锐客网

  1. 首页 > it技术 > >

2019.3.2《彼得·林奇》总结

业余投资者的优势

1. 要独立思考，不要理会热门消息和股票推荐
2. 不要看彼得林奇买什么，因为他随时可能卖出
3. 注意生活中身边的好公司
1. 当你在使用你熟悉公司的产品时，你就是在做基本面分析
2. 并不是你觉得产品好的公司就是大牛股
4. 花钱买subaru股票而不是买一辆subaru
5. 不要投资你不了解的公司或者行业的股票
投资准备
1. 认为学习哲学和历史比学习统计学更有用，认为量化分析没用，认为选股是艺术不是科学
2. 逻辑学帮助最大
专业投资者的劣势
1. street lag, 华尔街的滞后性。不敢买入别人没有推荐购买的股票。表现优异的小公司很少受到华尔街关注。所以他们很难发现十倍股。等发现的时候已经比较晚了
2. 为了保饭碗，追求确定性，不敢冒险追求大的收益
3. 为了应付经常的检查，监管和短期业绩压力浪费太多时间精力
1. 可能说明华尔街的监管和制度虽然防止基金经理乱来，但也一定程度上限制了他们的战斗力
4. 各种各样对机构投资者的限制，比如单个股票不能超过基金总资产的5%，在任何一家持股不能超过10%等等。所以根本没法买小公司
债券中，长期国库券的好处是，当赎回债券对国家有利的时候，国家仍然不能赎回。利率非常高的时候可以买国家不能赎回的长期国库券，可以轻松战胜股票
投资股票前，比较一下当前债券利率。
1. 长期而言股票收益远远高于债券。1927年以来每股年均收益9.8%。长期债券扣除通胀后几乎为0
2. 原因：股票投资你是公司合伙人，债券投资你只是借钱给公司
进入股市前三个准备
1. 买一套房子
2. 准备好未来需要用到的钱，这样你就不需要为了钱变卖股票
3. 自己要有买股票必需的个人素质：耐心，对损失的忍耐力，open minded，冷静，几率等等
不要预测股票短期情况，没有人能长期总是预测对。 忽略股市短期波动。股票长期回报相对而言可以预测
当人人都对股市狂热谈论股市的时候，说明股市已经过热了
如何发现自己身边的十倍股
1. 在自己从事的行业和企业中发掘，因为自己有别人没有的信息和专业优势
1. 尤其是对于周期性行业非常有用
2. 如果你了解到身边企业每股净资产超过每股市场价格，绝对值得买入
分析股票的一些考虑因素
1. 不要因为别人买入就当做买入信号，哪怕他很权威，炒股发了大财。一定要自己做due diligence。不仔细花时间分析股票就买入是炒股亏钱很重要的原因
2. 发现某个成功产品后，分析该产品对公司净利润影响到底有多大
3. 公司越大，涨幅越小
六种类型公司股票
1. 缓慢增长型（指增长非常慢的类型，年均百分之几）:可能以前是高速增长，现在变慢了。通常因为找不到地方投资而派发高额股息
2. 稳定增长型：年均增长10%-12%。
1. 林奇在稳定增长型公司股价上涨30%-50%以后通常会卖掉，因为觉得上涨得够多了。
2. 在经济低迷时能有比较好的保护作用
3. 快速增长型：规模小，成立不久，成长性强，年均增长20%-25%。
1. 容易从中发现大牛股
2. 不一定属于快速增长型行业
3. 增长速度放慢时，小规模的快速增长型公司面临倒闭风险，大公司面临迅速贬值风险
4. 买这种股票的诀窍是弄清楚快速增长什么时候会结束，买入价格应该是多少
4. 周期型
1. 航空汽车，轮胎，钢铁，化学，国防等行业
2. 他们的兴衰和经济周期或者国家政策关系很大
3. 常常是大公司，容易让人误解，不知道他们有周期性
4. 时机的选择是关键
5. 困境反转型
1. 如果成功看准反转，收益很大
2. 看不准则会破产
3. 尽量避免悲剧和索赔后果难以估计的公司
4.
5. 如果破产母公司中分离出经营良好的子公司，可以考虑
6. 公司的多元化，如果进入自己没有优势的行业，常常变成多远恶化。此时如果公司重组剥离不赚钱的子公司，是利好
6. 隐蔽资产型：如果公司每股净资产超过股价
1. 当地人最容易发现隐蔽资产。
2. 隐蔽资产常常存在于包括矿产，专利药品，媒体中，能带来收入的客户群体中，甚至在债务中。比如之前的巨额亏损可以抵税
7. 公司类型常常互相转化
林奇13条选股标准
很多都是在讲怎么样容易发现被华尔街低估的股票
1. 公司业务越简单易懂越好，如果傻瓜都能经营更好
1. 复杂的业务除非自己刚好懂，不然不要去碰自己能力圈之外的东西
2. 公司名字枯燥乏味甚至可笑最好
1. 公司名字可笑，相同情况下不容易被华尔街注意和推荐，让它可以便宜几块钱
3. 公司业务枯燥乏味。业务令人厌恶更好
4. 从母公司分离出来的子公司。通常资产负债表良好，并且还没有受到华尔街关注
5. 机构没有持股，分析师不追踪
1. 从以下渠道获得机构持股信息
1. vicker's institutional holdings guide
2. nelson's directory of investment research
3. spectrum surveys
4. value line investment survey //有可能local library has free value line
5. s&p stock sheets
6. 公司被谣言包围
7. 公司业务令人压抑，比如丧葬业
8. 公司处于零增长行业
9. 公司有一个或者多个利基（指在某个细分市场market niche获得领先优势。也是一种护城河）
10. 人们要不断购买公司的产品
11. 公司是高技术产品的用户。林奇认为高技术产品价格战太严重，受益的不是高技术公司而是使用这些技术的公司。（其实不尽如此）。
12. 公司内部人士大量买入和持有公司股票。最好是公司管理层以及底层都在买入。如何发现这些信息呢？
1. vicker's weekly insider report
2. insider report
3. the insiders
4. barron
5. WSJ
6. investor's daily
7. 地方报纸报道本地公司
8. value line
公司员工卖出公司股票却并不是什么信号。除非大量高管都卖出大部分
13. 公司在回购股票
1. 公司增发新股却不好，稀释了股权
应该避开的股票
1. 避开热门行业的热门股： 股价容易过高，并且股价往往已经占用了未来预期的盈利
2. 避开被称为下一个XX公司的公司
3. 避免多元恶化的公司
1. 收购价格过高
2. 不知道如何选择正确的收购对象
3. 不清楚如何正确的管理收购来的公司
4.
5. 好的收购一般是跟自己的主业相关的，能够产生协同效应synergy
6. 收购往往都对股东不利，还不如回购股票
4. 避免那些业务过于稀奇古怪或者难以理解的公司
1. 如果公司业务风险非常大，而一旦成功获利丰厚，最好是不要冒险，基本上都是赔钱的
5. 买新成立的公司IPO的股票，大部分以后都是赔钱的
1. 分拆出来的子公司却往往赚钱
6. 公司过于依赖大客户，比如25-50%
7. 小心名字花里胡哨的公司，容易引起华尔街注意
如何判断股价是否划算
长期股价取决于公司价值。进行基本面的资产和收益的分析
比较股票价格线的走势，相对于收益线，来看股价是否合理
P/E: 通常指trailing PE，过去一年股价/每股净收益。P/E反映了如果收益不变，多少年能收回投资
1. 了解公司最近几年PE，以判断正常市盈率水平应该是多少
2. 千万不要买PE特别高的股票。它的未来业绩早已提前反映在股价中了。一旦它的收益不能高速增长，就不能维持该高股价
3. 市盈率应该符合收益增长率，比如市盈率是15倍，收益增长率应该是15%。长期收益增长率应该加上股息。
4. 应该寻找长期收益增长率，比市盈率两倍以上的公司。
5. 计算市盈率的时候，其实应该减去每股净现金。
6. 注意股市整体市盈率水平
7. 分析公司未来收益增长可能性：看公司提高收益的计划以及实施效果，包括降低成本，提高售价，开拓新市场，在原有市场增长，剥离或改善亏损的业务
8. 比较公司的市盈率水平与行业整体市盈率水平。
买股票之前的考虑
1. 搞清楚公司属于哪个类型
2. 根据市盈率分析，对于公司未来发展前景是高估还是低估
3. 尽可能详细了解公司的业务以及产品，估计未来的增长
1. 所以投资自己特别熟悉了解的公司有优势
2. 找到能够推动公司收益持续增长的因素
4. 我对这家公司感兴趣的原因是什么
5. 具备什么条件公司才能成功
6. 未来发展的挑战和障碍
缓慢增长型公司主要看股息
周期型公司看公司业务状况，存货变化，销售价格
困境反转型关注公司是否有有效的扭亏为盈的方式
快速增长型：如何保持如此高速增长？
考虑公司当前成功的因素和模式，当它拓展到别的地区或者行业的时候，是否还有效。在公司经营能力得到证明之前不要买
基金经理更容易得到公司给出信息
如何得到财报里没有的信息
1. 问经纪人
2. 给公司的投资者关系部门打电话。
3. 不要问太宽泛的问题，要问关心的具体细节。
4. 不要理会形容词，只管具体的细节和数据。
5. 拜访上市公司总部，总部越豪华公司越危险。
6. 参加投资者关系聚会，尤其是会议以外，与投资者关系工作人员的私下的了解。
7. 实地考察公司的业务和产品。
8. 学会分析资产负债表。
9. 比较今年和之前的年份现金头寸的变化。
10. 观察长期债务的变化，比较现金头寸和债务的变化情况。
11. 注意十年来，流动股的股数，如果下降，说明在回购。
12. 根据净现金和流通股总数计算每股净现金。
13. 看资产负债表
14. 股东权益应该至少在75%以上，债务应该在25%以下。
15. 现金应该足够支付短期债务。一旦不能支付短期债务就立马宣告破产。短期债务债权人随时可以要求偿还。
【2019.3.2《彼得·林奇》总结】16. 困境反转型公司更要注意公司债务数量和种类

    推荐阅读


    上一篇：20180614|20180614 感赏70

    下一篇：自我发展心理学35丨结束（如何与旧自我脱离（））