理想|理想和它的理想理想|上市|投稿

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图片来源@视觉中国

文丨BT财经，作者丨游璃

蔚来、小鹏、理想，小米、恒大、百度……加入造车队伍的企业越来越多，争相布局的原因不外乎追逐风口和竞争压力，能兼顾减少石油资源消耗和智能网联技术的新能源汽车代表着未来，哪怕烧钱也得抢占高地。
去年7月登陆纳斯达克后，仅过去一年时间，理想汽车就启动赴港。8月12日终于尘埃落定，实现在港股双重上市的同时，也成为了小鹏汽车后第二家在香港上市的造车新势力。
事实上，双重上市对理想和小鹏来说不是最省力的选择。双重上市与二次上市的区别在于更严格的制度要求、更复杂的整体流程和更高的成本，但根据港交所要求，二次上市至少需要两个完整会计年度合规记录，这意味着追求二次上市的小鹏和理想，最早也得等到2023年。
根据金融界网消息，一边是今日早盘理想汽车平开，报118港元，最新市值2421.18亿港元，但在随后的交易中跌破发行价。另一边则是36氪消息称，理想汽车总裁沈亚楠表示公司内部正在探讨回归A股的可能。翻阅聆讯后资料即可知，理想和小鹏仍未实现自身造血，业绩的亏损代表着资金压力，前期投入已不可追，停止研发更不现实，想要继续向前，上市融资迫在眉睫。
可见的亏损，不可见的投入，营收困境与销售压力并存，这样的理想能否实现理想，时间会给出答案吗？
难以脱离的亏损阴霾理想汽车CEO李想曾表示：“对于汽车企业而言，钱肯定多多益善。理想汽车不介意以任何一种方式获得资金储备，包含从二级市场融资、银行贷款和发债等。”霸气宣言背后，体现了造车作为资本密集行业对资本的需求和焦虑。
中银证券汽车首席分析师彭勇算过一笔账，乘用车项目上马需要在前期研发、中期生产、品牌营销等诸多方面进行投入，再加入相关环节的资金，一款车型的最低开支都将达到30亿元。
更别说如今白热化竞争局面下，消费者喜新厌旧，单一车型很难获得长久青睐，东风汽车公司副总经理刘卫东也曾公开指出：“研发创新需要持续不断地投入，如果企业没有雄厚的研发实力作支撑，很难有能力持续推出符合市场需求的产品。”
从这个角度看，二级市场保守看待理想就不难理解。依照理想向港交所提交的招股书，它迄今为止仍然只有理想One一款车型，业绩更是始终不曾脱离亏损阴霾。2020年，理想汽车终于在毛利指标上实现扭亏为盈，归母净利润的表现却一直不甚理想，2020年有所收窄的净亏损昙花一现，最新数据显示2021Q1的亏损扩大到了3.6亿元，超过2020全年。

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体现着变现空间的销售毛利率与销售净利率，目前为止表现也不算稳定。销售毛利率一度从2020Q1的8.0%翻番提升至2020Q3的19.8%，销售净利率却显示2021Q1由2020年的逐渐提升一步回归解放前，从2.6%退步为亏损10.1% 。
当然也有好消息，2021Q1的资产负债表显示，理想汽车的流动资产总额323.3亿元，相比2020年略涨9.4亿元，流动负债共计55.5亿元，偿债压力较小。