钛极客|折叠屏风起，A股能否长出成熟产业链 | 钛媒体深度钛极客|黑科技|智能手机|钛媒

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2007年，苹果公司用一部iPhone将手机行业推进智能机时代，并在此后的15年里用一块多点触控液晶直屏，主导着智能手机的形态。
尽管后来者常以“超越苹果”的姿态自居，但在直屏的基础结构下，他们能在硬件层面作出的创新，无非就是做大屏幕、增加屏占比，以及困在无休无止的堆料竞争中。直到折叠屏技术出现并发展得愈发成熟以后，几乎所有的手机厂商都认为——这是为数不多可以“弯道超车”苹果的机会。
2021年以来，包括华为、小米、荣耀、OPPO、vivo在内的几乎所有的主流国产手机品牌，都纷纷推出了旗下的折叠屏手机。这些品牌合计占据了 2021 年全球智能手机市场 64%的份额，占据了全球高端安卓手机市场 87.5%的份额。同时，折叠屏手机的价格已经从最高时的16999 元，回落至万元以内。
天风国际分析师郭明錤在一份声明中指出，苹果将在2023年推出搭载了8英寸QHD+柔性OLED屏幕的iPhone 。郭明錤预测，折叠屏手机将会是未来智能手机的形态，推动高端机型进入下一波大更新周期，苹果将在2023年出售1500万至2000万部折叠屏iPhone 。
根据市调机构Omdia的数据，2021年的全年出货量达到了900万台，实现309%年同比增长。Omdia指出，2022年全球折叠屏智能手机市场预计将比去年大幅增长，达到1400万台。市场咨询机构Counterpoint同样预测，2023年折叠屏手机出货量或可达到2570万部，占总体市场份额近2个百分点。
而随着折叠屏手机的火爆，新的供应链是否会出现芯片领域的卡脖子问题呢？钛媒体App通过上市公司财报、第三方机构数据以及行业研报，试图拼凑出围绕着折叠屏手机核心硬件衍生出来的国产供应链布局。
持续进化的面板产业折叠屏手机产业链的增量在于铰链、盖板和柔性面板。其中，柔性面板产业则于是供应链中的最重要的组成部分。
手机能否实现折叠，取决于屏幕是否具有柔性。主流的手机屏幕目前共有三类：传统LCD（液晶）屏幕，刚性OLED（有机发光半导体）屏幕和柔性OLED屏幕。其中，刚性OLED屏幕与LCD屏幕一样，均使用无法弯折的玻璃基板。柔性OLED屏幕则在OLED技术的基础上，进一步将玻璃基本换成了柔性材料，实现了屏幕的可折叠。
2019年，手机厂商在柔性屏上几乎仅有三星一个选项。国内公司柔宇科技曾于2018年6月，在深圳市龙岗区建设投产了全球第一条可折叠全柔性显示屏量产线。与三星的多晶硅(LTPS)技术路线不同，柔宇采用的是自研的超低温非硅制程集成技术(ULT-NSSP)，但因为产品良率低以及技术路线过于封闭等诸多原因，导致公司陷入资金链断裂的困局。
“柔宇全球唯一的技术路线对于市场而言，并没有太大的意义。”
潮电智库董事长孙燕飚曾对钛媒体App称，首先柔宇的产品并没有完全过关且价格也没有优势，厂商不会在原本价格就高的基础上去选择一个并不成熟的方案；其次，这个技术只有柔宇能做，即使客户下了订单，柔宇的产能也跟不上，就会出现供应链被钳制的风险。
从全球市场来看，2021年可折叠手机出货量约为900万部，三星以超过88%的市场份额依然占据着主导地位。而随着面板行业的逐渐成熟，国内柔性屏供应商也多采用的是三星的多晶硅(LTPS)技术路线，并且国内供应商的市场渗透率正在不断提高。
据钛媒体App不完全统计，目前国内具有柔性屏生产能力的A股上市公司主要有京东方、TCL华星（上市公司TCL科技为控股股东）、深天马和维信诺。其中，京东方为华为Mate X2、荣耀Magic V等多款折叠屏手机供货；TCL华星为小米 MIX FOLD的柔性屏供应商；维信诺为华为P50Pocket的供应商。
根据公开财报数据显示，上述公司在2021年柔性屏的出货量均取得了快速增长：

京东方2021年实现营收约2,022.19亿元，同比增长约64.30%，当前市值1496亿元。其中，显示器件类全年营收2022.19亿元，占总营收比例为92.21%，柔性OLED2021年12月单月出货量首次突破千万级。目前，京东方拥有成都、绵阳、重庆三地的第6代AMOLED 产线。
维信诺2021年实现营业收入45.44亿，同比增长32.32%，当前市值89.73亿元。其中，AMOLED（柔性屏幕）产品收入同比上年增长103.62%，AMOLED面板全年出货量超过3000万片，同比增长48%，位列全球第四，国内第二。目前，维信诺拥有昆山第5.5代AMOLED生产线、固安第6代柔性AMOLED生产线。
深天马2021年实现营业收入318.29亿元，同比增长8.88%，当前市值242.3亿元。目前，深天马拥有第5.5代AMOLED产线、第6代AMOLED产线。深天马厦门TM18柔性屏生产线已完成主厂房封顶，预计2022上半年点亮投产。深天马称该项目建成后，将助力公司柔性AMOLED产能规模跻身全球前三。

铰链，走出与三星的差异化路线除了柔性屏，实现手机可折叠的关键零部件还包括盖板和铰链。
铰链的不同设计，影响着折叠屏手机在翻转时的手感、屏幕折痕以及折叠状态下的整机厚度。在各大品牌折叠屏手机的宣传中，都会不约而同地突出自身铰链技术，以此形成产品的差异化。铰链供应商也在该领域争相布局专利。
值得注意的是，目前国产铰链的设计方案，已经走出了与“折叠屏老大哥”三星的差异化路线。

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东方财富证券的研报显示，以三星 Galaxy Z Fold 3 的 U 型铰链和 OPPO Find N 的水滴型铰链对比可发现，在同等机身厚度限制下（三星 15.8mm，OPPO 16.1mm），水滴型铰链提供了更多空间容纳折叠后的屏幕，从而提高了弯折半径降低了屏幕所受应力，对控制折痕有显著帮助，同时还实现了机身无缝闭合提高了系统稳定性，这都是三星 U 型设计难以实现的。
功能提升来自水滴型铰链更复杂的结构。通过多轴转动取代U型设计的单轴转动，水滴型铰链降低了轴体承受的力度，从而在保证寿命的前提下缩小轴体，腾出更多空间给屏幕。显然，这种设计的铰链结构更加复杂，制造加工难度更大，OPPO Find N 称其采用的自研精工拟椎式铰链由 136 个零部件组成，加工精度最高达 0.01mm，并有125项专利技术。
而作为最后进入“折叠屏战场”的国产手机品牌，vivo在今年4月发布的旗下首款折叠屏旗舰机XFold，更是在铰链上下足了功夫。其铰链因添加多重航天材料，成本超1200元，是目前市面上折叠屏铰链成本之最，在折叠次数上也有了更大的提升。
随着铰链受到越来越多手机品牌的重视，国内的铰链产业也正在逐步形成。铰链一般由多个金属零件组装而成，其中液态金属+MIM（金属注射成型）工艺相结合是铰链的最佳生产方案，可支撑手机面板完成十万次以上折叠。
A股公司中，东睦股份、宜安科技、精研科技、弘信电子等均有布局折叠屏手机铰链领域：

精研科技2021年总营收为24.04亿元，同比增长 54%，其中MIM零部件及组件收入占比78.48% 。同时，精研科技还拥有日本岛津烧结炉和德国连续烧结炉生产线，是国内领先的 MIM 龙头公司。
东睦股份2021年总营收为35.91亿元，其中粉末冶金制品收入占比52.% 。东睦股份主要利用金属（或非金属）粉末近净成形和注射成形工艺，目前已进入华为消费电子产品如折叠手机、智能手表以及VR等供应链。
宜安科技2021年总营收为10.7亿元，其中铝制品收入占比33.5% 。宜安科技在年报中称，目前公司液态金属第一大板块为消费电子结构件，在消费电子方面的订单以折叠屏手机铰链结构件为主，液态金属产品已在折叠手机铰链等产品上得到批量应用，已为国内多家知名手机终端提供多款液态金属铰链结构件。

盖板，材料的两种路线如果说柔性屏决定了折叠手机的前脸体验，那么可弯曲的盖板材料则影响着“背后光鲜” 。
目前，已上市量产折叠屏手机采用的盖板有 UTG（超薄柔性玻璃）和 CPI（透明聚酰亚胺）两种路线。
CPI具有硬度低、不易产生破裂，但易出现折痕、透光率低的特点；UTG是一种厚度仅 30-70 微米的玻璃，不易产生划痕和折痕，但目前较高的加工价格成了制约其普及的原因。国内UTG供应商凯盛科技公告显示，其UTG二期项目投资额超过10亿元，建设周期达20个月。
赛迪智库集成电路研究所光电子研究室主任耿怡曾分析称，从性能上看，CPI在耐久性和折叠性能上具有优势，而玻璃材质的UTG则是在透明性和硬度上更胜一筹。目前，最终谁会是胜者仍不能下定论，但是随着UTG工艺的逐步成熟和产能提升，以及三星等终端品牌的推动，竞争的天平已经逐步向UTG倾斜。
从国内手机品牌来看，华为和荣耀仍然使用 CPI，而 OPPO、小米、vivo 等已经转向 UTG 路线。

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目前，UTG原片供应商主要为德国肖特和美国康宁。此前，三星显示从肖特独家采购UTG母玻璃，再通过DowooInsys将玻璃进行减薄与强化，供应给三星电子。随后，为提高供应链稳定性，三星电子开始与康宁联手开发UTG，自行打造供应链。
从国内的盖板供应链来看，供应商在CPI和UTG两种材料上也均有布局。但在UTG方面，国内供应商多以深加工为主，原片还依赖于国外采购。目前，A股公司中长阳科技、凯盛科技、长信科技、新纶新材等在这一产业领域均有布局：

凯盛科技2021 年公司营收为 63 亿元，同比增长 25%，营收环比增长 12.5 亿，其中约 70%为液晶显示模组控股子公司的贡献。在2021年半年报中，凯盛科技披露公司UTG一期项目已具备供货能力。同时，其UTG二期项目预计在 2022 年底投产，产能大幅提升至 2000 万片/年。
长阳科技2021年9月在上交所投资者互动平台称，公司CPI薄膜正处于中试阶段，下半年将重点加快客户验证及改进。在2021年年报中，这家公司称CPI薄膜等有望2022年实现投产。
长信科技2021年总营收为70.18亿元人，其中显示器件材料收入占比100% 。报告期内，长信科技称已成熟具备柔性可折叠玻璃盖板的全部制造工艺流程，包括玻璃减薄、切割及断面处理、玻璃表面处理等技术，已经完成从玻璃单体到显示盖板的产业链布局。

【钛极客|折叠屏风起，A股能否长出成熟产业链 | 钛媒体深度】总的来说，折叠屏手机从概念走向大众，技术和供应链已经不是障碍，国产供应链面临的卡脖子困境总体也不算太大。而随着技术和供应链的不断变化，国产手机品牌与苹果之间，是否会上演中国新能源汽车领域正在发生的“弯道超车”，则还需静待观察。（本文首发钛媒体App，作者 | 饶翔宇，编辑 | 钟毅）