淘宝二手市场叫什么淘宝二手市场(14)

与京东合作 GMV 占产品销售收入比重逐年提升。2018-2020 年，万物新生与京东集团合作的 GMV 分别为 10/13/20 亿元，占产品销售 GMV 的 30.3%/33.3%/43.5% ，占公司总 GMV 的 17.5%/10.7%/10.2% 。1Q2021 公司从京东平台通过以旧换新等渠道回收的二手消费电子产品 GMV 占公司总 GMV 的 9.2%；公司在京东平台内设的“拍拍二手”1Q2021 贡献的 GMV 占公司产品销售 GMV 的 42.9% 。

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与快手达成战略合作，开始渗透下沉市场。2021 年 5 月，万物新生开启 Pre-IPO 融资，快手正式投资万物新生。目前快手 APP 通过快手小店正式开启二手 3C 回收服务，快手小店支持快递回收、门店回收和上门回收三种回收方式。此外，万物新生旗下的拍拍联合快手开展电商直播带货，借助快手流量优势开展旧机销售业务，加速渗透国内规模庞大的下沉市场。2021 年 3 月 19 日，拍拍严选联合快手电商共同打造专场直播活动，并由快手品质好物发现官华少主播，当晚直播间在线观看总人数达 260 万，累计下单金额超 4400 万，创造了二手 3C 直播带货的交易量新纪录。
4.3.5、盈利预测
公司营业收入来自于产品销售收入和服务收入，其中，公司产品销售收入主要分为线上和线下产品净收入。线上产品销售受益于：1）拍拍、拍机堂两大平台积极加强 Switch、智能手表、摄影设备等其他产品品类的扩展，产品矩阵不断完善，和京东、快手达成合作关系后将会扩大公司 2C 端消费者覆盖范围，为线上平台带来更多流量和货源；2）截至 2021 年 6 月 30 日，拍拍、拍机堂及线下爱回收数量已经超过 700 家，未来门店数量及门店交易量有望持续提升， 2020 年线下门店和自助服务站网络持续扩展速度由于疫情原因有所放缓，我们预计未来将维持较高的开店速度，继续增强对低线城市的渗透，预计产品销售收入将实现稳步增长。我们预计 2021-2023 年产品销售收入增速分别为 29.68%/28.22%/ 30.17% 。
公司服务收入主要由拍拍、拍机堂和其他渠道构成。公司质检基建逐步完善，拍拍目前已形成以二手消费电子为主，全品类覆盖的销售形态。同时，公司加大其他渠道投入，投资二手奢侈品平台值耀，爱回收 APP 为其开放线上流量以及线下门店作为回收入口。伴随着与京东、快手合作加速市场下沉及 3P 业务货币化率不断提升，预计服务收入增速较快。我们预计 2021-2023 年服务收入增速分别为 156.12%/ 94.71%/65.99% 。

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综上，我们预计公司 2021-2023 年总营业收入为 7,077/10,120/14,270 百万元，同比增速分别为 45.67%/43.00%/41.01% 。鉴于服务收入属于平台抽佣的轻资产盈利模式，毛利率水平较高，因此随服务收入占比提升，公司综合毛利率水平或将保持上行趋势。我们预计 2021-2023 年公司综合毛利率分别为 29.56%/32.47%/36.32% 。
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