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如何进行风险投资 新的风险投资项目前景如何

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本文由中国金融案例中心|金融科技研究组原创 。
编译:卡斯帕
去年以来，新冠肺炎疫情持续冲击美国市场 。美国新政府的上台以及新的税收、移民和贸易政策的颁布将直接影响2021年美国风险资本市场的发展 。除了宏观因素，创投行业本身也处于转型期 。投资者正逐渐改变人口、地理等因素的传统投资模式，不断加快创新型风险投资模式的发展 。
近日，PitchBook公司发布了《2021年美国风险投资行业展望》，预测了2021年影响风险投资行业的主要趋势 。报告认为，疫情期间风险投资的重点领域科技和医疗将变得更加重要 。很多初创企业在动荡的市场中会避免股权融资，不稀释股权的融资活动也会相应激增 。老牌基金公司通过大型混合投资产品不断扩大影响力，奉行跨越产业和风险投资生命周期的策略 。随着被投资企业规模的增大和上市时间的推迟，风险投资公司不仅向被投资企业注入大量资本，而且不断调整战略，以满足其通过特殊目的收购公司(特殊目的收购公司)进入公开市场的需要 。与此同时，非传统投资者逐渐加强其在风险投资领域的商业活动，这将逐渐成为市场发展的主要动力 。这些变化给风险投资行业带来了新的积极因素，也是推动行业持续扩张的必要条件 。尽管宏观市场仍存在很大的不确定性，但风险投资市场的前景依然光明 。
预测一：生物技术和制药行业的风险投资总额或许将连续第二年超过200亿美元
2020年，随着新冠肺炎疫苗的研发和疫情的处理，生物技术和制药行业取得了长足的进步，医疗行业在风险投资中蓬勃发展 。虽然整体市场波动较大，但越来越多的生物技术公司在公开市场上市 ， 注入生物技术领域的资金创历史新高 。截至2020年11月18日，生物技术和制药公司去年通过865项风险投资活动获得了232亿美元的融资，打破了2018年创下的交易纪录 。
生物制药行业的开放市场情绪依然浓厚 。截至2020年11月18日，纳斯达克生物技术ETF和S&P生物技术ETF今年以来分别上涨了16.7%和34.0%，同期标普500指数上涨了10.7% 。生物技术和制药公司的IPO市场也达到了创纪录的水平 。自今年年初以来，57宗IPO交易筹集了97亿美元，打破了2018年51亿美元的年度纪录 。
就M&A交易而言，2020年的表现同样出色 。比如艾伯维以630亿美元收购了Allergan ， 吉利德科学以210亿美元收购了百时美施贵宝以131亿美元收购等等 。在此基础上，美联储向市场注入流动性，用源源不断的资金刺激市场 。与此同时，随着药物技术的不断成熟和更多初创企业在药物开发方面取得进展，来自共同基金、对冲基金、另类资产管理公司等非传统资本 。会继续进入这个领域 。综上所述 ， 报告预测2021年将是生物技术和医药行业投资交易持续活跃的一年 。
预测二：老牌基金公司的融资额市场占比将在2012年以来首次超过75%
2020年基金融资表现强劲 ， 286只基金共融资691亿美元 。截至2020年11月18日 ， 排名前10的基金规模已超过10亿美元，占市场总规模的38.7% 。老牌基金公司倾向于发行规模更大的旗舰产品，投资于不同的行业 。另一方面，在早期，资本形成的碎片化形式越来越高 。滚动基金、成长机会基金、特殊目的投资工具(SPV)、“辛迪加”、特殊目的收购公司(SPACs)等非传统融资方式在风险投资中的比重持续上升 。与此同时，新兴基金管理人也在通过各种投资工具的补充融资来补充旗下混合旗舰基金 ， 以扩大投资灵活性，充分参与后续投资 。
截至2020年11月23日，市场上72.6%的融资流向了老牌基金公司 。在宏观市场动荡时期，投资者倾向于将资金投入到可信任的领域，甚至有些投资者不投资第一次募集的基金，而是选择第二次甚至第三次发行的同系列基金 。2020年，老牌基金公司发行的基金数量几乎与新兴基金公司持平，而2019年，新兴基金公司发行的基金数量比老牌基金公司多151只 。
美国证券交易委员会(SEC)也通过减少各种证券或融资法规的限制来支持私募股权市场 。2020年8月，它扩大了“合格投资者”的定义，并于2020年10月引入了有限合伙人(LPs)这一新类别 ， 促进了非传统基金的发展 。报告预测，2021年将发展创新融资 。这种融资将更侧重于风险投资的早期阶段 ， 并涉及规模较小的基金，而老牌基金公司将在传统的混合融资中获得更多份额 。
预测三：特殊目的收购公司（SPAC）公开上市的数量将同比下降，2020年的SPAC项目只有不到30%能在2021年底完成并购退出

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