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融资的钱亏了怎么办 融资多少钱( 四 )

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05.企业是否聘请专职融资财务顾问？
企业融资财务顾问(FA)的正面评价和负面口碑都很突出 。法不是活雷锋 。企业聘请的融资顾问的服务佣金一般为私募交易额的3 ~ 5%，部分融资顾问对企业股权更感兴趣 。
融资最关键的作用是估值 。而国内大部分融资顾问感觉更像是“红娘”，专业性较差 。尤其是融资顾问所做的财务预测，往往被基金嗤之以鼻 。但如果企业对资本市场感到陌生，聘请知名融资顾问确实有助于提高私募的成功率，企业为此支付融资佣金也是值得的 。
06.关于佣金的支付
当私募的成功在望时，私募投资人往往暗示或表示要向在这个项目上付出努力的人支付佣金 。大多数企业都很迷茫 。
私募就像婚姻 。一开始要靠缘分认识，最后却要克服各种艰难险阻才能牵手 。由于行业惯例是 ， 基金作为投资者一般不会支付任何佣金，交易成功后，企业支付2-3%的感谢费给对此交易做出巨大贡献的人或公司是合理的，但要注意以下两点:
第一，绝对要避免给交易对手的工作人员——基金的投资经理行贿 ， 这会被定性为“商业贿赂”，属于不可触碰的高压线；
其次 ， 建议把佣金条款写进投资协议或者至少让投资人知道 。佣金是一大笔钱 。羊毛出在羊身上，企业没有经过出资人的同意就花掉这个金额，理论上损害了出资人的利益 。
07.关于融资顾问
私募的专业性和复杂性超过了95%以上的民营企业家的知识和能力 。如果一个企业家没有请融资顾问与私募股权投资基金洽谈融资事宜，除非这个企业家是投资银行家，否则就是对企业和全体股东的极度不负责任 。
一般来说，在签署保密协议前后，企业要请融资和法律顾问介入 。通常的做法是求助于企业的常年融资顾问 。而国内合格的私募融资顾问太少，一个人常年的融资顾问碰巧做私募的可能性非常小 。所以建议聘请这方面的专业资深理财顾问进行指导 。私募属于金融业务，有实力的企业要从中国金融法律业务排名前十的律师事务所中挑选私募顾问 。
08.关于尽职调查
尽职调查是一个企业向基金披露其财富的过程 。标准化基金会进行三种尽职调查:
1.行业/技术尽职调查:找一些其他同行业经营的企业询问大致情况；如果企业上下游，甚至竞争伙伴都说好，那么基金自然有投资信心；技术尽职调查在生物医药新材料、新能源、高新技术产业投资中较为常见 。
2.财务尽职调查:要求企业提供详细的财务报表，有时会派会计师对财务数据的真实性进行审计 。
3.法律尽职调查:基金律师向企业发放调查清单，要求企业提供设立登记、资质许可、治理结构、从业人员、对外投资、风险内控、知识产权、资产、金融纳税、业务合同、担保、保险、环保、诉讼等方面的原始文件 。为了更有效地配合法律尽职调查，企业一般由融资顾问指导，由企业律师填写 。
09.企业价值评估基础
企业的估值是私募交易的核心 。企业的估值确定后，可以根据估值计算出融资的金额和投资者的股份比例 。企业估值谈判在私募交易谈判中起着里程碑式的作用 。这个门槛已经被跨过了 。只要基金不是太无情，比如要求止赎或者赌博 ， 交易总是可以做成的 。
一般来说 ， 如何对企业进行估值，是私募谈判双方博弈的结果 。虽然有一些客观标准，但本质上是一种主观判断 。对于企业来说，估值越高越好 。除非企业有信心在这一轮定向增发完成后直接上市，否则高估值的一轮定向增发对下一轮定向增发相当不利 。很多企业在一轮私募之后就套牢了 。主要原因是上一轮定向增发把价格抬得太高，企业受到反稀释条款约束，不足以压低价格进行后续交易 ， 只好冻结 。
估值方法:市盈率法和横向比较法 。
1.市盈率法:对于已经盈利的企业 ， 可以参考同行业上市公司的市盈率再打个折 ， 这是主流的估值方法 。市盈率有时对企业是不公平的 ， 因为民营企业在吸收民间投资之前 ， 出于税收筹划的需要 ， 不愿意释放账面上的利润 ， 打算通过各种财务手段(如制造高额手续费)来减少应纳税所得额 。在这种情况下 ， 企业的估值会采用其他修正方法 。
2009年以前 ， 市盈率一般在5到10之间 。今年，市盈率突飞猛进，达到15左右 。目前中国股市平均市盈率为16.9，与私募市场市盈率基本持平 。这对私募来说是很大的风险，这是私募基金CEO关注风险的主要依据 。(注意，2014年PE投资大多在10倍以下)

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