【一年多无新单落地 8家券商的定增计划尚未实施】上周 ， 国信证券发布公告 ， 拟延长定增计划的股东大会决议及授权有效期12个月 ， 其原有效期将于本月中旬截止 。目前 ， 包括国信证券在内 ， 共有8家券商的定增计划尚未实施 ， 拟再融资规模合计805亿元 。而此前实施完成的最近一单券商定增再融资是在去年8月 ， 也就是说 ， 券商定增再融资已有一年多未见新单落地了 。
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券商最新消息
细看8家券商的定增再融资计划 ， 国信证券的进度比较领先 。除需将股东大会决议及授权有效期延长12个月外 ， 国信证券定增的审核程序已经走完 ， 于今年8月底获证监会批文 ， 该批文有效期为6个月 。
此外 ， 较早公告定增方案的兴业证券、海通证券也都在今年8月先后披露 ， 已对证监会审查反馈意见作出回复 。中信建投、西南证券也分别在今年8月、11月公告 ， 定增再融资申请已获证监会受理 。
虽然还都在推进中 ， 但券商定增再融资的整体进度是偏慢的 ， 上述8单定增计划中 ， 有5单是在今年5月之前就已公告预案的 。而在今年6月 ， 还有1家券商因证监会批文到期失效 ， 索性终止了定增再融资计划 。该券商当时公告称：“由于市场环境和融资时机变化等因素 ， 公司未能在证监会核准发行之日起6个月内完成发行工作 。”
这短短一句话 ， 道出了部分券商定增再融资迟迟无法落地的难处 。从市场环境看 ， 券商板块在今年一季度大幅反弹后 ， 已经历了近3个季度的阴跌 。根据目前的再融资规则 ， 定价基准日为发行期首日 ， 基本是随行就市 。在股价处于下降通道或弱势盘整的阶段 ， 以接近市价发行 ， 则定增参与者浮亏概率较大 ， 积极性受到削弱 。
从基本面来看 ， 证券业同质化竞争和“看天吃饭”的特征 ， 也使相关标的对长期资金的吸引力有所下降 。东北证券研究总监付立春表示 ， 券商行业的发展跟资本市场的表现有较大关联性 ， 业绩波动性较大 。未来 ， 随着金融业对外开放步伐的加快 ， 同质化问题严重且经营特色不够鲜明的券商将面临挑战 。
另一方面 ， 定增再融资不那么顺畅也可能是券商对投资者的要求提高了 ， 在挑剔的券商眼中 ， 达到期望值的定增对象越来越难找了 。“定增不仅是融到钱就好 ， 券商还看重参与者与公司发展战略的匹配度 ， 大家都想要挑选能给公司长期发展带来帮助的投资者 。”一家大型券商的投行业务人士表示 。如一年多前完成定增的华泰证券 ， 就通过再融资引入了阿里巴巴、苏宁易购和中国国有企业结构调整基金等重量级股东 。
也有投行人士提示 ， 目前尚未获得证监会批文的券商定增计划 ， 也可能是在等待再融资新规的生效 。
11月初 ， 证监会宣布拟对《上市公司证券发行管理办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则进行修订 。修订内容除了放宽定增定价基准日的确定方式、放宽定价折扣率以外 ， 还将定增参与对象的持股锁定期大大缩短 ， 且明确锁定期结束后不受减持规则的相关限制 。至于批文有效期 ， 更是从6个月延长至12个月 。
另根据再融资规则修订的“新老划断”安排 ， 新规则发布施行时 ， 尚未取得核准批复（批文）的 ， 即可适用修改之后的新规则 。也就是说 ， 上述正在推进的券商定增再融资计划中 ， 除已拿到批文的国信证券外 ， 其余7家（兴业证券、海通证券、中信建投、中原证券、第一创业、南京证券、西南证券）均有望适用新规则 。
“再融资新规能够改善投资方的风险补偿 ， 有助于提高资金参与再融资的积极性 ， 也有助于形成投融资双方更充分博弈定价的局面 ， 从而提高融资效率 。”华泰证券研报认为 。
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