投稿|“潮汕资本教父”和他的800亿空心帝国( 二 )
水面之下，宜华集团的资金危机更加汹涌 。
2020年5月6日，宜华集团旗下“17宜华企业MTN001”构成实质性违约，这是宜华系旗下首只违约债券 。之后，又有“15宜华02”等债券违约，宜华集团的主体信用也被多家评级机构评为C级 。
C级，意味着公司已不具备投资价值 。
截至2020年上半年，宜华集团流动负债为270亿，对应的流动资产只有194亿元，其中货币资金只有1.4亿元，债务压力之大可见一斑 。
除了已经退市的宜华生活，宜华系还有另一家上市公司宜华健康 。但这家公司也已经连续亏损两年，造血能力严重不足 。
为了偿还银行借款等债务，2021年宜华健康宣布，将以2.52元/股的价格向新里程健康非公开发行2.63亿股股份，募资6.6亿元左右 。
交易完成后，6.6亿元可以暂时缓解宜华健康的资金压力，公司实控人也将变成新里程健康，对刘绍喜和宜华系来说，也算少了一个尚在亏损的“出血点” 。
然而，今年8月，宜华健康突然宣布，这笔交易落空了 。宜华系的未来，更添一份阴霾 。
02 步子太大了把宜华系和刘绍喜本人拉下台的重要原因是，之前的步子迈得太大，人也太飘了 。
宜华系旗下拥有宜华生活和宜华健康两家上市公司，宜华生活最早做的是家具出口生意，宜华健康的前身是经营房地产业务的宜华地产 。
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正是两家公司的转型，把宜华系拖进深渊 。
宜华生活的第一次转型是从出口转内销 。这次转型发生在2010年左右，在此之前，国外市场占宜华生活营业收入的99% 。
为了打开国内市场，宜华生活通过自营和经销商在全国各地开了很多家居生活体验馆 。那时的刘绍喜想必踌躇满志，所以才会在接受采访时自豪地谈起自己在加蓬收购的35万公顷（约525万亩）林地和自己的全产业链布局 。
2014年，公司国内市场收入刚占到两成左右，刘绍喜又开始了新一轮“折腾” 。
当时，互联网的风潮席卷了各行各业，O2O、智能家居等概念正被热炒，刘绍喜也带着宜华生活冲了进去 。他对于公司战略的描述可能是受了同学贾跃亭启发，称为“宜华Y+生态圈” 。
打造这个生态圈，主要靠参股、收购 。
为此，宜华生活参股了家居电商O2O美乐乐、家装设计平台爱福窝、互联网家装平台有住网等线上入口 。
2016年，宜华生活还花18亿元收购了新加披上市公司华利达 。18亿，相当于公司2012-2015年，累计四年的净利润总和 。
【投稿|“潮汕资本教父”和他的800亿空心帝国】宜华生活的财务造假也从2016年开始，刨去造假的部分，公司净利润几乎为零，甚至亏损 。
可见，大笔的钱花出去不仅没让公司转型，反而拖累了业绩 。
2015年，宜华系旗下的宜华地产更名为宜华健康，通过收购众安康、亲和源等医疗机构转型医疗、养老产业 。2017年一年，宜华健康就发起了13起收购 。
到2018年，公司直接控制或间接托管的医院达23家，管理医疗床位接近10000张，护理床位2000张，从床位规模上看，属于国内头部医疗集团 。
当然，并购需要大量资金 。宜华健康的资产负债率已经从2015年的63%，上升至2020年的95% 。
截至2020年末，宜华健康光是短期负债就超过17亿元，而货币资金除去受限的部分只有1亿元左右 。
更惨的是，和宜华生活一样，宜华健康并购的多家子公司，并没有实现盈利，而是成了需要不断输血的“窟窿” 。
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