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day33行业财报分析

不读财报就出局第五期马上就要进入尾声，有点不舍，感谢小燕老师和助教及团队！
复盘昨天几个问题的答案。
一、 财务常识复习思考
答：利润表。
（2）一家公司真正的赚钱能力应该看哪里？
答：现金流量表的营业活动现金流量，以及利润表上的净利润。
（3）这家公司一直在赚钱，一定不会倒闭吗？
答：不一定！要看现金流量表的营业活动现金流量，是不是会出现“不断成长到破产”的情况？
4）财报这么多张，包含这么多科目，要先看哪一张？
答：建议先看以下这些：资产负债表中的现金占总资产比率、现金流量表里的营业活动现金流量、利润表中的营业利润和净利润、资产负债表中的ROE和总资产周转率。（重点）
（5）哪一张报表是根据实际情况而得的数字，最不受人为操作影响？
答：现金流量表。（牛）在现金流量表三个指标“营业活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量”中，营业活动现金流量最重要！
（6）巴菲特最重视哪个数字？
答：自由现金流量（Free Cashflow）。
其公式为：
自由现金流量 = 营业活动现金流量 - 基本资本支出。
这个概念我们在课程中没有重点讲述，是指企业经营活动赚来的钱，去掉那些为了维持企业盈利能力而必须再投入的钱。
这是股东在不伤及企业获利能力的前提下，可以从企业拿走的回报，是企业唯一真实的价值。
（7）公司赚的钱叫“净利润”，是最直接的绩效评估，为何它容易被扭曲？
答：因为利润表是预估的概念，不是真正的现金流。我们在课堂上讲过通过改变折旧费用提升净利润的作假办法，同时，净利润也是外界比较关注的数字，所以它是财报上最容易作假的指标之一。
（8）公司经营如果走下坡路，如何确认它是否有本钱撑一阵子？
答：确认以下四个因素：
（1）现金占总资产比率大于25%，至少10%；
（2）是否是“快收慢付”的经营模式。
（3）做生意的完整周期在同行中是否够短，越短越好！
（4）每一期的营业活动现金流量，是否稳定的大于零！
以上四点整理为下面这张表


day33行业财报分析
文章图片
二、五大关键数字力思考
市场一直在变，面对下面不同的几种情况，“现金流量、经营能力、获利能力、财务结构以及偿债能力”，这五大数字力的重要性是不一样的，一起来看下。
（1）市场景气低迷的时候，重点关注哪三个部分？
答：五大能力这时依次的重要性为：现金流量，经营能力，获利能力！
因为景气低迷的时候，手上有钱是必须的，是度过危机的保障，其次经营能力、获利能力越强的公司在景气低迷的时候越有竞争优势！
2）市场景气持平的时候，重点关注哪三个部分？
答：首先关注“经营能力”，其次关注“获利能力”，第三为“现金流量”。
（3）市场一片好的时候，又该重点关注哪三个部分？
答：一片红的时候，先关注“获利能力”。因为在市场好的时候，获利能力强的公司收益最大！其次是“经营能力”，第三是“现金流量”。
（4）碰到市场黑天鹅满天飞的时候，要重点看哪三个部分？
答：黑天鹅满天飞的时候，“现金流量”极其重要，是不死的法宝之一！其次是“财务结构”，别在霉运来的时候又被银行抽银根，雪上加霜，必死无疑啊！第三，“偿债能力”，这个时候会有很多债主上门讨债哦！
（5）可能破产的公司看哪三个部分？
答：对于濒临破产境地的公司，首先要看“财务结构”是否外债过多，第二关心“现金流量”，第三是“经营能力”，是否能够通过转的快而起死回生！




对于“贵州茅台”这样财报夸张的好的绝世美女，MJ老师给出的建议是“现在不要买，等股灾来！”
就像iphone X非常好，但如果涨到3、4w估计我们也不会去买了吧，只有当它回归至8k左右才是它原有的价值，好公司也是一样的道理！
贵州茅台未来可能存在的风险：
对于这样一个市场虽好却没有盲目增加产能的百年老店来说，酒越存越值钱，唯一可能存在的风险就是“将来别新上任一个猪头高管制造假酒”，把如此优秀的企业毁于一旦！
【day33行业财报分析】除了贵州茅台、永辉超市、海天味业等龙头公司，我们也看到像“恒瑞医药、片仔癀”这样的好公司，财报相当漂亮，保持持续关注。

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