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家居|萤石网络：海康威视(002415.SZ)2.0版?

12月13日，杭州萤石网络股份有限公司(简称“萤石网络”)科创板IPO获上交所受理。
不得不说，作为安防龙头海康威视旗下子公司，萤石网络自亮相资本市场以来便吸睛无数。
据智通财经APP了解到，萤石网络成立于2013年，是海康威视内部孵化的可以提供智能家居服务及物联网云平台服务的创业企业。经过多年发展，目前该公司已形成1+4+N的云平台-自营产品-生态产品的产品业务体系，以云平台服务为中枢，以智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人等自营产品为抓手，并带动智能新风、智能净水、智能手环、儿童手表等其他智能家居产品并肩发展。
家居|萤石网络：海康威视(002415.SZ)2.0版?
文章插图

(图片来源：萤石网络招股书)
近年来乘着“万物互联”这一股热风，萤石网络在智能家居界也过得风生水起——不仅实现规模盈利，目前还具备了独立上市的条件。
2020年度，本公司各类智能硬件销量突破1300万台，在智能家居摄像机、智能猫眼、智能门锁等智能家居产品的细分领域均处于市场领先地位。另外，至2021年6月末，萤石物联云平台接入IoT设备数达到1.36亿台，萤石物联云平台用户数量突破8000万名，月活跃用户突破3000万名，“萤石云视频”应用中的平均月付费用户数量近150万名，开放平台注册的境内外行业客户近18万名。
不过，相对来说，由于“内外夹击”的原因，目前其母公司海康威视(002415.SZ)的日子却不如之前滋润。
一方面因为“实体清单”影响，导致海康威视国外的安防业务扩张受阻;另一方面，国内安防行业竞争加剧，巨头纷纷入场，市场基本处于饱和状态。反映到收入增速上，海康威视的营收增速已从2014年的60.37%下降至2020年的10.14%。
那么，从悉心呵护到独立上市，如今的萤石网络能担得起海康威视的资本野望吗?
半年营收突破20亿，不乏存货过高风险
【 家居|萤石网络：海康威视(002415.SZ)2.0版?】从核心财务数据来看，萤石网络的基本面不乏领先智能家居企业的“底色”。
据招股书显示，2018年至2020年，该公司实现营收分别为15.29亿元、23.64亿元、30.79亿元，逐年增长;实现净利润则分别为1.32亿元、2.11亿元、3.26亿元，亦不断攀升。至2021年上半年，该公司营收和净利润继续增长，录得营收20.06亿元，净利润为2亿元。
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(数据来源：萤石网络招股书)
拆分收入结构来看，萤石网络的主营业务收入主要来自于智能家居产品，收入占比在85%左右，其中又以智能家居摄像机为核心收入来源，收入占比一直维持在60%-70%这一区间;而公司云平台服务业务保持稳定，收入占比超过10%。
2018年至2021年上半年，该公司智能家居业务稳健增长，实现收入分别为12.88亿元、19.87亿元、26.48亿元、12.54亿元;而云平台服务则迅速增长之势，实现收入分别为1.73亿元、2.60亿元、4.15亿元、2.44亿元。
从毛利率水平来看，萤石网络的毛利率也不算低，与同行业可比公司平均水平相近。
据招股书数据披露，报告期内，该公司同行业可比公司毛利率平均值分别为26.92%、29.79%、36.46%和39.24%，而萤石网络的主营业务毛利率则分别为35.02%、33.81%、35.03%和35.28%，公司毛利率总体与同行业可比公司平均水平相近。
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(数据来源：萤石网络招股书)
单从上述数据来看，伴随着智能家居这一发展热潮，近些年来萤石网络成长速度的确还算不错。

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