002239股票行情东 002239股票行情( 二 ) _经验知识

净利润下滑问题待破解
近年来，主营汽车空调压缩机产品的奥特佳的经营情况不佳，2017年至2019年，公司营收及净利润一直处于逐步下滑状态（见下表）。

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奥特佳将公司净利润下滑的原因归结为汽车行业不景气、原材料价格上涨等因素。例如，在2017年度报告中，奥特佳表示，“2017年由于原材料价格上涨、汇兑损失、汽车工业增速放缓、产能利用率下降等因素，致使公司净利润出现一定程度下降。”
除业绩下滑之外，2018年，奥特佳因为存在重大诉讼，计提了3.08亿元“与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益”，但同期由于处置了固定资产及获得政府补助等因素，2018年奥特佳的非经常性损益合计是收入了0.17亿元。所以，当期净利润大跌还是要从公司经营和市场环境方面找原因。
奥特佳2月2日晚间发布的《2019年度业绩预告》显示，2019年公司归母净利润同比大幅增长了110.16%至 204.73% 。但奥特佳也在公告里解释，这是因为“此前因某项重大诉讼判决，公司计提了3.08亿元预计负债。2019年该案终审结束，奥特佳胜诉，这笔钱在当年冲回，这项非经常性损益对当期净利润形成了积极影响。”
在公告中，奥特佳还表示，“受汽车行业整体衰退影响，2019年公司主营业务收入及净利润下滑；因并购形成的商誉也出现了减值迹象，公司拟计提一定金额的商誉减值准备。”
奥特佳原来从事纺织服装业，2015年通过重大资产重组，将主营业务调整为汽车空调压缩机及空调系统生产销售，由于主营业务的改变，公司也从原来的金飞达更名为现如今的奥特佳。不过系列并购重组也给奥特佳带来了高商誉，Wind数据显示，截至2019年第三季度末，奥特佳仍有18.85亿元商誉，占公司总资本的比例为22.42% 。而2019年，奥特佳最终需要计提多少商誉减值，尚需待资产评估机构评估并经审计机构确认。
2017年至2019年，奥特佳的销售毛利率也呈现下滑状态，显示出随着市场竞争加剧，奥特佳的产品竞争力正在下降。松芝股份(002454.SZ)也是一家从事汽车空调业务的企业，通过毛利率对比，可以看出奥特佳的销售毛利率一直较大幅度低于松芝股份（见下表）。

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自2018年中期，奥特佳通过一年多时间的准备，最终实现向特斯拉供货，显示出奥特佳近年来在新能源汽车空调系统研发领域，取得了一定的成绩。汽车业资深分析师贾新光评论，与特斯拉合作，将提升中国汽车零部件企业的技术实力。
但与特斯拉合作将能多大程度提升奥特佳的净利润，会受到合同规模和供货价格的影响，目前尚无法做出预判。由于现阶段难以对奥特佳股票做出较准确估值，所以不难理解奥特佳股价出现持续大幅波动。（思维财经出品）■