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跃居工模具钢世界首位！ 工模具钢( 二 )

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2020年受疫情影响，海外工模具钢复产缓慢，国内替代加速 。目前，公司新建产能包括一个5万吨炼钢项目和配套的7000吨锻造生产线 。该项目顺利完成后 ， 工模具钢产量预计将增加4万吨 。规划中的7000吨快速锻造生产线将大大增强锻造强度，丰富大型产品的种类 。
据市场最新消息，目前5万吨工模具钢产能扩建项目正在有序进行，7月底将完成厂房基础建设 。届时 ， 设备将准备进场 ， 整个工程将按照进度稳步推进 。
(来源:互联网公开信息)
此外 ， 公司多年来一直致力于提高高合金钢的销售比例，不断升级工模具钢的产品结构，为占领高端市场奠定了坚实的基础 。
刀具方面，未来利润增长点在于产销规模的稳步提升 。2020年9月，公司在泰国建成并投产了第一个高度自动化的刀具生产基地，用于满足北美和东南亚的市场需求 。年产能4800万片，可根据需求扩大至1亿片 。未来总产能预计超过4亿片 。该工厂已于今年第一季度开始试生产 。此外 ， 由于泰国工厂可以享受美国25%的关税减免，产品向高端化、专业化升级，未来利润率将进一步提高 。
对于钛合金来说，未来空将主要来自于产品结构的升级 ， 促进盈利能力的提升 。近五年来，公司该分公司的毛利率一直在20%以下，处于行业较低水平 。目前，公司已开始转型生产毛利率远高于毛坯的管、板、棒、线等终端产品 ， 加大该产品在医疗行业等高端领域的应用和开发 。预计改造将在两年内完成 。
结语
模具钢作为天工国际的核心产品，属于“长坡厚雪”赛道，格局高度集中 。所以领导议价能力和成本转移能力强，客户粘性大 。目前，公司产能已跃居全球第一，核心产品地位进一步巩固，粉末冶金项目进入持续放量阶段，有利于进一步抢占全球高端市场，提高未来盈利能力 。此外，在“二氧化碳排放峰值”和“碳中和”的背景下 ， 钢铁行业的生产结构正在调整，以粗钢产量减少为核心的去产能将重塑钢铁行业的结构 。
此外，去年底天工国际的工模具钢板成功引入13家战投公司 ， 均为大型国资，对未来国内换人和a股拆分上市进行了重估，加强了强力背书 。
今年以来 ， 公司股价随市场波动而调整，目前估值(PE-TTM)已不足15倍，而日、港、美特钢公司估值大多在15-25倍水平 。而且日本、欧美市场已经经历了快速发展阶段 ， 而中国的中高端特钢公司还处于成长期，应该会享受到一定的估值溢价 。
综上所述，天工国际未来业绩增长确定性较高 ， 存在戴维斯双击的可能 。今年年初，内地资本大举“南下”，公司继续受到青睐 。港股通持仓持续上升(如下图) ， 吸引力可见一斑 。即将发布的中报很可能是推动市场情绪升温的又一大催化剂 。
【跃居工模具钢世界首位！ 工模具钢】

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