一、国内主流量化策略体系
目前国内量化策略类型的划分方式多样，从投资范围和风险收益属性特征差异的角度，可以将市场上主要的量化策略划分为市场中性策略、指数增强、量化选股、CTA、套利类策略、期权策略以及量化多策略等。
国内主流量化体系
文章图片
其中，量化公募产品主要以指数增强和量化选股为主，量化基金专户和量化私募产品主要以市场中性策略、CTA策略为主。
二、公募基金量化投资策略篇
目前量化公募产品主要以指数增强和量化选股为主（合计占比超过90%）。
指数增强
所谓“指数增强基金”，就是在跟踪标的指数的基础上，用量化投资的方法，适当调整持仓范围，追求获得超越标的指数的收益。
量化选股
对比指数增强产品而言，量化选股主要通过多因子、风格轮动和行业轮动的模型使策略的风险暴露更高，即资产组合受到金融风险影响的程度可以通过因子的调整来实现，从而获取超越基准的Alpha收益。
三、基金专户和私募基金量化投资策略篇
目前国内量化基金专户和量化私募产品主要以市场中性策略和CTA为主，同时也运用了量化多策略、套利策略等。
市场中性策略——追求绝对收益
市场中性策略的基本逻辑是在买入一篮子股票多头组合的同时，持有空头工具如期权、股指期货等，以对冲市场的Beta风险，力争追求绝对收益(Alpha),而不承受市场风险(Beta)。
文章图片
国内市场中性策略一般基于多因子模型和统计套利模型两大类。多因子模型将组合投资看做是因子的组合（如行业、规模、成交量、价值等），投资组合的风险/收益被拆解为一系列因子，但是这个策略对模型本身的逻辑性、稳定性要求比较高；统计套利模型则是主要基于对历史数据（估值、财务数据等）的统计分析，依据相关变量的概率分布，捕捉其中的大概率机会，不过随着参与人数的增加，寻找这样的机会变得更加困难。
市场中性策略的好处在于相对稳定，由于基本排除了系统性风险带来的收益或者是亏损，基金最后的收益主要取决于构建投资组合的能力。如果基金经理的组合水平较高，且比较稳定，基金将能够长期保持较为稳定的收益。但是这个策略在市场行情非常好的时候，就会表现地不好，因为市场中性策略在除去潜在市场亏损的同时也压低了市场的潜在收益。
如2014年底，牛市开始进入中期，市场中大多数股票型基金都因此而收益，但采取市场中性策略的基金由于持有空头股指期货，尽管股票多头出现了盈利，可被空头股指期货的贴水所掩盖，市场表现大幅度落后于股市平均水准。因此，市场中性策略适用于中长线投资，短线具有抗跌的效果。对于风险偏好相对较低，且对流动性要求不高的投资者来说，市场中性策具有优势。
CTA策略——分散组合投资风险
CTA，即管理期货策略。管理期货被称为最“分散”的策略，由于基于管理期货基金本身的特性，其可以提供多元化的投资机会，从商品，黄金，到货币和股票指数等。因此在某种程度上，管理期货基金的决策一般对计算机程序较为倚重，可以实现与传统的投资品种保持较低的相关性，来达到分散整体投资组合风险的目标。
海外长期数据显示，CTA 策略与其他策略之间呈现出显著低相关性，加入CTA 策略可平滑组合净值曲线，降低组合的波动性，其核心收益来源于低频、小概率的大幅正收益，需要长期持有。
海外CTA 策略与其他策略呈现出明显的低相关性
文章图片
CTA以做多波动率为主，跟随趋势而非预测趋势，从交易策略上可分为趋势跟踪策略、反转策略和套利策略，从交易频率上又可分为日内高频、短、中、长周期策略。由于CTA策略主动控制各类资产交易风险，并很好地在事前事中事后做风险控制，往往在市场大幅波动时有不错表现，对投资组合起到保护作用。如2008 年美国市场，道指下跌33.8%、对冲基金整体亏损21.6%、股票多空类策略亏损11.9%，而CTA 策略获得了14.1%的正收益。
CTA策略适用于长线投资，且在震荡行情中往往能够保持稳定的正收益，对流动性要求不高的投资者是个不错的选择。
量化多策略——“全能选手”
量化多策略是指采用多种策略的量化投资，从不同投资维度，在不同市场情况下捕捉市场定价失效的投资机会，力争有效控制风险的基础上，实现基金资产的长期稳定增值。
量化多策略某种程度上可以平衡单个策略可能出现的风险和失效，从而有效控制整体组合风险，收益相对比较稳健。但如何在多策略之间取得平衡是一个考验投资经理水准的关键问题，因为每一种策略都有其特定的适应条件和特点。
对于比较保守型投资者来说，量化多策略采取了多种策略，具有分散风险的作用，具有明显的吸引力。
套利策略——“黄金搭档”
采用量化的方法来进行套利本质上都可以看做是套利策略，根据套利的不同方向，套利可以分为期限套利、跨市套利、跨品种套利和基金套利等，根据套利标的的不同，可以分为股指期货套利、商品期货套利、ETF套利等。
套利本质上是利用了市场的信息不对称和市场的非完全有效，使得市场定价出现偏差，而套利的存在使得这种市场价格偏差的发生减少。目前，套利策略经常搭配其他量化策略一起使用，是量化投资策略的“黄金搭档”。对于收益性和流动性要求不高，但对确定性要求较高的投资者来说，有效的套利策略能带来持久的安全与收益。
总结：
综合来看，量化策略种类众多，在风险、收益、市场容量、灵活性方面存在较大的不同，每一种策略都有相应的优缺点，投资者应根据自己对收益性、安全性以及流动性的不同需求来选择适合自己的策略。
量化选股以及指数增强策略由于市场容量大，且投资标的多为股票（相对于期货、股指等标的更容易被普通投资者接受）而广受公募基金的欢迎。市场中性策略与CTA策略需要长期持有才能体现价值，且对投资者的风险承受能力要求更高，基金专户或私募基金的投资者在风险承受能力和持有周期上更容易满足策略的需求。
来源：信合量化
------------------------------------------------------------------------
推荐阅读：
1.一个量化策略师的自白（好文强烈推荐）
2.股票期货经典的量化交易策略都在这里了！（源码）
3.期货/股票数据大全查询（历史/实时/Tick/财务等）
4.当真躺着赚钱？量化交易的十大难题
5.从量化到高频交易，不可不读的五本书
6.如何有效的规避量化交易中的滑点？
【量化交易|量化策略的分类】
