facebook|受制于iOS隐私新政，Facebook能否靠元宇宙打“翻身仗”?

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文丨老虎证券

近日，外媒透露Facebook公司准备改名，引发了互联网行业以及各国网友的热议。从FB、Fakebook、Bookface到Zuckussy，全球网友都积极参与到这场“无奖竞猜”中。
Facebook在一片舆论声中发布了三季度财报。如管理层预期，由于广告业务受到iOS隐私新政冲击，三季度收入不及预期。不过，公司计划开展新一轮500亿美元的股票回购计划暂时稳定了市场情绪，业绩风险“靴子落地”后，盘后公司股价由跌转涨。

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事实上，近期一系列黑天鹅事件令Facebook股价从高点回撤了17%，几乎抹平了大半年的涨幅。这波调整既有对吹哨人事件、大规模宕机事件以及监管诉讼的反应，也有对业绩不及预期的提前消化，不论是时间和空间调整都是比较充分的。

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市场已提前消化Facebook增长放缓风险，VR眼镜等业务大涨195%由于管理层今年已经多次发出过预警，苹果ATT政策（AppTrackingTransparency）变更将对下半年广告收入产生影响，很大程度上淡化了营收不及预期的风险。并且，当“系统性风险”发生时，我们看到三季度Snap收入增速从116%降至57%，而Facebook从55%下降至35%，降幅要小得多，Facebook的防御能力明显强于偏成长型公司。

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本季度最大的亮点是，包含支付、VR/AR硬件、游戏等在内的非广告业务实现收入7.34亿美元，同比大增长195%，比预期高出2.5亿美元，部分缓解了核心广告业务的疲软，8月发布的新版OculusQuest2 虚拟现实头盔可能是主因。
值得一体的是，四季度Facebook将实行新的财报架构，包含AR和VR的Facebook Reality Labs部门将单独立项披露业绩表现和进行的投资活动。

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广告业务收入增速腰斩，管理层预期市场逆风持续存在虽然总收入不及预期，但35%的增速对投资者来说，也非不可接受，因为本季度Facebook面临的逆风挑战，比以往更多。
首先，iOS14隐私新政真正影响到用户端是在六月末，因此三季度开始，广告业务大面积地受到波及：首先是广告定位的精度下降，增加了广告主达成目标结果的成本；其次，衡量广告效果变得更加困难。受此影响，本季度广告单价增速从二季度的47%下降至22% 。
另外，在经历了最近几个季度强劲增长后，电商活动有所放缓，已不再像疫情最严重时那样迅猛；企业面临供应链中断，东南亚疫情的反复，凸显出更多宏观经济方面的阻力。