元宇宙|元宇宙风口下，视觉中国如何重估？( 二 )
原因有二 ， 一是随着互联网的发展 ， 整个大行业的红利在不断减弱 ， 视觉中国在失去两年高速发展期的同时 ， 随着市场成熟度提高 ， 竞争加剧 ， 钱已经没有那么好赚了 。
这可以在公司毛利率和净利率的变化上看出一些端倪 。2017年和2018年 ， 视觉中国的净利率分别是38.37%和33.94% ， 可以说是暴利 。但是在整改之后的这两年多 ， 公司的净利率最高也就是在30%左右徘徊甚至更低 。
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除了互联网行业本身的变迁 ， 第二点也不容忽视 ， 就是内容整顿这把“达摩克里斯之剑”是不是真的已经安全了？
经过两次整顿 ， 目前来看 ， 视觉中国在规范化上应该已经安全着陆 。但是 ， 对于投资者来说 ， “一朝被蛇咬 ， 十年怕井绳” ， 特别是经历过2021年政策层面对资本市场的冲击之后 ， 其中暗藏的不确定因素 ， 始终是一块心病 。
所以 ， 如何在视觉内容保持安全性的基础上 ， 找到一个更有想象力的发展方向 ， 成为视觉中国重获市场信心的关键 。
元宇宙的到来 ， 似乎正好符合了视觉中国的期待 。
02、元宇宙风口下 ， 重估正当时2021年被称为“元宇宙元年” ， 经过半年来的信息轰炸 ， 元宇宙这个概念已经被很多人接受 。而在很多互联网巨头和投资机构看来 ， 元宇宙已经成为下一代互联网的代名词 。
扎克伯格将公司名称从“FACEBOOK”改为“META” ， 肯定不是脑子发热的一时冲动 。国内互联网巨头如腾讯入股“元宇宙第一股”Roblox ， 字节跳动砸下50亿人民币收购VR创业公司Pico ， 那也都是有的放矢 。
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但是 ， 关于元宇宙的形态到底会发展成什么样子 ， 目前行业内还没有统一 。理想化的观点认为 ， 元宇宙是一个高度网络化的虚拟现实 ， 在基础设施完善的网络世界中 ， 人们可以实现和物理世界一样 ， 全方位实现身份认同、货币交易、社区归属甚至职业发展等个人和社会的需求 。
相比之下 ， 国海证券研报中对元宇宙的描述更容易理解一些 ， 即元宇宙就是通过新硬件（如VR、AR设备）和新的交互模式 ， 带来更好体验的新一代互联网应用场景合集 。
其实 ， 正因为元宇宙还没有一个统一的样子 ， 所以现在这个阶段 ， 才是想象空间最大的时候 。反应到资本市场 ， 就是鸡犬升天 ， 泡沫最大化 ， 只要是蹭上“元宇宙”这个热点 ， 就很容易带来股价大涨 。
但是 ， 不管元宇宙的最终发展成什么形态 ， 有一点几乎可以确定 ， 那就是它将需要更多、更好的可视化素材 ， 这是一切的基础 。
所以 ， VR、AR的生产厂商被普遍看好 ， 而视觉中国作为稀缺性视觉素材的龙头 ， 也被很多投资者视为“卖水者” ， 一下子打开了新空间 。
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