产业研究|这家公司还能在风电龙头的位置上待多久？| 科股投研
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2022年3月25日，事先没有预先发布年度业绩预告的金风科技发布了2021年年报，公司2021年营收505.71亿元，同比下降10.12%；扣非归母净利润29.93亿元，同比增长8.33%，业绩并没有达到市场预期，次日交易日开盘后，开盘价较前一交易日收盘价低开3.35%，全天跌幅2.53% 。
事实上，虽然现在A股只有对上市公司的净利润波动较大或净资产为负等情况下在1月31日前有披露年度业绩预告的强制要求，对其他公司并没有强制披露的要求，但通常公司为了增强市场信心，提振公司股价会在1月底之前发布年度业绩预告，而金风并没有发布业绩预告已经引起了市场对其2021年度经营业绩的担忧，其股价表现也一路下跌 。
作为风电行业龙头，金风科技的发展似乎遇到瓶颈，但市场还有一种声音认为公司股价的估值较低，被低估了 。对于公司的发展，我们应该怎么看，接下来我们来对金风科技进行一下分析 。
主流技术出现转向趋势，技术优势已难维持按照机电转化传动链的不同，风力发电机组可以分为直驱型、半直驱和双馈型三种类型，目前风机市场占据主流地位的主要是直驱型和双馈型发电机组，其中双馈型风力发电机组的市场份额高于直驱型风力发电机组，2020年新增装机中双馈式风机和直驱式风机分别占60.9%和30.5% 。
接下来首先对不同类型的风机的特点以及优缺点进行一下介绍 。
直驱型发电机由风力通过多级电机和叶轮直接连接进行驱动，中间不需要齿轮进行联动，具有结构简单、维护成本低、风速范围要求低等优点，但缺点是发电机中的磁极对数多，电机体积大，直驱电机位于机舱外，容易收到腐蚀 。
双馈型发电机是通过齿轮箱中的定子绕组与电网相连，转子绕组通过变频器与电网相连，转子绕组电源的频率、电压由变频器自动调节，机组可以在不同转速下实现恒频发电，精确的调节发电机的输出电压，具有电机效率高、重量轻和成本低的优点，但缺点是对风速范围要求较高、发电量受限制、齿轮箱的维护成本较高 。
而半直驱型发电机介于直驱型和双馈型之间，结合了两者的优点，通过风叶带动齿轮箱来驱动永磁电机发电，齿轮箱的转速没有双馈型高，发电机由双馈型的绕线式变为永磁同步式，在满足传动和载荷的同时，降低了风机的的重量和体积，减少了风机原材料的用量，维护难度也较低 。
近几年我国陆上风电上网电价先后经历了标杆价与竞价阶段，上网电价也逐年下降，尤其是自2021年起，新核准的陆上风电项目全面实行平价上网，不再进行补贴，同时风电的招标价格从2020年初以来也持续下降，根据金风科技官网披露，2021年3S级别机组的招标价格较2020年9月下降25.85%至2410元/KW，4S级别机组的招标价格较2020年9月下降26.46%至2326元/KW 。
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资料来源：金风官网
【产业研究|这家公司还能在风电龙头的位置上待多久？| 科股投研】在风电的招标和上网价格持续下降的背景下，降本增效对企业来说变得更加重要，行业未来的发展趋势一方面会是往降成本方向发展，另一方面则是风机的大型化，也就是风机的叶片越大，单机功率也越大，通过提高单机发电量来摊薄设备成本，要知道陆上风电项目建设成本中设备购置成本占70%左右，海上风电建设成本中风电机组成本也占50%左右 。
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