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图片来源@视觉中国

文丨BT财经，作者｜无忌

赣锋锂业因涉嫌内幕交易被证监会立案调查，或对整个新能源赛道产生不可估量的影响。
中国锂业巨头赣锋锂业摊上事儿了。
7月4日，国内锂能源行业巨头赣锋锂业（SZ002460）发布公告称，公司于2022年7月1日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，证监会决定对公司立案。
比较蹊跷的是， 7月4日早上，江特电机突然在互动平台上回复投资者，撇清了其在去年12月被证监会立案调查一事与赣锋锂业的关联，反而引起了市场的注意，有点此地无银三百两的意思。
对于内幕交易事项牵涉到的A股公司是哪家，外界莫衷一是，最终谜底只能由赣锋锂业实控人李良彬亲自揭晓。李良彬在接受《每日经济新闻》采访人员电话采访时表示，公司被证监会调查，主要原因是在与江特电机洽谈并购事宜期间，购买了江特电机的股票。
据了解，赣锋锂业是一家锂铷铯产品研发和生产的企业，是国内锂系列产品品种最齐全、产品加工链最长、工艺技术最全面的专业生产商，也是国内唯一的规模化利用含锂回收料生产锂产品的企业，在锂电池行业中有举足轻重的作用，也是新能源电动车的重要上游企业。

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赣锋锂业公告发布后， 7月4日开盘跌7.07% ，随后跌幅收窄至1.4% ，截至当日收盘报110.33元/股，总市值2224亿元，较上周五收盘时的156.97元/股、市值2530亿元相比，市值在一个交易日内缩水300多亿元。
赣锋锂业被立案消息释出后，很多投资人懵了。有媒体撰文指出，近期新能源板块大涨，赣锋锂业身为中国锂业巨头摊上这么大的事，或带崩整个新能源赛道，要知道，赣锋锂业是锂电池赛道的龙头股，也是新能源车产业链上的重要上游企业。
事实真是如此吗？
01 近锂者涨？近期，在国内A股中只要和锂相关的企业都在大涨。
这和新能源汽车在国内市场越来越火热有密不可分的关系。众所周知，在国家节能减排的号召下，未来新能源汽车会占主导地位，而新能源的核心是锂电池，锂电池的核心是锂业。
在这股风潮的带动下众多资本也蜂拥而至，多家锂企业的股价暴涨。以牵扯到赣锋锂业公告中的江特电机为例，其股价在2020年6月~8月中旬大幅上涨，股价累计涨幅接近60% 。需要特别强调的是，在2020年6月1日至2021年9月17日期间，江特电机累计涨幅高达2061% 。
据德勤数据显示， 2020年，全球国家和地区动力电池终端消费需求占比中，中国市场占比高达44.1% ，是世界首位， 2021年中国消费占比有增无减，中国动力电池市场是被资本公认的体量高达万亿级的超级大市场，这样的趋势下带火了中国整个锂业。

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在今年港股上市异常冷清的情况下，联交所官网信息显示， 6月19日中国另一个锂业巨头天齐锂业（002466.SZ）已经通过上市聆讯，摩根士丹利、中金公司、招银国际担任联席保荐人，上市已几乎板上钉钉。
而据彭博社报道，天齐锂业此次融资额高达10—12亿美元，这将成为港股今年IPO融资之王，锂行业的火爆可见一斑。据相关数据显示，锂电板块无疑是今年上半年最疯狂的板块，没有之一。
“虽然新能源汽车的动力源不单单只有锂电池，但因为锂电池所占据的比重较高，即便是新研发的氢能等技术已经投产，但无论是从技术沉淀还是可靠性方面来看，锂电池都将是很长一段时间内的主要力量，这才促使众多锂行业的企业股价倍增。”新能源汽车行业研究员张雷对锂股股价持续上涨并不意外，他认为锂电池的成本占整车成本三到四成，这是市场供需决定的，且在较长一段时间内，这都将是一种常态。
新能源市场的火爆直接带动的上游原材料碳酸锂的价格疯涨，截至2022年07月，电池级碳酸锂价格为477998元/吨，同比增长率为421.96% ，而在10年前，电池级碳酸锂的价格尚不到如今的十分之一，仅为41620元/吨。

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时间往前推， 2021年11月15日电池级碳酸锂价格为19.5万元/吨，增幅为145% ，因国内锂原料价格飞涨，造就了中国企业大量购买海外锂矿热潮。
赣锋锂业也是在这股东风中迎来了发展良机，从2020年起涨幅明显，尤其是2020年6月至2020年底，半年内累计涨幅为88% 。2021年股价创历史新高224.4元， 2020年至2021年，两年累计涨幅达230% 。市值一路直线飙升，突破2000亿元。
张雷认为，此次卷入赣锋锂业内幕交易的数家上市公司，几乎也都是锂行业企业，为“锂”不择手段的根源在于巨大的利益关系。
02 赣锋锂业冲击波其实赣锋锂业被调查是发生于2022年1月24日，但直到7月4日才发布公告，至于为何推迟近半年才公布， BT财经多次尝试联系A股和港股内部人员，均回答无可奉告。
赣锋锂业的公告以及证监会的立案告知书中都没有具体披露涉及内幕交易的公司，但有媒体报道江特电机是其中的一家，不过江特电机反应迅速，第一时间火速撇清关系。与此同时，被赣锋锂业于2021年增持过股票的马应龙、三安光电、大北农均成为“嫌疑人” ，一时整个锂业风声鹤唳。
江特电机第一时间在7月4日回应投资者疑问，称江特电机去年12月被证监会立案调查的原因为涉嫌信息披露违法违规，但具体披露给谁，江特电机并未明说，不过强调了与赣锋锂业无关，还着重说明了江特电机和其无任何关联关系。回应还声称没有收到任何关于赣锋锂业本次被立案的相关信息，一下将赣锋锂业和其关联关系摘得清清楚楚。
最后该回应还强调上次证监会对江特电机立案的现场调查工作已完毕， “此事不会对江特电机的生产经营、投资建设等造成不利影响。”但“此事”明显有歧义，到底是被证监会立案调查的事还是赣锋锂业购买江特电机股票的事，联系上下文两者均可称之为“此事” 。

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据悉， 2021年12月9日，因涉嫌信息披露违法违规江特电机被证监会立案调查，在2020年8月13日，江特电机筹划非公开发行股票，并发布公告称此次非公开发行股票可能会导致公司控股股东及实际控制人变更。
赣锋锂业就是在江特电机被证监会立案调查期间被传出将入主江特电机的消息。直到8月20日，江特电机发布公告才证实赣锋锂业一度要入主的消息。
近期赣锋锂业东窗事发后，外界纷纷传言，江特电机遭立案的缘由与前者关联匪浅。不过，这一猜测江特电机并不承认。
赣锋锂业董事长李良彬向《每日经济新闻》透露，赣锋锂业2020年6月18日开始与江特电机接触，商谈并购事宜，随后的6月23日购买了江特电机股票，彼时江特电机已经被“*ST” 。李良彬表示， “然后我们7月份跟江特电机正式签了并购协议，并发了公告，所以他们（监管）认为我们这个行为构成了内幕交易。”

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该公告表明了江特电机和赣锋锂业确实进行过深入和实质性的接触，只是后来因为同业竞争条款等原因未能成功。值得注意的是，在赣锋锂业计划入主江特电机的那段时间，江特电机股价在2月内涨幅高达60% ，创下了15个月内暴涨2061%的A股记录。
或许是入主江特电机因同业竞争最后失败，赣锋锂业开始向看似不相干的业务入股，比如马应龙是家专注医药健康的企业，大北农则是家饲料企业，和锂电池毫无关联，同时赣锋锂业还持有多家境外上市公司的证券，如TAR、GLN等。
从赣锋锂业2021年半年报披露的信息来看，涉及到马应龙和三安光电两家A股上市公司的账面价值分别为2296万元和1026万元，报告期内公允价值变动损益为643万元和80万元。2021年年报披露，赣锋锂业证券投资的交易性金融资产涉及A股上市公司大北农，报告期内账面价值为5214万元，当期公允价值变动损益为345万元。
03 延迟的公告在赣锋锂业的公告中，只披露了和A股上市公司之间的资金合作性往来，没有具体披露和哪家公司有“内幕交易” 。
据《每日经济新闻》报道，赣锋锂业董事长李良彬承认涉及到的上市公司为江特电机。李良彬的解释是“7月份跟江特电机正式签了并购协议，并发了公告。”
但据BT财经查阅赣锋锂业所有的公告中， 2020年7月并没有有关江特电机的并购协议，直到2020年8月20日，才出现所谓的公告。

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事实上，在赣锋锂业发布公告后，江特电机一直忙着撇清关系。
7月4日早间，江特电机在互动平台上回复称，公司去年12月被证监会立案调查与赣锋锂业无任何关联关系，且公司没有收到任何关于赣锋锂业本次被立案的相关信息。此外，证监会对公司立案的现场调查工作已完毕，该事项不会对公司的生产经营等工作造成影响。
据赣锋锂业此前公告显示，赣锋锂业与江特电机的合作计划为时长30个月，开始时间为2020年10月1日，结束时间至2023年3月31日，在此期间赣锋锂业需要向合计向江特电机支付合作管理费1.92亿元。但合作不到一月，双方就产生分歧，从赣锋锂业10月30日发布公告可以看出，双方未能就锂盐生产线技术改造方案达成一致意见，合作至此结束。

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赣锋锂业董事长李良彬对媒体表示，赣锋锂业持有江特电机的时间并不长，只有一个多月，至于具体购买了多少股数，他并不清楚，需要问董秘。
据BT财经查询，如果以公告日为准的话， 8月20日至10月30日，是2个月零10天，并不是李良彬所说的一个多月，两份公告都出现了延迟的情况发生。而具体买了多少股，身为董事长的李良彬竟然毫不知情，还需要问董秘，其回应也引发了广泛质疑。
李良彬对赣锋锂业或将受到的处罚预期是：“（赣锋锂业）可能会受到一些罚款的处罚，可能会有一年左右的影响。”
投资人刘波并不认可李良彬的判断：“内幕交易是涉事方基于未公开披露的信息存在的不对称优势，以此进行以牟利为目的的交易行为，包括知晓未公开披露的信息并以此进行二级市场股票买卖行为。这在证券市场是绝对禁止的，一旦被查实，行政处罚是最轻的，罚款是次轻的，严重的相关责任人或将被判刑。”刘波认为，至于其他影响，则会表现在对赣锋锂业的再融资上。
“根据《刑法》第一百八十条，内幕交易、泄露内幕信息罪最多判5-10年有期徒刑，情节轻微的可以免于处罚，但情节严重的可以判处有期徒刑5至10年。”张莹律师对BT财经如是表示。可见赣锋锂业的行政处罚是无可避免，一旦构成严重情节，或将触碰法律底线。
7月4日， BT财经以投资者名义致电江特电机，工作人员声称，江特机电暂时没有收到证监会调查通知，对赣锋锂业买入公司股票的行为并不知情，赣锋锂业买入公司股票是其自主行为，与公司无关。和赣锋锂业股价受挫不同，江特电机的股价却在这个时间节点上涨3.88% ，收于28.10元/股（7月4日）。

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04 赣锋带崩整个锂业？BT财经发现，近几年因为新能源行业大爆发，直接带动锂电行业大爆发，导致赣锋锂业经营业绩暴涨，但赣锋锂业利润的重要来源却是投资收益。2020年和2021年，赣锋锂业因投资产生的收益合计高达28.77亿元，占同期净利的46% 。
或许这正是赣锋锂业“屡教不改”多次违规披露的原因所在。
其实赣锋锂业的业绩一直都很亮眼，据财报显示， 2021年，在行业高景气度的加持下，赣锋锂业利润翻倍。公司去年全年归母净利润为52.28亿元。
赣锋锂业在2022年一季度实现营收和归母净利润双增收，其中营收53.65亿，增幅为230% 。归母净利润为35.25亿元，增幅高达640% ，
赣锋锂业还立下4年实现380亿净利的壮志。据赣锋锂业最新的激励计划显示，激励计划分为4个行权考核期，行权考核年度为2022年-2025年四个会计年度，分别是2022年净利润不低于80亿元；2022年-2023年累计净利润不低于180亿元；2022年-2024年累计净利润不低于280亿元；2022年-2025年累计净利润不低于380亿元。
即使取得这样的好成绩，赣锋锂业此次涉及内幕交易也让 215411户股东如坐针毡。
【投稿|赣锋锂业终于触“法网”】目前，通过赣锋锂业的公告和其董事长李良彬的回应，貌似事件已经告一段落。
但是很多投资者对赣锋锂业公告和回应并不满意。因此事件并不是赣锋锂业的首次，而是出现多起因信息披露违法违规被查，成为屡教不改的典型。
2020年4月15日，赣锋锂业因内幕信息知情人登记管理不规范问题被证监会出具警示函，要求整改。
2022年6月8日，赣锋锂业因两起重大事项未及时披露而被深交所发出监管函。BT财经了解到，赣锋锂业未及时披露的两起重大事项分别是2021年3月以14.7亿元收购伊犁鸿大100%股份以及2022年2月以10.85亿元和上海聚锦归企业管理合伙企业（有限合伙）共同投资设立赣锋矿业，其中赣锋锂业持股高达62% 。
赣锋锂业这次终于触网，从证监会公告可以看出赣锋锂业已经被当成反面典型。
有投资人在网上抨击赣锋锂业指出，李良彬作为公司董事长，且为实控人，如此多的违规披露，只对外回应一句“并不知情”不仅不合情理，也很难脱离干系。
“在国内A股市场上，为防止调查某上市公司导致股价崩盘会对行业产生影响，证监会会采用较为含糊的披露表述，使用的多是“内幕交易”、“信息披露违法违规”等模糊字眼。而本次披露中直接具体表明了赣锋锂业涉及A股某上市公司股票二级买卖。这对尚处于在立案调查阶段的案件来说，披露过于具体，在行业并不多见。”一位不愿具名的证券从业人员对BT财经表示。
另一位行业研究员邹文龙认为，赣锋锂业身为锂业巨头，这次曝出“黑天鹅事件”对整个锂业链条乃至股市新能源板块来说，肯定会产生不可估量的恶劣影响，但是因为毕竟是个股出现的问题，长期来看对整个大盘不会造成太多变动。
邹文龙同时指出，目前来看证监会只是对其涉嫌内幕交易的调查，赣锋锂业的业务仍在正常展开，尚不足以对新能源行业上游供应产生致命危机，况且锂业上游还有其他巨头比如天齐锂业坐镇，是可以正常保证锂业链条供应的。
05 尚有许多疑点未解开在梳理赣锋锂业的触网事件中， BT财经发现此事尚有诸多疑点尚未揭开。
疑点一：证监会在今年年初的1月24日就已经立案，为何赣锋锂业称7月1日才收到《立案通知书》？是证监会调查遭遇阻力，用了近半年？还是赣锋锂业在撒谎，故意隐瞒着什么？
疑点二：赣锋锂业的董事长李良彬都回应媒体称涉嫌上市企业为江特电机，那江特电机方面为什么又要着急出面澄清与此事无关，两家到底是哪一家撒了谎？
疑点三：李良彬称赣锋锂业买入了江特电机的股票，但在赣锋锂业的2020年报和2021年报中，为何没有体现？到底在隐瞒什么？
疑点四：在深交所互动易上，有投资者向赣锋锂业提问，询问赣锋锂业在2020年购买了多少股江特电机股票及持有时间，赣锋锂业为什么不回应？是记不清具体数据还是不想回应？
再回头看看赣锋锂业和江特电机的“交易” ，赣锋锂业以1.62元/股的价格购买江特电机的股票，这是一个偏低的价格，起码和现在接近30元每股的价格相比完全处于低位，但赣锋锂业董事长李良彬称持有江特机电的时间并不长只有一个多月。
巧合的是，就在此期间江特电机股价在2020年6月—8月中旬股价累计大幅上涨近60% ，赣锋锂业购买多少股份成迷。“如此大费周折购买的股份应该不是小数目，一旦数额巨大，即便只有2个月，也能造成巨大的价格差。”知名财经媒体评论员许艺认为赣锋锂业或是打了个时间差，果真如此的话，其涉嫌内幕交易的嫌疑或被坐实。
BT财经在江特电机2020年半年报中发现，前十大股东并无赣锋锂业身影，赣锋锂业的持股以此为标准应该不会超过1100万股，以买入价1.62元/股计算，不会超过2000万元。但赣锋锂业当时究竟买了江特电机多少股票，以何种方式买入，是分期买入再分批卖出还是一次性买入卖出，都是证监会需要查清的事实，而证监会既然这样大张旗鼓展开调查，交易金额或并不低。
和赣锋锂业眉来眼去的江特电机也不是个“善茬” ，在2021年12月就因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，其存在的问题或远比公告中要多。
随着新能源春风的吹动，下游扩产速度非常快，中国锂业也进入了爆发式发展期，即便到2025年，供需局面完全逆转的可能性也并不大，目前上游锂业的利润空间非常可观。在这样的大好时期，相关企业更应该恪尽职守、合规经营，共同把中国新能源事业的蛋糕做大做强，而不是在这样的关键节点给行业添堵。
身为“锂王”的赣锋锂业，更应该清醒的认识到行业的期许和身上的责任。