不过，在2019年第一款SF5车型发布之前，小康股份主要是依托于此前燃油时代的微车及紧凑型SUV和MPV升级而来的新能源车型，且在登陆A股之前已有24款纯电动专用车可享受工信部“免征购置税”的待遇 。无论是在上市前的招股书还是以后的历年财报中，小康股份都将新能源业务看作未来发展的重要方向 。
但新能源汽车未能将小康股份带出经营困境，更加重要的是，小康股份的新能源汽车业务对补贴的依赖较大，以其2018年数据为例，在新能源汽车带来的1.21亿元收入中，约有37.75%来自补贴 。可随着国家新能源补贴退坡，小康股份也急需找到新的增长点，小康股份及其创始人张兴海曾不止一次表示，要造不依赖补贴的中高端新能源汽车 。
被寄予厚望的高端品牌赛力斯SF5也没能激起多大的水花，由于小康股份的品牌属性及在营销上的低声量，SF5推出时并没多少人知道，购买者更是寥寥 。有数据显示，2020年全年，SF5总销量仅仅732辆，今年前三个月也只卖出了150辆 。
文章插图
【小康股份股票股吧 小康股份股票代码】直到小康股份遇到了华为，情况才骤然反转 。4月20日，华为消费者业务CEO余承东在上海华为全球旗舰店发布了赛力斯华为智选SF5，并表示不仅要帮企业“造好车”，还要帮其“卖好车”，后续更是将SF5送至深圳和上海等城市的华为专卖店展出和售卖 。上市两天后，赛力斯华为智选SF5订单就突破了3000辆，更是有报道称一周内订单突破6000辆，几乎相当于以往8年的水平 。
随后，又有消息传出华为正在与小康股份洽谈收购重庆金康新能源汽车控股权，尽管后者予以否认，但在华为在品牌、技术和渠道等方面的多重加成，不仅赛力斯SF5的销量得以提升，正如前文所述，小康股份的股价也得以暴涨 。从4月19日至5月13日的16个交易日内，小康股份共获得了7个涨停板，股价最高达到67.39元，总市值为870.1亿元，为其历史最高值 。
成色几何？
从前靠东风，如今靠华为，小康股份究竟有几分成色？
在小康股份的整车业务上，除了围绕全资控股的瑞驰汽车和大股东身份控股的金康赛力斯形成的新能源汽车之外，其核心资产无疑还是东风小康旗下的传统燃油车业务 。
根据2003年小康股份和东风集团合资时的协定，前者拥有东风小康的经营期限为30年，而在上市之前提交的招股书中，经营风险的头一条，便是“如果重要子公司东风小康经营期满不再合资而导致的东 风公司不再对其授权使用东风商标的风险” 。
不过在2020年4月，这一风险完全消失 。当时小康股份斥资48.3亿元从东风集团手中将其持有的东风小康50%股权购买到手，这意味着东风小康已成为上市公司小康股份的全资资产，东风集团将不再参与日常运营 。
这无疑为小康股份带来的更大的灵活性，但结合东风小康的日渐下滑的销量和营收以及毛利，又何尝不是将包袱完全甩给了自己呢 。更何况，上汽通用五菱的微车已经将成本控制到了极致，且常年占据着超过一半的市场份额，只要还有“国民神车”的存在，就是一座横亘在东风小康面前难以逾越的高峰 。
在微车市场越来越紧缩、合资品牌价格不断下探以及燃油车终将被新能源替代的当下，东风小康已经难以再为小康股份带来多大的想象空间 。至于小康股份旗下的发动机和零部件业务，也均为东风小康的配套，与其销量表现息息相关，例如2020年小康股份发动机的生产量和销售量分别同比下滑22.11%和20.38% 。在此背景下，曾令小康股份野蛮生长的供应商、生产商和经销商三位一体的“超级联盟”自然也难以发挥优势 。
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