率水平有望 得到进一步修复 ， 盈利状况将得到持续改善 。
二、干式变压器行业领先企业 ， 积极延伸布局储能业务2.1、公司深耕干式变压器领域 ， 核心技术功底扎实
公司起家于特种变压器行业 ， 通过自主研发掌握干式变压器技术 。公司前身金盘电气 1993 年成立于中国海口保税区 ， 起家特种变压器行业 ， 1998 年开始获评为高新技术企业 ， 是全球最大的干式变压器和相关电气设备制造厂家之一 ， 也是全球少数几家通过美国 UL 认证的树脂浇注干式变压器制造厂家之一 。公司一直坚持以技术创新为核心战略 ， 经 过多年研究攻关 ， 自主开发了干式变压器电磁设计系统 ， 采用美国 AUTODESK 公司 INVENTOR 三维结构设计软件 ， 以及美国 PTC 的 PLM 软件 ， 搭建功能完善的研发平台 ， 不断提高研发质量 ， 缩短研发周期 。同时 ， 与国内外权威机 构、知名高校开展研发合作 ， 形成了独特的产品设计和工艺体系 。
干式变压器相比油浸式变压器具有一定优势 ， 多应用于对防火防爆有要求的场所 。油浸式变压器技术成熟 ， 可以覆盖 全部容量和电压等级 ， 得到广泛应用 。而干式变压器容量和电压等级相对较小 ， 一般用于配电 。油浸式变压器由于出 故障后可能有油喷出或泄漏的情况 ， 易造成火灾 ， 因此大多应用在室外 。而和油浸式变压器相比 ， 干式变压器具有结 构简单、维护方便、防火阻燃及过载能力强、使用寿命长等优点 ， 干式变压器大多应用在需要“防火、防爆”的场所 ， 一般在大型建筑、高层建筑上采用 。
干式变压器按照不同生产工艺可分为环氧树脂浇注干式变压器和真空压力浸渍干式变压器： 环氧树脂浇注干式变压器：用环氧树脂与固化剂的混合料在真空状态下使线圈浇注成型 。环氧树脂是一种难燃、 阻燃的材料 ， 而且具有优越的电气性能和环保特性 ， 广泛应用于干式变压器中 。具备耐雷电冲击能力强、抗短路 能力强、过负载能力强、阻燃性能好、损耗低、噪声低等特点 。真空压力浸渍干式变压器：真空压力浸渍干式变压器的线圈 ， 是采用聚芳酰胶类绝缘材料（其典型产品为 NOMEX 纸）经 VPI 真空加压设备多次浸渍无溶剂树脂漆 ， 多次烘熔固化 *** 而成 ， 较普通的浸渍干式变压器具有更高 的防潮性能和绝缘性能 。具备绝缘性能好、局放小、体积小、过载能力强、抗短路能力强、耐雷电冲击能力强、 噪音低、效率高、阻燃环保等特点 。
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