北交所正式开市|北交所开市，中概股何时回家？北交所正式开市|投稿

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文丨财经新知Pro ，作者丨白芨，编辑丨月见

【北交所正式开市|北交所开市，中概股何时回家？】11月15日，北交所正式开市交易后，大洋两岸的资本市场态势发生了微妙变化。
一方面，北交所受到投资者的普遍追捧， 10家新股以及71家精选层平移公司的首日总成交额达到95.7亿元，平均成交额4.1亿元。其中，新三板精选层公司在转移至北交所后，普遍创出近日来成交额的新高；10家新股的首个交易日平均换手率达到60.2% ，总交易额达到41.1亿元人民币。
在北交所开市的前一个交易日，首批8只北交所基金正式获批。这意味着，投资者参与北交所交易的最低资金门槛降至1元。
另一方面，在滴滴、满帮集团、BOSS直聘等中概股遭遇信息安全调查后，中概股的赴美上市节奏明显踩下刹车。7月28日，哈啰出行向美国证券交易所委员会递交了IPO撤回申请。同月，小红书传出暂缓美股IPO ，货拉拉传出IPO地点或从美股转向港股的消息。已上岸的中概股同样面临冲击，今年以来的反垄断浪潮下，热门中概股普遍面临腰斩级的市值下挫。
表面上看，北交所与中概股的关联性并不大，前者聚焦国内中小企业中的优秀代表，后者以国内移动互联网时代信息产业化的头部企业为主。但在去年7月，北京市地方金融监督管理局曾放出“支持赴美中概股回归 A 股或回归港股发展。”的信号，对于符合条件的中概股，新三板或其他板块未来将推出试点政策，引导其回国发展。
这意味着，北交所的冉冉升起，不仅是重振新三板，改善中小企业融资环境，背后还隐含着召唤中概股“回家”的意味。
01、新三板重生1998年亚洲金融危机爆发时，中国国有银行的资产不良率普遍超过三分之一，无法满足1988年巴塞尔协议对银行8%资本充足率的要求。这意味着中国加入世界贸易组织后，国有银行难以对抗国际银行竞争。
而中国的解决方案是“剥离不良资产” ，即1999年4月以来接连成立信达、华融、长城、东方四大资产管理公司，分别对应接收工农中建四大行的政策性不良贷款。这为四大行后续的轻装上阵，市值快速攀升埋下伏笔。
而此次北交所的成立，则是对新三板优质资产的一次剥离。
新三板成立于2012年，定位为国内中小企业股份转让系统，介于创业板与区域性股权交易市场中间。其设立初衷，是完善国内资本市场的多层级体系。而现实是，新三板的整体体量迅速扩张，但流动性迅速恶化，部分上市公司沦落到日成交额不足千元的程度。
从原因看，新三板面临如下问题：
1、IPO门槛过低，优质企业的梳理成本高。
新三板的上市要求是企业存续两年以上，有一定盈利能力，且为经认定的国家高新技术企业。
至2016年底时，新三板企业总数已经达到10163家，较上年度增长近一倍，总市值从2.45万亿元增长至4.05万亿元，但交易额增长仅为2亿元，其中，九成公司的股东户数少于50户。