REITs方面，第一季度整体表现弱于全球股市表现，全球REITs指数上涨1.6％，美国方面基本持平 。第一季度市场处于波动，市场预期联储加息及加息不及预期鹰派对REITs板块影响明显 。此外，全美房地产市场表现仍然较为强劲，3月NAHB房屋指数71，较市场预期的65为高，2月为65 。
展望未来市场走势，全球经济将延续复苏，通胀预期升温，地区冲突加剧，全球避险情绪上升 。美国经济复苏，通胀上行，以基建+减税+加息为核心的特朗普政策，会带来强势美元；特朗普施政风险是重大不确定性因素，但竞选承诺实现起来困难重重，落地将大打折扣 。欧元区经济前景乐观，但是政治风险仍在，法国、意大利总统大选不确定较高，意大利相对风险更大，如果通胀水平上涨可持续，货币政策有收紧趋势；英国退欧谈判进程将会直接影响英镑与欧元的走势，英镑预计在持续疲弱中区间震荡 。日本经济有望转为温和扩张，但面临薪资增长缓慢、资本支出疲弱问题，核心通胀没有上涨基础，货币政策将保持现状 。
杨 谷
诺安先锋混合型证券投资基金
基金代码：320003
报告期期末份额净值：1.3076元
期末基金资产净值：39.93亿元
整体而言，一季度A股市场呈现出“注重确定性，回避不确定性”的市场风格 。具体而言，基本面向上拐点趋势明确的工程机械等中 *** 业在2月份之前跑出了明显的超额收益，但进入3月份之后，市场开始等待此类中 *** 业的业绩释放节奏，股价进入横盘震荡阶段；以白酒、家电等为代表的消费板块由于业绩确定，尤其是龙头公司，市场较之以往给予了较高的估值溢价，一季度也获得了显著的超额收益；以TMT为代表的成长板块，一方面在“类注册制”的新股发行背景下，面临着供给压力，另一方面板块多数公司仍有高估值的压力，内生成长的不确定性较大，短期逻辑与业绩均难出现预期差，故而一季度整体落后于消费、中游等板块 。
展望二季度，我们预期市场对于宏观经济的分歧可能会加大，围绕着微观数据和宏观逻辑推理之间的摩擦，投资者对于A股多数板块的看法可能会出现反复，市场也大概率将维持震荡格局，难以出现趋势性行情 。
裴 禹 翔
诺安增利债券型证券投资基金
基金代码：A类：320008 C类：320009
报告期期末份额净值：A类：1.371元 C类：1.310元
期末基金资产净值：A类：1.57亿元 C类：0.59亿元
2017年1季度，纯债收益率震荡上行，其中长久期利率债和中高等级信用债已回调至较高水平；利率债方面长久期品种的收益率显著上行，十年国债活跃券累计上行超20BP，十年国开活跃券累计上行近30BP，但期间存在一定的交易性机会；信用债方面收益率整体上行，主要期限品种上行多超30BP，期限利差变化不大曲线仍平，信用利差小幅收窄性价比较低 。转债区间震荡，溢价率继续压缩，但部分标的由于受到行业利好影响表现优异；股票以震荡上行为主，择时择券较为重要 。整体而言1季度股票的表现优于转债优于纯债 。
对于经济基本面维持走平的看法，供给侧部分出清，需求侧的增长推力尚未显现，托底仍靠基建；通胀预期平稳，CPI大概率维持在较低水平，PPI或到达短期高点，后续重点关注价格由上 *** 业向中下 *** 业的传导；资金面大概率维持紧平衡格局，抑制资产泡沫和维持汇率相对稳定依然是制约国内货币政策宽松的主要因素；美国的财政政策及其缩减资产负债表的有关行动仍是影响国内债券市场的重要海外因素 。
张 堃
诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金
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