4、存货：公司的存货实行永续盘存制，存货在取得时按实际成本计价；领用或发出存货，采用先进先出法确定其实际成本 。存货金额的激增始于2021年，从年初12.85亿元增长到24.17亿元，到2022年末为29.06亿元，一季度末29.8亿元 。存货中约80%是库存商品，结合毛利率与销量看，基本是全年三分之一的储备 。再从2022年产销量表看，智能生活电器的库存数量仍在增长，已接近年销量的45% 。智能电器技术迭代迅速，新产品层出不穷，未来价格战起，严重影响毛利率，并可能计提较大的存货跌价准备 。
5、科沃斯的增长潜力：
公司主营的两大品牌，具体到产品上都是清洁电器，本质还是代替人类的劳动，提升生活品质 。从终极目标看，未来必然是家庭标配 。参照洗衣机、冰箱等成熟家电的年度销量看，国内市场3500万台的销量将是行业天花板 。随着渗透率的提升，结合产品均价约3000元，仅扫地机器人+洗地机两个品类，国内约千亿市场规模；还有约四倍空间 。
再结合海外市场的拓展，以及新品类的拓展，科沃斯以扫地机器人和洗地机为突破口，向全品类及全球化的服务机器人与智能生活电器企业迈进，如能持续稳定目前的市场份额，将是新一代的家电龙头企业！套用著名滚雪球理论：雪坡很长，雪很厚 。
6、估值
【苏州科沃斯机器人有限公司简介 苏州科沃斯机器人股份有限公司】目前静态PE约25倍 。以公司最新的激励考核目标为锚定，2023年净利润约18.68亿元，合理估值470亿元 。2025年净利润约24亿元，合理估值600亿元；目前市值400亿元，有50%涨幅 。如需获得三年一倍的收益，则需300亿元以下买入概率较大 。
DCF测算：以扣非净利润16.26亿元为基数，永续增长率3%，折现率10%情况下；按未来十年期，利润15%—12%的增速测算，每股价值90元 。按20%—15%的增速测算，每股价值122元 。
总结：百舸争流千帆竞，随着行业的爆发性增长，近几年新品牌大量涌入 。仅以洗地机为例，2021年市场在售品牌75个，2022年增长到187个，预测2023年打250+（奥维云网数据） 。短期内竞争加剧，经过技术、渠道及价格的惨烈比拼后，胜者为王 。
风险：技术路线选择错误，销售不达预期，市场份额萎缩 。
风险提示：文章内容根据公开资料整理、分析、推测；可能存在其他因素致使企业经营出现重大改变，进而导致企业经营成果有重大变化 。
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