总资产周转率

【总资产周转率】一、概念

有了最重要的“比气长”的概念之后,我们一起来看第二部分——公司的“经营能力”,啥叫经营能力呢?
MJ老师给我们翻译了大白话——“翻桌率”。我们去餐馆吃饭,有的饭店热闹非凡,门口排队等位的顾客也是络绎不绝,比如“外婆家、海底捞、哥老官”等等。他们店里每张桌子每一顿都能接待客人好几波。

但有的餐厅就门可罗雀、宾客稀少,甚至可能服务员都比顾客都多。

上面例子中的桌子就是餐厅的资产,餐厅经营能力好不好,看看这张桌子一年能为公司做几趟生意?理所当然,翻桌率是越多趟越好!
引申向公司,公司的重要资产在哪里找——资产负债表


总资产周转率
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公司最重要的几个资产,分别是:


总资产周转率
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要判断一家公司的经营能力,就要看看上述这些资产一年能帮公司做几趟生意!

今天开始学习的“经营能力”模块涉及三个指标,分别是:
总资产周转率
应收账款周转率(平均收现天数)
存货周转率(平均在库天数)
它们在“经营能力”模块中权重占比如下:


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首先学习占比最重的指标——“总资产的周转率”,它反应了一家公司整体的经营能力。


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二、公式
总资产周转率的公式是“营业收入除以总资产”
分子是产出,分母是投入
按照“投入产出比”更容易理解记忆。
你是boss,2018年初投入1000万,到今年年末的时候至少产出希望1001万吧,也就是总资产周转率>1。
如果分子比分母小,则代表投入的多,产出的少,也就是总资产周转率<1。
翻成大白话就叫“烧钱的行业”,国内叫重资产行业,专业名词叫资本密集型行业,都说的是一个意思。
先思考一下:烧钱的行业或者公司可怕吗?
友情提醒:因为多数行业都有淡旺季之分,分析一家公司的经营能力,建议看年报数据更客观哦。
采用中报、季报或月报的数据来分析判断的话:碰到旺季,分析出来的结果会高估这家公司的经营能力;反之,如果用的是淡季的数据,则会产生低估的问题。

三、计算
总资产周转率公式如下


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分母为什么用平均资产总额?
那是会计师们为了衡量资产在一年中真正的平均水平,以求更客观合理。
这个平均水平是用期初数额与期末数额之和除以二得到。
下面以“永辉超市”为例,计算其2017年的“总资产周转率”:


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(1)分子:营业收入(见利润表),为585.91亿元。


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(2)分母:平均资产总额
在资产负债表中找到资产总计:
期初资产总计(2016年)为294.40亿元;
期末资产总计(2017年)为328.7亿元。
得到:平均资产总额=(294.4+328.7)/2=311.55(亿元)。
代入公式,计算得到总资产周转率=585.91/311.55=1.88次
与财报说核对,结果一致,计算完成!


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永辉超市的总资产周转率为1.88,经营能力在同行中也是不错的!

四、判断指标
前面说了,总资产周转率一般情况下希望是大于1。
(1)总资产周转率介于1~2之间的,都是运营正常的公司。数字接近1,表示公司经营能力比较普通;
接近2,表示其经营能力非常优秀。
(2)总资产周转率<1,代表它是资本密集或奢侈品行业,又叫“烧钱的行业”。

五、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”
(1)一般传统制造业,本身毛利率不高,必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收,不能让资产闲置在公司仓库里,所以制造业“总资产周转率”>1。
流通业、快销类行业:产品卖的快,资金周转的就快,自然会产生更多的利润,他们的总资产周转率通常都>2。
以上是行业特征,如果看到财报不符合行业属性的话,那要去研究研究为什么?这也是行业知识构建的一部分。
(2)烧钱的行业有哪些?
天上飞的飞机、地上跑的高铁/汽车、水上行驶的船、金银铜铁与石油等原材料产业、科技面板、半导体行业等。
回答前面的问题:烧钱的行业或者公司可怕吗?——烧钱的行业不可怕,也不是一定不好。
只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备,保持竞争力。
所以要确认该公司有足够的现金。(心脏检查第二次)
如何确认?
先看前面学的“现金占总资产比率”是否满足>25%;
不满足的话,要看是不是收现金的公司!
用生活常识想一下:
上面说的天上飞的飞机、地上跑的高铁、水上的船,我们都是用现金买票的吧,所以它们都是收现金的公司,为什么要收现,因为烧钱嘛!
最可怕的是什么?
明明每天在烧钱,但口袋里却没有钱!!

六、遇到烧钱行业财报的阅读顺序


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理解了上面的思路,我们遇到任何烧钱(资本密集)公司,一定要顺着以上图示箭头的阅读方法,对公司综合分析。
上面是“贵州茅台”的财报。
(1)看“总资产周转率”:发现<1,知道这是一家烧钱的公司;
(2)看“手上现金”:是否满足>25%,判断手上有没有钱,越多越好;如果不符合,看“平均收现天数”指标。
(3)看“平均收现天数”:是否<15天,是不是收现金的公司?
思考一下:上面这三个指标中,哪一项最重要?
分析:个人感觉“手上现金”最重要,再看总资产周转率,及平均收现天数,任何行业都得有钱才能继续往下走嘛,不知道分析对不对,需要继续跟上学习。

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