投稿|张一鸣，乐华上市故事男二号投稿|字节跳动|投资|娱乐

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文｜盒饭财经官方，作者 | 薛亚萍，编辑 | 赵晋杰

逐梦娱乐圈已久的字节跳动，终于等来了一家上市公司。
8月7日，旗下拥有王一博、范丞丞等明星的乐华娱乐通过了香港联合交易所（以下简称“港交所”）聆讯，或将于9月正式在港主板挂牌上市。
资料显示，成立于2009年的乐华娱乐已成为涵盖艺人管理、音乐IP制作和运营以及泛娱乐业务三大业务模块的文化娱乐平台。具体来看，艺人管理是乐华娱乐的核心业务。2019年至2021年，艺人管理在总营收的占比分别为84%、87.7%和91% 。
作为“艺人经纪第一股”，乐华娱乐曾于2015年9月在新三板挂牌上市，2018年3月从新三板退市后，开始筹划从上海证券交易所主板上市，但是2021年，乐华娱乐终止了上市前辅导。这也意味着，冲击港交所是乐华娱乐第三次IPO尝试。
随着上市进程敲定，圆梦的不仅有乐华娱乐创始人杜华，还有两家参与投资的互联网公司——阿里和字节跳动。
招股书显示，IPO前，乐华娱乐执行董事、董事长兼首席执行官杜华持股为50.18% 。东阳阿里巴巴影业通过Interform Construction持股为14.25%，量子跃动通过Afflatus持股为4.74%，量子跃动背后的控股股东正是字节跳动。

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【投稿|张一鸣，乐华上市故事男二号】字节跳动对于娱乐圈的追逐不止于乐华娱乐，还投资了旗下拥有Angelababy、周冬雨、陈赫在内的经纪公司泰洋川禾，当时有消息称泰洋川禾估值高达50亿元，并有赴美IPO计划。但是字节前脚投资，后脚周冬雨和Angelababy就接连出走。截至目前，泰洋川禾的融资信息停留在字节跳动两年前的B轮融资上。
相比泰洋川禾，虽然在乐华娱乐持股不足5%，却不失为字节跳动在文娱产业的一次成功投资。而且，借助投资乐华娱乐，字节跳动也进一步将触角延伸到当下火热的虚拟偶像领域。
01企查查显示，2021年7月，乐华娱乐接受了来自华人文化、阿里影业、字节跳动等的投资，融资金额未披露。但是据《每日经济新闻》报道，2018年，字节跳动就向乐华娱乐投资1.25亿元。
乐华娱乐的大部分收入来自于艺人管理业务。据不完全统计，虽然现阶段乐华娱乐共计签约66名艺人及71名参加训练生计划的训练生，但是艺人管理业务方面依然过度依赖王一博。在乐华娱乐递交的招股书中提到，王一博身上有36个代言、60余份商业合同。
而在其提供的供应商信息中，“供应商B”也被外界猜测为就是王一博。2021年，供应商B的交易金额占总营业成本的百分比达到43.9% 。招股书显示，2020年、2021年至2022年4月30日，乐华娱乐来自“供应商B”的收入增长占整体收入增长的80%以上。

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签约艺人之外，虚拟艺人正在成为乐华娱乐的第二增长曲线，其于2020年末推出的虚拟艺人组合A-SOUL由5名数字化创造的虚拟艺人组成，即贝拉、嘉然、乃琳、珈乐及向晚。A-SOUL出道当年就跻身B站顶流，在全网拥有近千万粉丝量。不过，这些虚拟成员仍需要幕后演员来扮演经营。
这也是目前乐华娱乐和字节跳动之间最受关注的一次合作。据《剁椒TMT》报道，虚拟偶像团体A-SOUL，由字节跳动与乐华娱乐联合企划，由字节跳动提供底层技术支持，而乐华提供中之人（虚拟形象扮演者）、内容策划运营等。
而且在2021年6月，字节跳动全资子公司北京游逸科技有限公司，全资入股了拥有A-SOUL著作权的杭州看潮信息咨询有限公司，实际控制人为张一鸣。
以此来看，字节跳动才是A-SOUL背后的实际掌舵者。
A-SOUL企划最初为“Project V”企划，始于2020年4月，但是当时并未直接成团。《剁椒TMT》援引一位行业人士报道称，中之人的招募，最初是由字节牵头寻找适合的声优，最终与乐华达成合作，“乐华有着过往打造传统明星的经验，也有专业的数据、运维团队。事后也证明，字节的选择是对的。”
A-SOUL，是乐华娱乐在泛娱乐业务上的主力。招股书显示，2020年至2021年，乐华娱乐的泛娱乐业务实现3786.9万元营收，同比大增80.95%，毛利率也高达77.7%，超过了乐华娱乐整体46.6%的毛利率。乐华娱乐表示，这主要是由于“A-SOUL的商业发展产生收益”，以及乐华虚拟艺人组合的相关运营成本较低，拥有相对较高毛利率。
但是今年5月，这个虚拟偶像顶流团体 “塌房”了，A-SOUL成员中的主唱珈乐离团，意味着珈乐以及背后的“中之人”的职业生涯都画上了句号。起因是有网友质疑珈乐的“中之人”遭受不公待遇，存在薪资分配过低等问题。随后，A-SOUL官方公开辟谣“压榨员工”“霸凌”的质疑。
珈乐离团之后，A-SOUL以四人组合继续活动，并且在今年6月17日入驻了Pico平台，并在当晚开启了首场团体VR直播。Pico是字节跳动以90亿元收购的VR头戴显示器制造商，并入了字节跳动XR业务线。
乐华娱乐对虚拟艺人的投资不止于此。今年5月，乐华娱乐投资了尼斯未来的千万级种子轮融资，这是一家专注打造虚拟艺人IP的公司。截至目前，尼斯未来已推出由4位男虚拟艺人成员组成的量子少年，以及由5位女虚拟艺人成员组成的EOE 。
此外，《潇湘晨报》报道，乐华娱乐在2022年二季度与在开发赋能虚拟艺人技术方面有经验的业务伙伴联合成立了两家公司，以进一步扩展虚拟艺人业务。
02在逐梦娱乐圈这条路上，乐华娱乐并不是字节跳动唯一投资的娱乐经纪公司。企查查数据显示，2020年3月，字节跳动以1.8亿元独家投资了泰洋川禾的B轮融资。
泰洋川禾成立于2015年，主营业务是艺人经纪，旗下MCN业务，拥有papi酱这样的短视频达人，并通过papitube孵化了包括Bigger研究所、网不红萌叔Joey等160多位短视频博主。
艺人经纪方面，泰洋川禾更是签约有杨颖（Angelababy）、周冬雨、陈赫等艺人，还参投了电影《流浪地球》，影视剧《镇魂》《春风十里，不如你》等作品。
但其实早在2018年，字节跳动就全资成立了西安字节秋实信息科技有限公司，经营范围包括艺人经纪、影视节目策划、制作等业务。据《投资界》报道，有消息称，也是2018年，字节就开始谋划和泰洋川禾方面的投资，甚至张一鸣都亲自参与。

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可以说，泰洋川禾是字节跳动进军娱乐圈的一个标志性动作，即走向了娱乐生态的上游领域。对于渴望补足长视频短板的字节跳动来说，艺人是必要的储备资源。然而，随着周冬雨、杨颖的接连出走，泰洋川禾的融资信息始终停在了2020年的3月份。
2020年4月，字节旗下全资子公司量子跃动成为中视鸣达新增股东，持股比例达20% 。资料显示，中视鸣达主要业务范围为艺人经纪、综艺制作与发行、音乐制作与版权运营，旗下艺人多为于抖音平台蹿红的音乐人，最著名的艺人为2019年于抖音平台迅速蹿红的台湾歌手颜人中。
除了经纪公司之外，字节跳动还集中投资了声影动漫、薇龙文化、秀闻科技等一批各垂直领域的MCN机构，甚至入股了网红李子柒背后的公司微念科技。然而随着李子柒的离开，字节跳动也撤出了对微念科技的投资。
此外，字节还在尝试参投影视内容，是电影《唐人街探案3》《我和我的祖国》的联合出品方之一。
2020年春节，电影《囧妈》在抖音、西瓜视频、今日头条、抖音火山版的字节跳动全平台上的播放，更是彰显了字节跳动进军影视行业的决心。
而字节跳动和《囧妈》背后的欢喜传媒的合作不局限于6.3亿元的电影，还包括背后长达两年的合作。据欢喜传媒公告，欢喜传媒与字节跳动将于在线视频相关的多个领域展开合作，在这期间欢喜传媒将开放影视项目资源给字节跳动，同时双方还会共建院线频道。
字节跳动对文娱的布局，不局限于对外投资，同时也在加大对自制内容的投入。
2018年，字节跳动旗下西瓜视频就宣布以40亿元资金进军自制综艺领域，随后上线《考不好没关系》《大叔小馆》等综艺节目。另一边，今日头条也公布了“闪耀计划”，宣布投入两百亿元流量扶持优质影视项目宣发和优质明星内容合作。
2020年底，抖音推出了自制选秀综艺《无限偶像》，但是直到节目结束，该综艺并未出圈，并没有实现抖音通过综艺造星的目的。
而近日，抖音再次推出综艺《百川综艺季》，邀请了李健、邓紫棋、大张伟、欧阳娜娜、薛之谦等40余组艺人，尝试通过爆款孵化机制，诞生不同内容的综艺项目。
03布局文娱赛道的互联网巨头，不只字节一家。在比较热门的几大经纪人中，杜华掌舵的乐华娱乐，背后站着字节和阿里，杨天真合伙创立的壹心娱乐，和龙丹妮创立的哇唧唧哇，都接受了腾讯的投资。
主要以投资方式进军文娱领域的腾讯，在2018年3月相继参与了壹心娱乐的天使轮投资，和哇唧唧哇的战略投资。壹心娱乐在当时是国内顶级的娱乐经纪公司，由杨思维（杨天真）、陆垚、陈洁、陈嘉颖合伙创立，主要经营“经纪业务”，而以“偶像”为核心的哇唧唧哇，旗下拥有热门艺人毛不易。《华夏时报》报道称，2018年之后，哇唧唧哇还拿下了腾讯选秀节目《创造101》《创造营2019》《创造营2020》成团的火箭少女女团、R1SE男团、硬糖少女303女团的运营权。
在对外投资方面，除了和字节一同投资杜华的乐华娱乐外，阿里影业还拿下了由经纪人贾士凯创立的悦凯影视的14.82%分股份，成为第三大股东，这家公司旗下艺人包括杨洋、宋茜和颖儿在内。
另一方面，阿里影业成立了自己的经纪公司。2017年，阿里影业与优酷成立了一家艺人经纪公司酷漾娱乐，致力于培养及管理艺人。时任大优酷事业群总裁杨伟东曾表示，“我们做艺人经纪并不是为了和传统经纪公司争夺市场和利益，而是更希望产生生态的协同和配合，形成强势互补。”
酷漾文化旗下还有北京里娱文化传播、北京壹零贰艺人经纪两家全资子公司。例如，壹零贰艺人檀健次和肖顺尧就参加了优酷联合东方卫视、灿星制作共同打造的真人秀《追光吧！哥哥》。
百度则是通过旗下控股公司爱奇艺深耕文娱赛道。2018年，一家名叫爱豆世纪的艺人经纪服务提供商成立，背后第一大股东正是爱奇艺，持股比例为55%，其中，《偶像练习生》总制片人、爱奇艺副总裁姜滨为爱豆世纪董事长。这家公司的签约艺人包括NINE PERCENT组合，蔡徐坤为该团成员之一。目前，NINE PERCENT已解散。此外，爱奇艺也成立了自己的艺人经纪公司果然天空，签约的艺人也都参与了平台出品的一些网剧和网络综艺。
逐梦演艺圈的背后，突显着互联网巨头之间对文娱产业的市场争夺。
然而，随着2021年下半年互联网反垄断的到来，互联网公司也在收缩自己的投资边界。例如接受了阿里和腾讯投资的华谊兄弟，就在近日遭受了腾讯的减持。华谊兄弟发布公告称，公司第二大股东腾讯的持股比例已由7.9%下降至5%以下。这意味着，腾讯在影视文娱的投资战线正在收缩。
阿里去年也清仓了所持芒果超媒的股票。2021年9月，芒果超媒发布公告称，阿里创投拟将其所持公司5.01%股份进行协议转让，协议转让完成后，阿里创投将不再持有公司股票。
对于互联网巨头来说，继续通过收购的方式来扩大其在文娱领域的布局正迎来政策监管上的潜在风险。
在乐华娱乐上市中分到一杯羹的字节跳动，也不得不直面上述风险的拷问。
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