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新消费|名创优品入局潮玩，野望的“草莓熊”能让高瓴回头吗？( 四 )


名创优品此时大力布局线上 ， 除了基于业绩的考虑 ， 也有向互联网公司靠拢的意思 。制造业、零售业、互联网业 ， 这其中的估值差别 ， 混迹资本市场的人多少都懂得 。
至于如何撕掉“十元店”标签 ， 通俗点解释就是搞高毛利率产品 ， 以打造自有IP为主的潮玩门店TOP TOY便是名创优品的主攻目标 ， 包括积木、盲盒等 。叶国富透露 ， TOP TOY自有产品SKU有8个 。
从市场空间来看 ， 潮流玩具确实“潜力无限” 。根据弗若斯特沙利文的统计 ， 2015年-2019年 ， 全球潮流玩具市场规模年复合增长率为22.8% ， 预计2024年将达到448亿美元 。
新消费|名创优品入局潮玩，野望的“草莓熊”能让高瓴回头吗？
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以泡泡玛特为参照物概览 ， 这不仅是一个巨大的蓝海消费市场 ， 也是资本市场追逐的“风口” 。
泡泡玛特在2017年-2020年的短短四年间 ， 营收从1.59亿元增长至25.32亿元 ， 净利润从0.02亿元增长至5.24亿元；2020年底上市首日 ， 泡泡玛特市值逼近千亿港元 ， 市盈率高达约180倍 ， 今年市值最高超过1500亿港元 。
推人及己 ， 从中我们不难洞悉名创优品的野望 ， 构筑公司的第二条成长曲线 ， 并搭上潮玩概念在资本市场捞个好价格 。
而在行业高速增长期进入 ， 留给名创优品发挥的机会和空间无疑是可观的 ， 但相比头部大咖泡泡玛特 ， 名创优品的先发优势差了点 ， 加上最近正在冲击资本市场的KK集团 ， 这已经是一个竞争越来越激烈的赛道 。
特别要指出的是 ， 名创优品在IP开发及运营能力上还处在早期的打磨提升中 ， 除了“草莓熊” ， 公司此前推出过和漫威、冰雪奇缘、迪士尼公主、米老鼠、花木兰等大热IP跨界合作的多个系列产品 ， 都没有打响 。
相比之下 ， 泡泡玛特2020年营收中 ， 自主IP产品收入同比增长54.3%至21.362亿元 ， 占比85% 。
站在资本市场的视角 ， 名创优品靠开店和售卖低成本日用杂活支撑的“小买卖” ， 只是一种廉价的赚钱模式 ， 稳重却不够性感；需要时买 ， 不需要时就不买 ， 缺少了给用户创造惊喜和共情的体验感 ， 也难以形成持续消费动力 ， 显然不是资本喜欢的样子 。
所以说 ， 名创优品选择潮玩这条道路没有错 ， 但只有一个“草莓熊”还远远不够 ， 绝对值太小 。
回到估值 ， 在这一波下跌潮中 ， 名创优品的股价已经跌破当初16.45美元/股的发行价 ， 市盈率也摔至谷底 。
买还是不买？节点财经还是坚持之前的判断 ， 投资不是只看估值 ， 只有便宜一个特点那叫价值陷阱 ， 必须要等到拐点出现 ， 比如用户或收入增长加速 ， 某一业务止跌后迎来利润修复 ， 亦或者某一业务占比明显扩大 ， 才会有真正“吃肉”的机会降临 。
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