D7（|D7： 总资产周转率）
复习
在五大财务比率中，上个月学习了现金流量模块。知道了现金流量数据就像人心脏的数据一样，在公司报表的财务比率中就是“比气长，气越长越好”。
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图片发自App 复习现金流量中几个公式的权重占比：
A2现金占总资产比率，这个公式在现金流量中占权重的70分，现金占总资产比率应该大于10%，烧钱行业（即总资产周转率小于1的公司”）应该大于25%。
A3平均收现天数占现金流量的权重15分，平均收现天数小于等于15天就可以判定为收现金的公司，在60天-90天内都属于正常范围。
A1 大于100/100/10即现金流量比率大于100%、现金流量允当比率大于100%、现金再投资比率大于10%，这3个公式在现金流量模块中各占权重的5分，加一起占现金流量权重的15分。所以这3个指标中如果有那个不达标，因为占权重比较小，影响也比较小。
概念：
复习了现金流量中的几个公式，今天开始学习五大财务比率中“经营能力”模块。
经营能力在街面门店里可以明显看到有巨大差异：有的热闹喧腾，有的门可罗雀。
经营能力可以形象的比喻为饭店经营中的“翻桌率”，桌子是饭店的最重要资产，每天的翻桌次数就是为店面创造价值的时候，当然是翻桌率越多越好。
翻桌率引申到公司的经营能力上，就先要找到公司的主要资产，主要资产可以在“资产负债表”里找到，相关的条目有：
【D7（|D7： 总资产周转率）】应收账款、存货、固定资产、总资产。
这几个条目就像公司这个“饭店”的桌子，公司的经营能力就反应在这几个资产一年内为公司做几次生意上。
“经营能力”模块涉及三个指标，分别是：
总资产周转率
平均在库天数（存货周转天数）
平均收现天数（应收账款周转天数）
它们在“经营能力”模块中权重占比如下：
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图片发自App 首先学习在经营能力模块中占权重50%的总资产周转率，这个比率公式反应了一家公司整体的经营能力。
公式：
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图片发自App 这个公式可以通俗的表述为：投入产出比
你是boss，2018年初投入1000万，到今年年末的时候至少产出希望1001万吧，也就是总资产周转率>1。
分子是产出，分母是投入。
如果分子小分母大，说明投入的多，产出的少，即总资产周转率<1，就是大白话说的“烧钱的行业”，也就“重资产行业”，学术名词叫资本密集型行业。
因为很多行业都有淡旺季之分，所以看财报分析一家企业的经营能力要看企业的年报数据更客观。
计算
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图片发自App 分子营业收入必须除于平均资产总额，主要是会计师们为了均衡一下资产在一年淡旺季中真正的平均水平，以求更客观合理。
下面本人以森源电气（002358）为例：
分子营业收入见利润表：
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图片发自App 分母见资产负债表：
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图片发自App 在资产负债表中找到资产总计：
期初资产总计（2016年）为74.77亿元；
期末资产总计（2017年）为85.49亿元。
得到：平均资产总额=（74.77+85.49）/2=80.13（亿元）。
代入公式，计算得到总资产周转率=35.53/80.13=0.44次
与财报说核对，结果一致，计算完成！
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图片发自App 判断指标
前面说了，总资产周转率一般情况下希望是大于1。
（1）总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。数字接近1，表示公司经营能力比较普通；
接近2，表示其经营能力非常优秀。
（2）总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。
从森源电气的总资产周转率年0.4次来看，属于资本密集型行业。
传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”
（1）一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。
流通业、快销类行业：产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2。
以上是行业特征，如果看到财报不符合行业属性的话，那要去研究研究为什么？这也是行业知识构建的一部分。
（2）烧钱的行业有哪些？
天上飞的飞机、地上跑的高铁/汽车、水上行驶的船、金银铜铁与石油等原材料产业、科技面板、半导体行业等。
回答前面的问题：烧钱的行业或者公司可怕吗？——烧钱的行业不可怕，也不是一定不好。
只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备，保持竞争力。
所以要确认该公司有足够的现金。（心脏检查第二次）
如何确认？
先看前面学的“现金占总资产比率”是否满足>25%;
不满足的话，要看是不是收现金的公司！
用生活常识想一下：
上面说的天上飞的飞机、地上跑的高铁、水上的船，我们都是用现金买票的吧，所以它们都是收现金的公司，为什么要收现，因为烧钱嘛！
最可怕的是什么？
明明每天在烧钱，但口袋里却没有钱！！
森源电气公司资金占总资产比率：
A2=A/B=（21.47^85.49）*100%=25%
从森源电气数据可以看出，森源电气属于重工、汽车制造行业，是烧钱的行业，但是总资产周转率只有0.4，资金占总资产比率25%，森源电气是还算正常的运转，经营能力还行。
同行对比
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理解了上面的思路，我们遇到任何烧钱（资本密集）公司，一定要顺着以上图示箭头的阅读方法，对公司综合分析。
上面是“贵州茅台”的财报。
（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；
（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。
（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？
思考一下：上面这三个指标中，哪一项最重要？
再看森源电气的财报数据：
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图片发自App 森源电气资产周转率是0.4，也就是小于1，证明森源电气是一家烧钱的公司。
森源电气的现金占总资产25.1%，手中的现金刚满足条件。
平均收现天数是250天，不是一家收现金的企业。
这3个指标中我认为现金占总资产比率最重要，因为手中有现金比什么都重要。
总结导图
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