投稿|别被叮咚财报“骗了”：距跑通盈利路径还很远( 四 )
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二线及下沉市场对生鲜电商有性价比需求
在成熟的一线城市，这部分高净值人群竞争激烈，且开拓已经基本完成 。在二线及以下城市，在后疫情时代，基于对未来的不确定性，80后、90后甚至00后的消费偏好已经出现结构性变化，追求“极致性价比”才是主要消费需求 。
一个结论已经浮现：上海盈利模式，无法成为叮咚买菜全国通用的正向经济模型 。叮咚买菜的前置仓生意依然很难跑通，也无法真正覆盖全国市场，触底成为必然 。
当然，叮咚买菜长三角盈利目标则相对现实——长三角地区属于富庶之地，叮咚买菜在此布局已久，且距离上海很近，叮咚买菜可以借助上海的供应链能力，并复制上海盈利模式 。
03 战略收缩，叮咚买菜之心已不在民生？有生鲜行业观察人士指出，前置仓生意想实现单个区域盈利并不太难，只需要“缩大盘保单区域”即可 。但想实现全国性规模化盈利，则需看企业是否有足够资金，来支撑全国规模的运转 。
“现金储备足够支撑到我们盈利的那一天 。”梁昌霖称 。
从运营数据来看，潜在的资金链风险，或许正是叮咚买菜最大问题：2021年Q4，总运营成本和费用为65.2亿元 。其经营活动现金净流出17.6亿元，去年同期为9.22亿元 。流出的17.6亿元中，经营亏损10亿元，AP减少7亿元，加上投资现金流出10.6亿元，共流出28.2亿元 。
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图源：叮咚买菜财报
截至2021年12月底，叮咚买菜现金及现金等价物和短期投资只有52.3亿元，其中现金部分为6.6亿元，环比减少约16亿元 。
同时，叮咚买菜营收及GMV首次出现环比下降：2021年Q4，营收环比下降11.47%，GMV环比下降15% 。这让叮咚买菜履约费用相比Q3出现下降，从23.1亿元下降为17.9亿元 。
GMV想要增长，成本和履约费用就会随之增长——对叮咚买菜来说，按照现在烧钱速度，已经很危险，没有多少子弹可以打向市场，预计半年内需要继续融资 。
但在长年亏损、股价暴跌之后，上市前曾进行过9轮融资的叮咚买菜，恐怕很难继续获得资本青睐 。2019年至今，叮咚买菜累计巨亏超115亿元 。股价则较发行价已跌去70%，市场投资者并未得到足够回报 。
无奈之下，叮咚买菜从2021年Q3开始做减法，采取收缩模式，进入新城市和开设前置仓数量明显放缓：在Q4，叮咚买菜没有覆盖任何新城市，且前置仓在全国仅增加25个——对比2021年前三季度分别增加139、147、239个的速度，可以说几乎停滞 。
对内，叮咚买菜也采取裁员节流方式 。今年1月，叮咚买菜曾陷入裁员风波，消息称采购、算法、技术等核心部门裁员比例在20%到50%区间，员工总数对比巅峰时期减少了上万人 。对此，梁昌霖回应称，受舆论影响，上海市劳动监察部门到公司进行实地调查，结果证明公司的员工流动与往年没有太大的变动 。
一味控制成本，放弃追求和规模并不能挽救企业潜在危机，反而会增添很多隐患，比如用户拉新、留存的保障，更别提用户增长——财报中，叮咚买菜并未披露Q4月均交易用户数量，其原因要么是停止增长，要么是出现下滑 。
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