特斯拉|科技公司or汽车公司？特斯拉的高市值或许存在泡沫( 四 )
FCF的倍数是需要考虑的一个关键方面 。尽管TSLA一直是一个令人难以置信的增长故事 ， 但它在2021年创造了34.8亿美元的FCF 。如今 ， TSLA的市值比VWAGY多7754.2亿美元 ， 比F多8185.4亿美元 ， 但VWAGY的FCF收入比TSLA多252亿美元 ， 而F在2021年的FCF收入比TSLA多60.8亿美元 。这些数字没有意义 ， 考虑到TSLA业务产生的FCF ， 这样大的倍数对于TSLA的增长来说是夸大了 。
文章图片
Steven Fiorillo
虽然TSLA的利润率与科技公司并不相同 ， 但略高于VWAGY 。F的利润率具有欺骗性 ， 因为来自Rivian (RIVN)的利润 。TSLA实现收入538.2亿美元 ， 毛利润136.1亿美元 ， 毛利率为25.28% 。VWAGY的营收为2941.8亿美元 ， 毛利润为557.9亿美元 ， 毛利率为28.96% 。TSLA的净利润为55.2亿美元 ， 利润率为10.25% ， 而VWAGY的净利润为212.7亿美元 ， 利润率为7.23% 。
许多人认为TSLA比传统汽车公司的利润要高得多 ， 但事实并非如此 。与VWAGY相比 ， TSLA的毛利率和实际利润率分别增加了6.31%和3.02% 。TSLA的营收、净收入和FCF都低于VWAGY ， 利润率也仅略高于VWAGY ， 但其市值却比VWAGY高出7754.2亿美元 。
如果TSLA拥有7754.2亿美元的额外市值 ， 我预计他们的利润率将远远高于VWAGY ， 但事实并非如此 。利润率提高3.02%在未来可能会成为一件大事 ， 但在TSLA的营收再增加数千亿美元之前 ， 这应该不会对其估值产生太大影响 。
TSLA的市值甚至还没有从增长中得到验证 。截至2016年年底 ， TSLA的营收为70亿美元 。在过去的5年里 ， 它的收入增长了668.89%(468.2亿美元) ， 达到了538.2亿美元 。
不要误解我的意思 ， TSLA的增长令人印象深刻 ， 他们已经做了一些只有少数公司才能做到的事情 。他们带着巨大的进入壁垒进入市场 ， 并从资源极其优越的行业巨头手中抢走市场份额 。我不知道有多少公司能够做到这一点 ， 这是令人印象深刻的 。仅仅因为这是一个惊人的成就并不意味着经济增长故事验证市值 。
FB同期营收增长326.69%,虽然比例基础上,汽车厂商的收入增长了两倍多,FB其收入增长了902.9亿美元,这几乎是汽车厂商的收入增长了两倍 。看看这个 ， VWAGY同期的收入从1957.9亿美元增长到2941.8亿美元 ， 增长了50.26% ， 即984亿美元 。
在同一时期 ， VWAGY的营收增长了TSLA的两倍多 ， 创造了8倍多的FCF ， 市盈率为4.42倍 ， FCF倍数为11.83倍 ， 而TSLA的市盈率为153.57倍 ， FCF倍数为255.19倍 。TSLA的增长故事令人印象深刻 ， 但并不支撑其市值 。
风险到目前为止 ， TSLA一次又一次地接受了挑战 ， 并证明了反对者的错误 。我对TSLA的唯一评价是估值 ， 但这对市场来说并不重要 。在过去的几年里 ， 无论数据如何 ， TSLA都在不断提高 。TSLA不再是一家新奇的公司 ， 因为他们创造了超过500亿美元的收入和50亿美元的净收入 。
我的论文的风险是 ， TSLA会回升 ， 而你会错过收益 。我想再明确一次 ， 我不做空 ， 我也不相信做空股票 。这就像在赌桌上 ， 我从不赌“不” ， 这只是坏的因果报应 。多年来 ， TSLA在摧毁卖空者的同时 ， 为其投资者创造了难以置信的收益 。TSLA将永远是我不理解的股票之一 ， 因为尽管它是一家伟大的公司 ， 但它的估值从来没有太大意义 。
推荐阅读
- re有多快？realme有史以来最快闪充科技将亮相MWC2022
- 科技冬奥，冰雪之约|滑雪爱好者，吃“百家饭”长大
- 赋能|科技赋能冬奥 200多项技术落地应用
- 科技冬奥，冰雪之约|冬奥会的热，能捂暖文娱行业的寒吗？
- 摩托罗拉|Strategy Analytics：2021年Q4全球智能手机批发收益同比增长6%
- ex3|首发骁龙8Plus，摩托罗拉新旗舰曝光
- 调试|摩托罗拉edge X30屏下摄像版将发，硬件调试已经OK
- 服务器处理器|ZOL科技早餐：一加10 Pro白色版今日上线，英特尔2024年推出2nm处理器
- 高通处理器|畅享安卓最强性能体验，iQOO 9系列配置拉满，游戏体验佳！
- 科技冬奥，冰雪之约|冬奥落幕，谁是顶流？